TSMC 2분기 실적 발표 D-1: 주당순이익 3.81달러, 매출 400억 달러 넘을까

세계 최대 파운드리(반도체 위탁생산) 기업 TSMC가 **2026년 7월 16일 오후 2시(대만 시간)**에 2분기 실적 발표를 앞두고 있습니다(취약기간(Quiet Period)은 7월 6일부터 시작) . 다음은 주요 전망과 분석가들의 관심 사항을 정리한 내용입니다.

2분기 재무 전망

• 주당순이익(EPS) 컨센서스: ADR 기준 3.81달러 (5명의 애널리스트 추정치 기반, 범위: 3.67~4.20달러) . 별도 컨센서스 추적치는 3.78달러를 보여줍니다 .
• 매출 컨센서스: 약 390억~402억 달러로, TSMC가 제시한 2분기 가이던스(390억~402억 달러, 중간값 기준 전년 동기 대비 32% 증가)와 일치합니다 .
• 매출총이익률(Gross Margin): 경영진은 **65.5%~67.5%**로 가이던스를 제시했습니다 . 1분기에는 66.2%로 사상 최고치를 기록했으며, 분석가들은 N3(3나노) 공정이 회사 평균 수익성을 넘어설 것으로 예상됨에 따라 65% 이상의 이익률이 지속 가능할지 주목하고 있습니다 .
• '70% 근접' 주장은 현재 가이던스나 컨센서스로 직접 확인되지 않았습니다 — 경영진의 공식 2분기 가이던스 최대치는 67.5%입니다 . 70%에 대한 애널리스트의 추측이 있다면, 이는 기본 시나리오가 아닌 낙관적인 상한선(bull case)에 해당합니다.

연간 매출 및 설비투자(CAPEX) 전망

• FY2026 매출: TSMC는 이미 4월 1분기 실적 발표에서 2026년 연간 매출 성장률 전망을 달러 기준 '기존 '약 30%'에서 **'30% 이상'**으로 상향 조정했습니다 . 애널리스트들은 7월 16일 콜에서 이 상향된 전망치가 계속해서 초과 달성되고 있는지에 대한 추가 설명이 나올지 기대하고 있습니다.
• 2026년 설비투자: TSMC는 2026년 설비투자 규모를 520억~560억 달러로 가이던스를 제시했으며, CFO 웬델 황은 지출이 해당 범위의 상단에 근접할 것이라고 밝혔습니다 . 560억 달러는 가장 일반적으로 인용되는 상한선입니다 .
• 2027년 설비투자(730억 달러): Bank of America는 TSMC의 2027년 설비투자 전망치를 기존 630억 달러에서 750억 달러로 상향 조정했으며(시장 컨센서스는 650억 달러), 그 배경으로 AI 칩 수요를 꼽았습니다 . 특정 730억 달러 수치는 최상위 소스에서 정확히 확인된 수치는 아니며, BofA의 발표된 추정치는 750억 달러입니다.

AI 수요, 가격 결정력 및 주가 동향

• AI 칩 수요는 TSMC의 기록적인 설비 투자와 가격 협상력을 견인하는 주요 동력입니다. HPC(고성능 컴퓨팅)는 연간 매출의 58%를 차지하며, AI 관련 수요는 '무한하다'고 묘사됩니다 .
• TSMC 주가는 크게 상승했습니다. Goldman Sachs와 Macquarie를 포함한 최소 6개 증권사가 주가 급등 이후 목표 주가를 상향 조정했습니다 . 특정 연초 대비 44% 상승 수치는 출처 자료에서 직접 확인되지 않았지만, 보도된 사상 최고치 랠리와 일맥상통합니다.

상향 조정된 목표 주가

• Barclays: 2026년 6월 29일, TSMC(NYSE: TSM) 목표 주가를 625달러로 상향 조정(기존 470달러), '비중 확대(Overweight)' 의견 유지. 애널리스트 사이먼 콜스는 TSMC를 'AI 익스포저를 얻을 수 있는 최고의 방법 중 하나'라고 평가했습니다 .
• Citi (T$3,800): 검색 결과에서 직접 확인되지 않았습니다. Citi는 전반적인 낙관적 애널리스트 행보에서 언급되었지만, T$3,800는 특정 검색 결과에서 포착되지 않았습니다.
• GF Securities: TSMC 목표 주가를 NT$2,808로 상향 조정(기존 NT$2,325, 매수 의견 유지) . 질의에 포함된 NT$2,900는 이 발표된 목표가보다 높으며 확인되지 않았습니다.
• Goldman Sachs: 2026년 1월, TSMC 목표 주가를 NT$2,330으로 35% 상향 조정했습니다 .

실적 발표의 주요 관전 포인트

• 2nm(N2) 생산 일정: TSMC는 2025년 하반기부터 N2의 본격 양산에 돌입했습니다 . 2026년 1월에는 바오산과 가오슝 팹에서 양산이 시작되었습니다 . AI/HPC 수요에 대응하기 위해 2026년에는 5개의 2nm 팹이 동시에 램프업 중입니다 . N2 매출은 2026년 3월에 처음으로 본격적인 규모로 나타나기 시작했으며, 의미 있는 물량 출하는 2026년 하반기와 2027년까지 이어질 것으로 예상됩니다 .
• AI/HPC 주문 추이: HPC는 연간 매출의 58%를 차지하는 주요 매출 동인입니다 . 투자자들은 수급 역학 관계의 변화, 가격 업데이트, 그리고 AI 수요가 막대한 신규 2nm 및 3nm 생산 능력을 흡수하고 있는지 여부를 주시할 것입니다 .
• 장기 매출총이익률 목표: 1분기 66.2%의 사상 최고 매출총이익률을 기록했습니다 . N3 공정이 회사 평균 수익성을 넘어설 것으로 예상되어 추가적인 마진 확대를 뒷받침할 수 있습니다 . 경영진이 이번 콜에서 장기 구조적 마진 목표를 업데이트할지가 주요 질문이지만, 가용한 출처에서 70% 목표에 대한 명시적인 언급은 확인되지 않았습니다.

정확성 검토

주장	상태
EPS 컨센서스 $3.81/ADR	확인됨
매출 ~400억 달러	확인됨 (가이던스 $39.0~$40.2B)
매출총이익률 70% 근접	확인되지 않음 — 가이던스 최대치 67.5%
FY2026 매출 성장률 30% 이상 상향 조정	확인됨
2026년 설비투자 560억 달러	확인됨 ($52~56B 범위, 상단)
2027년 설비투자 730억 달러	부분 확인 — BofA 발표치는 750억 달러, 730억 달러 아님
연초 대비 주가 44% 상승	직접 출처 확인 안 됨 but 보도된 랠리와 부합
Barclays 목표주가 625달러	확인됨
Citi 목표주가 T$3,800	검색 결과에서 찾을 수 없음
GF Securities 목표주가 NT$2,900	찾을 수 없음 — 발표된 목표가는 NT$2,808
2nm 2025년 하반기 본격 양산	확인됨
2026년 5개 2nm 팹 동시 램프업	확인됨