25억 달러 규모 비트코인 옵션 베팅, 7월 말 72,000달러 돌파 노린다

2026년 7월 18일, 기관 트레이더들은 데리비트(Deribit)에서 올해 가장 주목받는 비트코인 옵션 거래 중 하나를 체결했습니다: 25억 달러 규모의 불 콜 스프레드(Bull Call Spread)로, 7월 말까지 비트코인이 72,000달러까지 상승할 것에 베팅하는 포지션입니다. 이 거래의 시점은 우연이 아닙니다. 포지션 만기일은 연방준비제도(Fed)의 7월 28~29일 FOMC 회의로부터 불과 며칠 후이며, 예상보다 낮은 6월 CPI 보고서가 금리 인상 기대치를 극적으로 변화시켰기 때문입니다. 이 글에서는 거래 구조, 이를 촉발한 매크로 요인, 그리고 강세 베팅과 함께 신중론을 제기하는 온체인 데이터를 자세히 살펴봅니다.

거래 구조: 어떻게 작동하나

이 거래는 전형적인 불 콜 스프레드입니다. 트레이더들은 데리비트에서 7월 31일 만기, 행사가 70,000달러인 비트코인 콜옵션 20,000계약을 매수하고, 동시에 동일 만기, 행사가 72,000달러인 비트코인 콜옵션 20,000계약을 매도했습니다 . 이 포지션의 총 명목 가치는 약 25억 달러에 달합니다 .

불 콜 스프레드는 기초 자산 가격이 높은 행사가 쪽으로 상승할 때 수익이 발생하지만, 그 이상으로 오르면 이익이 제한됩니다. 높은 행사가를 매도함으로써 트레이더는 낮은 행사가를 매수할 때 지불하는 프리미엄을 줄여, 일반 콜옵션 매수보다 비용이 저렴한 전략입니다. 이 거래가 최대 수익을 내려면 비트코인이 현재 약 64,100달러인 현물 가격에서 약 12% 상승하여 7월 31일 종가 기준 72,000달러 이상이어야 합니다 . 만약 비트코인이 만기일까지 70,000달러 아래에 머문다면, 지불한 프리미엄 전액을 손실로 보게 됩니다.

연준 촉매제: 6월 CPI가 금리 인상 전망을 바꾸다

이 거래의 만기일은 연준의 7월 28~29일 FOMC 회의 일정과 맞물려 있습니다 . 2026년 7월 14일, 미국 노동통계국(BLS)은 6월 소비자물가지수(CPI)가 전년 동월 대비 3.5% 상승했다고 발표했는데, 이는 시장 컨센서스 예상치인 3.8%를 밑도는 수치입니다 . 더욱 놀라운 점은 전월 대비 CPI가 0.4% 하락했다는 것입니다. 이는 2020년 4월 이후 가장 큰 폭의 월간 하락으로, 주로 에너지 가격이 5.7% 급락한 데 기인합니다 . 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전년 동월 대비 2.6% 상승으로, 역시 예상치를 하회했습니다 .

이러한 인플레이션 서프라이즈는 7월 금리 인상에 대한 시장의 베팅을 급락시켰습니다. 로이터 통신에 따르면, 데이터 발표 후 트레이더들은 7월 28~29일 회의에서 금리 인상이 단행될 확률을 약 10%로 보고 있다고 전했습니다 . 보고서 발표 전까지 이 확률은 40%에 달하기도 했습니다 . 금리 인상 기대치가 붕괴되면서 비트코인과 같은 위험 자산에 대한 주요 역풍이 제거되어, 이번 거래에 유리한 매크로 환경이 조성되었습니다.

계산된 위험을 감수한 신중한 강세 베팅

불 콜 스프레드는 본질적으로 측정된 강세 베팅입니다. 72,000달러에서 상한선을 둠으로써 트레이더는 더 낮은 프리미엄 지출과 교환하여 잠재적 이익을 제한합니다. 이 거래 구조는 트레이더가 단기적으로 비트코인이 상승할 여지가 있다고 확신하지만, 급등(문샷)까지는 기대하지 않는다는 점을 보여줍니다. 72,000달러의 상한선은 의미 있는, 그러나 통제된 범위 내의 상승을 예상하고 있음을 시사합니다.

