BIS “AI 붐, 경기 신호 흐려 중앙은행 금리 결정 어렵게 만든다” 경고

BIS가 제시한 주요 증거

• 부채 기반 투자 급증: AI 붐은 점점 더 부채에 의존하는 대규모 투자 물결을 몰고 오고 있습니다. AI 관련 설비투자는 주요 노출 경제국에서 GDP 대비 약 1%에 도달했습니다 .
• 프라이빗 크레딧(Private Credit) 급성장: AI 기업에 대한 프라이빗 크레딧 대출은 2016년 거의 제로에서 2025년 2,000억 달러로 증가했습니다 . BIS는 또한 프라이빗 크레딧 펀드의 소프트웨어 기업 대출이 급증해, 2025년 말 기준 미상환 대출 잔액이 5,000억 달러(전체 직접 대출의 19%)를 넘었다고 밝혔습니다 .
• 회사채 발행 급증: 하이퍼스케일러(Hyperscaler, 대규모 데이터센터 운영 기업)의 회사채 발행은 2025년에 1,000억 달러를 넘었으며, 대부분 수년간의 데이터센터 건설 자금을 확보하기 위한 장기채였습니다 .
• 자산 효과(Wealth Effect): AI 관련 기업의 미국 증시 비중은 2022년 전체 시가총액의 24%에서 2025년 40%로 치솟았으며, 이는 국가별로 큰 차이를 보이는 교역 조건(trade-of-trade) 및 자산 효과를 발생시켰습니다 .

더 넓은 위험 맥락

• BIS의 2026년 6월 28일 연례경제보고서는 AI 투자 붕괴(AI investment bust)를 인플레이션 및 재정 스트레스와 함께 글로벌 번영에 가장 위협적인 요소 중 하나로 별도로 지목했습니다. 보고서는 현재 AI 투자 붐의 규모가 과거 "투자 역전으로 이어져 경제 전반의 경기 침체를 초래했던" 사례들과 유사하다고 경고했습니다 .
• 피치(Fitch Ratings) 는 AI 시장 조정 취약성을 주요 신용 위험으로 식별했습니다.
• 무디스(Moody's) 는 기업의 70%가 AI를 도입했음에도 불구하고 생산성에 미치는 영향은 미미하다고 평가해, BIS의 우려(공급 측 효과의 불확실성)를 뒷받침했습니다.

BIS의 정책 권고

BIS는 이러한 환경에서 점진적이고 데이터에 기반한 통화정책 접근법을 권고했습니다. 특히 중앙은행은 AI 기반 모델이 인간의 판단을 대체하도록 의존해서는 안 된다고 강조했습니다. 생산성 효과는 여전히 불확실하고 수요와 공급 효과를 실시간으로 분리하기 어렵기 때문에, BIS는 선제적인 정책 움직임에 반대하며 중앙은행이 금리 조정 전에 더 명확한 경기 순환 신호를 기다려야 한다고 촉구했습니다 .