370% 프리미엄…크립토 투자자들, 하이퍼리퀴드서 中 CXMT IPO에 베팅

370% 프리미엄, 그 의미는?

온체인 모니터링 업체 @ai_9684xtpa에 따르면, 하이퍼리퀴드 호가창에 약 682만 달러 규모의 매수 주문이 계약당 약 6달러 수준에 제출됐습니다 . CXMT의 공모가는 8.66위안(약 1.28달러)으로 , 이 매수 호가는 공모가 대비 약 370%의 프리미엄을 의미합니다. 이를 CXMT 전체 발행 주식 수(약 668억 8000만 주)에 적용하면 이론적 시가총액은 약 2조 7000억 위안(약 3700억 달러) 에 달해, 중국 최대 은행인 ICBC(공상은행) 시가총액을 이미 넘어섭니다 .

중요한 점은 이 계약이 막 상장(2026년 7월 15일 기준)되어 유동성과 가격 발견이 초기 단계라는 점입니다. 6달러 호가는 시장에서 확정된 가격이 아닌 초기 주문 활동을 반영한 것입니다 .

왜 이렇게 높은 프리미엄이 형성됐을까?

상장 전 무기한 선물의 높은 프리미엄은 레버리지, 투기, 그리고 희소성에 기인합니다. CXMT는 중국의 '국가대표' 반도체 기업이자 세계 4위 DRAM 제조사(2025년 추정 시장 점유율 7.7%)로 , 대부분의 일반 및 해외 투자자는 IPO 배정을 받기 어렵습니다. 때문에 온체인 시장이 매수 심리를 표출할 수 있는 유일한 통로가 되며, 프리미엄은 상장 첫날 급등과 진입 장벽이 있는 자산에 접근하려는 비용을 함께 반영합니다 .

하이퍼리퀴드의 전적: 놀라운 정확성

하이퍼리퀴드의 상장 전 무기한 선물이 처음은 아닙니다. 이전 두 사례는 이 플랫폼이 놀라운 가격 발견 능력을 가졌음을 보여줍니다.

• 세레브라스(CBRS): 나스닥 상장 직전 1시간 동안 하이퍼리퀴드 CBRS 무기한 선물의 거래량 가중 평균 가격(VWAP)은 354.54달러로, 실제 상장 가격 350달러와의 오차가 단 1.3% 에 불과했습니다. 반면 전통 사모 거래 플랫폼인 포지(Forge)와 에쿼티젠(EquityZen)은 최대 35%의 오차를 보였습니다 .
• 스페이스X(SPCX): 스페이스X의 상장 전 무기한 선물은 공모가 135달러 대비 약 162달러에 거래되며 약 20%의 프리미엄을 형성했습니다 . 상장 직전 하이퍼리퀴드의 선물 가격은 158.88달러로, 바이낸스 선물(158.25달러)과의 차이가 단 0.63달러에 불과할 정도로 정확했습니다 .

세레브라스 사례는 특히 하이퍼리퀴드의 주문장 기반 가격 결정이 전통 상장 전 시장보다 공식 상장가를 더 정확히 예측할 수 있음을 입증했습니다 .

시사점: 크립토, 전통 금융으로 확장하다

하이퍼리퀴드는 암호화폐 자산을 넘어 주식, 원자재, 합성 상장 전 계약으로 영역을 확장하며 무기한 선물 미결제 약정이 100억 달러를 돌파, 전 세계에서 세 번째로 큰 무기한 선물 거래소로 자리매김했습니다 . 탈로스(Talos) 보고서에 따르면 이 중 약 40억 달러가 HIP-3 시장에서 창출됐습니다 .

주로 서구권에 초점이 맞춰진 탈중앙화 거래소에 중국 대형 기술주가 상장된 것은 크립토 파생상품 시장이 공식 상장 전 가격 발견의 의미 있는 플랫폼으로 부상하고 있음을 시사합니다. 모든 크립토 플랫폼의 상장 전 무기한 선물 시장을 합치면 미결제 약정이 3억 8500만 달러를 넘고 누적 거래량은 27억 달러에 달합니다 .

위험 요소

상장 전 무기한 선물은 변동성이 매우 크고 레버리지가 적용된 투기적 상품입니다. 실제 주식을 대표하지 않으며 보유자는 회사에 대한 어떤 청구권도 갖지 않습니다 . 레버리지와 투기적 열기에 의해 가격이 펀더멘털과 괴리될 수 있습니다. CXMT의 실제 상장일은 2026년 7월 27일이며, 상하이 증권거래소 STAR 시장에 데뷔할 예정입니다 .