쉬인, 홍콩 IPO 예비서류 제출…418억 달러 매출·9900만 달러 분기 손실·美 관세 충격 '적나라하게' 공개

3년 동안의 좌절, 규제 장벽, 그리고 미국 통상 정책의 급격한 변화 끝에, 패스트패션 거인 쉬인(Shein)이 마침내 베일을 벗었다. 쉬인은 2026년 7월 26일 홍콩증권거래소(HKEX) 웹사이트에 IPO 예비서류(초안 prospectus)를 게재하며 재무 상황, 핵심 비즈니스 모델에 타격을 준 관세 압박, 그리고 올해 가장 주목받는 기업공개(IPO)의 조건을 처음으로 상세하게 공개했다.

다음은 투자자와 분석가들이 주목하는 세 가지 핵심 영역에 대한 서류 내용이다.

재무 성과: 성장세 둔화, 이익은 급감

쉬인의 매출은 여전히 막대하지만, 성장률은 크게 식었다. 회사는 2025년 연간 순매출 418억 달러를 기록했으며, 이는 2024년 387억 달러 대비 8% 증가한 수치다. 2023년부터 2025년까지의 연평균 성장률(CAGR)은 14.2%로, 초기 몇 년간 보여준 세 자릿수 성장에 비해 현저히 둔화된 모습이다.

수익성은 훨씬 더 큰 타격을 입었다. 2025년 순이익은 20억 6400만 달러로, 전년(33억 달러 이상) 대비 약 38.7% 감소했다. 이러한 추세는 2026년 1분기 더 악화되어, 회사는 을 기록하며 적자 전환했다. 이는 전년 동기(3억 9500만 달러 순이익)와 대조되는 결과다. 서류는 이번 분기 손실의 원인으로 미국 정책 변화에 따른 매출 둔화와 대규모의 비반복적 회계 비용을 지목했다. 쉬인은 자체 예비서류에서