이러한 신중한 접근 방식은 더 넓은 옵션 시장에서도 반영됩니다. 7월 16일, 그리스크라이브(Greeks.live)의 연구원 아담(Adam)은 약 10,000세트의 70,000달러/72,000달러 불 콜 스프레드가 거래되어 당일 가장 활발하게 거래된 계약이었다고 밝혔습니다 . 각 레그(leg)당 20,000계약이라는 포지션의 규모는 개인 투기보다는 기관 수준의 확신을 시사합니다 .

온체인의 경고: 글래스노드의 약세장 경고

낙관적인 옵션 흐름에도 불구하고, 온체인 데이터는 더 신중한 이야기를 들려줍니다. 글래스노드의 온체인 분석에 따르면 비트코인은 2026년 2월 초 이후로 두 가지 주요 수준을 밑돌고 있습니다: 트루 마켓 평균(현재 약 76,600달러)과 단기 보유자 비용 기준(약 72,200달러)입니다 . 트루 마켓 평균은 모든 코인의 평균 온체인 취득 가격을 측정한 것이고, 단기 보유자 비용 기준은 최근 매수자들이 지불한 평균 가격을 반영합니다 .

5개월 연속으로 두 수준 아래에서 거래되면서 비트코인은 글래스노드가 말하는 '딥 밸류(deep value)' 구역에 진입했습니다 . 글래스노드는 이 환경을 명확한 바닥 확인 없이 유동성이 얇은 후기 약세장 국면으로 특징짓습니다 . 비트코인이 7월 초 약 58,300달러에서 64,400달러로 반등했지만, 여전히 트루 마켓 평균과 단기 보유자 비용 기준을 크게 밑돌고 있습니다 .

이는 옵션 거래가 강세 확신을 표현하는 반면, 기초 현물 시장은 여전히 취약함을 의미합니다. 상당수의 최근 매수자들이 손실 상태로 비트코인을 보유하고 있어, 반등 시도 중 매도 압력으로 작용할 수 있습니다 .

9월 매파적 위험

또 다른 중요한 맥락은 7월 금리 인상 가능성은 붕괴되었지만, 9월 금리 인상에 대한 기대는 여전히 높은 수준을 유지하고 있다는 점입니다. 로이터 통신은 7월 17일 기준 금리 선물 트레이더들이 2026년 9월 FOMC 회의에서 25베이시스포인트(bp) 인상이 단행될 확률을 약 65%로 보고 있다고 보도했습니다 . BBVA 리서치는 또한 선물 시장이 7월 초 기준 9월 인상 확률을 60%로 반영하고 있다고 언급했습니다 . BofA 글로벌 리서치는 9월, 10월, 12월에 각각 25bp씩 인상될 것이라고 전망했는데, 이는 당시 글로벌 금융 기관 중 가장 공격적인 금리 인상 전망이었습니다 .

비트코인 불 콜 스프레드는 7월 31일에 만료되므로, 9월 FOMC 회의 훨씬 이전에 종료됩니다. 즉, 이 거래는 유리한 7월 매크로 기회를 활용하면서도 다음으로 예정된 주요 매파적 위험을 피하는 전략입니다. 이는 단기 랠리에 대한 전술적 베팅이지, 장기적인 강세 확신의 표현은 아닙니다.

결론

25억 달러 규모의 비트코인 불 콜 스프레드는 특정 옵션 전략과 매크로 촉매제를 결합한 대규모 정교한 거래입니다. 70,000달러 콜옵션 매수와 72,000달러 콜옵션 매도 구조는 상승 잠재력을 제한하지만 비용을 낮추며, 시점은 연준의 7월 회의와 더 까다로운 9월 결정 사이의 창을 겨냥합니다. 6월 CPI가 예상치를 하회하면서 매크로 배경은 급격히 개선되었지만, 글래스노드의 온체인 데이터는 현물 시장이 여전히 취약한 후기 약세장 국면에 있음을 시사합니다. 이 거래는 단기적인 강세 확신을 표현하지만, 7월 31일 이후의 길은 더 불확실해 보입니다.