유럽 경유 위기: 4중 공급 쇼크로 연말 재고 '다년 최저' 전망

기록적인 정제 마진

• 유럽 경유 정제 마진은 2026년 7월 초 배럴당 60달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록했습니다 . 유럽 가스오일 선물은 7월 10일 브렌트유 대비 배럴당 60.77달러의 역대 최대 프리미엄을 기록했습니다 .

제한된 완화 옵션

• 중동산 수입을 대체하는 것은 거의 불가능합니다. 미국과 서아프리카가 일부 물량을 늘렸지만, 2026년 4월 유럽의 해상 경유 수입량은 10년 만에 최저 수준까지 떨어졌습니다 .
• 유럽 정유소는 가동률을 쉽게 높일 수 없는 상황입니다. 정제 마진이 일부 구간에서 마이너스로 전환되면서 오히려 추가 가동 중단(런 컷) 위험이 제기되고 있습니다 .
• 러시아산 배럴로는 해결 불가능합니다. 유럽은 이미 2023년에 러시아산 해상 경유 수입을 금지했으며, 모스크바의 자체 수출 금지로 해당 물량이 시장에 공급될 가능성도 사라졌습니다 .
• **수요 파괴(Demand Destruction)**만이 유일한 균형 장치로 남았습니다. 호르무즈 해협이 재개통되거나 러시아의 수출 제한이 철회되지 않는 한, 남은 유일한 조정 수단은 가격 상승을 통한 소비 억제입니다 .