마이크로소프트, 깜짝 실적 발표…애저 43% 성장에 AI 투자 ‘희비’

2026 회계연도 4분기 실적: 모든 지표에서 ‘어닝 서프라이즈’

MS의 2026 회계연도 4분기(2026년 4월~6월) 실적은 시장 예상치를 상회했습니다.

• 매출: 900억 달러, 전년 동기 대비 18% 증가(일정 환율 기준 17%↑). 시장 컨센서스(약 876억 달러)를 크게 웃돌았습니다 .
• 순이익(GAAP 기준): 358억 달러. 앤트로픽 지분 평가 이익이 포함된 수치입니다. 이를 제외한 비일반회계기준(Non-GAAP) 순이익은 353억 달러로 22% 증가했습니다 .
• 주당순이익(EPS, GAAP 기준): 4.81달러로 전년 동기 대비 32% 급증. 당초 시장 전망치(4.24달러)를 훨씬 웃돌았습니다 .
• 영업이익: 406억 달러, 18% 증가 .
• 마이크로소프트 클라우드 매출: 593억 달러로 27% 성장 .
• 애저(Azure) 매출 성장률: 43%를 기록하며 회계연도 중 가장 빠른 성장세를 보였고, 애저의 연간 매출은 처음으로 1000억 달러를 돌파했습니다 .

2026 전체 회계연도: 역대 최고 기록 경신

4분기 호조에 힘입어 2026 전체 회계연도(2025년 7월~2026년 6월) 실적도 사상 최고치를 경신했습니다.

• 연간 매출: 3310억 달러를 넘어서며 전년 대비 18% 성장, MS 역사상 최대 기록입니다 .
• 마이크로소프트 클라우드 연간 매출: 2140억 달러를 초과하며 27% 성장 .
• 애저 연간 매출: 처음으로 1000억 달러를 돌파했으며, 연간 성장률은 41%에 달합니다 .
• 연간 영업이익: 1550억 달러 이상으로 21% 증가 .

분기 vs. 연간: 4분기는 매출(900억 달러)과 EPS(4.81달러) 모두에서 회계연도 중 가장 강력한 실적을 기록했습니다. 특히 4분기 순이익(358억 달러)은 AI 투자 관련 일회성 평가 이익이 반영되며 크게 부풀려진 점을 감안해야 합니다 .

앤트로픽 vs 오픈AI: 명암이 엇갈린 두 AI 투자

이번 분기 실적에서 가장 흥미로운 부분은 MS의 가장 중요한 두 AI 지분 투자의 가치가 극명하게 엇갈렸다는 점입니다.

• 앤트로픽(평가 이익): MS는 앤트로픽 투자에서 32억 달러의 미실현 평가 이익을 기록했습니다. 이는 주당순이익(EPS)에 약 0.33달러를 기여한 셈입니다 . 이는 클로드(Claude) 모델에 대한 수요 급증으로 앤트로픽의 기업 가치가 상승한 데 따른 시가 평가( mark-to-market) 조정 결과입니다. MS는 2025년 11월 앤트로픽에 50억 달러를 투자했으며, 앤트로픽은 이에 대한 맞춤형 계약의 일환으로 300억 달러 규모의 애저 서비스를 구매하기로 했습니다 .
• 오픈AI(손상차손): 반면, MS는 같은 분기 오픈AI 지분에 대해 약 6억 달러의 손상차손을 인식했습니다 . MS의 코파일럿(Copilot) 및 애저 오픈AI 서비스를 통해 더 가시적인 협력 관계를 유지해 온 오픈AI이지만, 이번 손상차손은 MS의 장부가 대비 단기적인 가치 평가가 하향 조정되었음을 시사합니다 .

순 효과: 32억 달러의 앤트로픽 평가 이익이 6억 달러의 오픈AI 손상차손을 상쇄하여, 4분기에만 AI 지분 투자에서 순 약 26억 달러의 긍정적 효과가 발생했습니다. 컨스텔레이션 리서치(Constellation Research)는 두 투자를 합산한 순 효과가 약 20억 달러라고 분석했습니다 .

더 큰 그림: 역대급 AI 인프라 구축 경쟁

MS의 4분기 실적은 더 큰 AI 인프라 경쟁이라는 맥락 속에서 이해해야 합니다. 미국의 4대 하이퍼스케일러(Hyperscaler, 초대규모 클라우드 사업자)인 MS, 아마존, 알파벳(구글), 메타는 2026년(역년 기준) 총 7100억~7250억 달러에 달하는 설비투자(CAPEX)를 계획하고 있습니다. 이는 2025년 약 4100억 달러 대비 77% 증가한 규모입니다 . 오라클(Oracle)까지 포함하면 총액은 7500억 달러를 넘어섭니다 .

기업별 2026년 예상 설비투자:

• 아마존: 약 2000억 달러
• 마이크로소프트: 약 1900억 달러
• 알파벳(구글): 1750억~1850억 달러
• 메타: 1150억~1350억 달러

투자처: 증가분의 대부분은 AI 데이터센터 인프라에 투입됩니다. GPU 클러스터, 네트워킹 장비, 신규 데이터센터 건설, 전력 공급 등이 주요 대상으로, 최첨단 AI 모델 훈련(training)과 추론(inference)을 대규모로 지원하기 위한 목적입니다 . MS의 약 1900억 달러 투자 계획은 2025년(약 950억 달러)에서 두 배 가까이 늘어난 수치입니다 .

MS의 위치: MS는 절대적인 설비투자 규모에서 아마존에 소폭 뒤지지만, 투자 대비 성과는 확실히 나타나고 있습니다. 4분기 애저의 43% 성장과 연간 매출 1000억 달러 돌파는 이러한 막대한 투자의 직접적인 결실입니다. MS 경영진은 2027 회계연도에도 두 자릿수 매출 및 영업이익 성장세를 이어갈 것이라고 전망했습니다 .

핵심 쟁점: 막대한 투자는 현재 클라우드 매출 성장으로 이어지고 있지만, 투자자들은 AI 인프라에 대한 수익이 투자 속도에 걸맞게 얼마나 빠르게 실현될지 예의주시하고 있습니다. MS의 이번 4분기 실적이 일단 단기적인 유효성은 입증했지만, 2026년 내내 설비투자 궤도는 업계의 가장 뜨거운 논쟁거리로 남을 전망입니다 .