美·유럽 증시서 빠진 자금, 중국·이머징으로 '역대급' 쏠림…BOA 설문에 'AI 거품' 경고

2. 미국·유럽 증시에서 '자금 이탈(로테이션)' 가속화

투자자들은 더 높은 수익률을 찾아 움직이고 있다.

• 미국 주식펀드: 7월 넷째 주에도 60억 달러가 순유출되며, 5주 중 3주째 자금 이탈을 기록했다. BOA는 7월 중간 보고서에서 이미 수 주 연속 자금이 빠져나가고 있다고 밝혔다.
• 유럽 주식펀드: 2025년 3월 초 41억 달러 유입(러시아-우크라이나 전쟁 이후 최대) 이후, 최근에는 이란발(發) 지정학적 리스크로 자금이 순유출로 전환됐다.
• 주요 촉매: 연준 금리인하 기대(약달러 → EM 자산 반사이익), 중국 부양책, 신흥국 저평가 메리트, 중동 긴장 완화 등이 꼽힌다.

3. 인도 펀드: '대규모 이탈' 속 '안정화' 신호

인도는 그간 외국인 자금 이탈의 직격탄을 맞았지만, 회복 조짐이 나타나고 있다.

• 누적 타격: 2026년 상반기(6월 말 기준) 인도 주식펀드에서 85억 달러가 순유출되며, 2023년 이후 유입분의 절반 이상이 증발했다. 3~4월에는 이란-미국 전쟁, 루피화 약세, 에너지 수입 우려 등으로 외국인 포트폴리오 투자자(FPI)가 인도 금융주에서 사상 최대 규모를 순매도했다.
• 안정화 신호: 7월 말, 애널리스트들은 인도 펑드 흐름이 조기 안정화 조짐을 보이고 있다고 진단했다. 수개월 만에 ETF 유입이 재개된 덕분이다. 또한 6월 인도 국내 주식형 뮤추얼펀드 유입액은 전월 대비 26.5% 급증하며 1년 만에 최저치를 벗어났다. 이로써 인도 주식형 펀드는 5년 4개월 연속 순유입이라는 최장 기록을 이어갔다.
• 단, 외국인 이탈은 여전히 심각하며, 인도는 중국 등 EM 랠리에서 소외된 상태라는 분석도 나온다.

4. BOA 7월 설문이 보여준 '극단적 강세'와 'AI 경고'

BOA의 2026년 7월 글로벌 펀드매니저 설문조사(FMS)는 기관 투자자들의 극단적인 낙관론을 드러냈다.

결론: 7월 FMS는 '극단적 강세' 심리를 반영하지만, 반대로 AI 거품 붕괴가 시장의 최대 위협으로 부상했다. 황소·곰 지표가 9.4로 역대 최고 수준에 근접한 점은 역사적으로 조정 가능성이 높아짐을 의미한다.