HSBC 수석 전략가 "반도체 매도 과도…지금이 주식 매수 기회"

글로벌 기술주가 폭락하는 가운데, HSBC의 최고 멀티에셋 전략가 맥스 케트너(Max Kettner)가 정반대의 주장을 펼쳐 눈길을 끌고 있다.

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7월 17일(금) 맥스 케트너의 발언

케트너는 7월 17일 CNBC의 '스쿼크 온 더 스트리트(Squawk on the Street)'에 출연해 "주식시장에 정말로 낙관적(Really constructive on equities)" 이라고 밝혔다. 그 이유는 반도체 포지셔닝이 매도세 속에서도 매수 신호를 보내고 있기 때문이다 .

이는 케트너의 일관된 강세 관점과 맞닿아 있다. 그는 2026년 내내 글로벌 주식에 대해 "최대 비중 확대(maximum overweight)" 전략을 유지해왔다 . 지난 7월 초에는 기술주가 '멜트업(melt-up)' 국면에 접어들면서 하이퍼스케일러(대형 클라우드 기업)가 다시 주목받고 있다고 언급하기도 했다 . 7월 7일 CNBC 인터뷰에서는 순수 반도체 종목보다 하이퍼스케일러에 더 비중을 두는 전략을 선호한다고 말했다 .

기술주 급락의 배경

헤지펀드 포지셔닝

로이터 통신이 보도한 골드만삭스 프라임 브로커리지 데이터에 따르면, 미국 헤지펀드들은 7월 초까지 4주 연속 IT 하드웨어와 반도체 주식을 순매도했다 . 매도는 반도체 및 반도체 장비 종목에 집중됐다 . 필라델피아 반도체 지수(SOX)는 7월 3일로 끝난 주에만 4.2% 하락했다 .

AI 투자 지속 가능성 우려

투자자들은 하이퍼스케일러들의 막대한 AI 자본지출(CAPEX)이 지속 가능한지에 대한 의구심을 키우며 , AI 붐의 최대 수혜주들을 집중적으로 매도했다. 미국 반도체 기업 지수는 2025년 '해방의 날(Liberation Day)' 폭락 이후 최악의 주간 실적을 기록할 위기에 처했다 . 밴에크 반도체 ETF(SMH)는 2026년 상반기에 82% 급등한 후 급격한 조정을 받았다 .

유가 급등과 미-이란 갈등

지정학적 리스크 프리미엄이 시장의 주요 악재로 작용했다:

• 미국은 이란을 여러 차례 연속 공습했고, 이란 주요 수출 터미널 인근에서 제재 대상 유조선을 타격했다 . 이에 이란은 요르단, 쿠웨이트, 바레인에 있는 미군 기지를 포격하며 보복했다 .
• 트럼프 대통령은 이란 항구에 대한 봉쇄를 재개한다고 발표했고, 이는 유가 급등과 함께 위험 선호 심리를 전반적으로 위축시켰다 .
• 브렌트유는 에너지 공급 차질 위험으로 급등하며 안전자산 선호 분위기를 강화했다 .
• 한국의 코스피 지수는 반도체 주도의 손실과 중동 갈등이 겹치며 5.3%까지 폭락했다 .

7월 중순, HSBC는 자체적으로도 "이란발 유가 급등에 대한 최대 공포는 지나갔다" 고 판단하며 주식 비중을 다시 '최대' 수준으로 확대했다 . 그러나 기술주 급락은 7월 17일까지 이어졌다 .

급락 요인 요약

요인	주요 증거
헤지펀드 매도	골드만삭스 데이터 기준, 반도체/IT 하드웨어 4주 연속 순매도
AI 투자 지속 가능성 의문	하이퍼스케일러의 투자 대비 수익률에 대한 우려 확산
반도체 밸류에이션 조정	2025년 이후 반도체 최악의 주간 실적; SOX 일주일 만에 4.2% 하락
미-이란 적대 관계 확대	미국의 이란 공습, 항구 봉쇄, 이란의 보복
유가 급등	중동 공급 차질 리스크로 브렌트유 급등
케트너의 시각	"정말 낙관적" — 반도체 포지셔닝에서 매수 신호 포착

결론

케트너는 시장의 공포와 반대로, 반도체 포지셔닝이 극도로 위축되면서 오히려 매수 기회가 만들어졌다고 주장했다. 그는 이것이 글로벌 주식 시장에서 도망쳐야 할 이유가 아니라, 오히려 비중을 늘려야 할 신호라고 강조했다 .