더 세분화된 추정치는 마인하임 대학의 세흐리쉬 우스만(Sehrish Usman) 박사와 ECB 경제학자들의 공동 연구에서 나왔습니다. 이 연구에 따르면 2025년 한 해만 폭염, 가뭄, 홍수로 인해 430억 유로의 경제적 손실이 발생했으며, 이는 2024년 EU 총부가가치(GVA)의 0.26%에 해당합니다 . 이 연구는 생산성 저하, 공급망 중단, 관광 감소 등 2차 효과가 누적되면서 2029년까지 총 손실이 1260억 유로에 달할 것으로 예측했습니다 .

알리안츠 리서치는 세 번째 추정치를 제시하며 폭염이 2025년 유럽 GDP 성장률을 최대 0.5%포인트 낮출 수 있다고 계산했습니다. 국가별 편차는 매우 커서 독일은 약 0.1%포인트 손실에 그친 반면, 여름 기온이 평년보다 약 10°C 높았던 스페인은 최대 1.4%포인트의 타격을 입을 것으로 분석됐습니다 . 참고로 2021년 유럽 최악의 폭염 연도(2003, 2010, 2015, 2018)를 분석한 연구에서는 노동 생산성 감소만으로 GDP 산출량이 0.3~0.5% 줄었으며, 가장 취약한 남부 지역에서는 1%를 초과한 것으로 나타났습니다 .

식품 가격 및 인플레이션 영향: '기후플레이션(Climateflation)' 경로

폭염이 식품 가격에 미친 영향은 즉각적이고 측정 가능했습니다. 2026년 5월에 발표된 ECB 분석에 따르면, 2025년 여름 폭염은 1년 동안 유로존의 가공되지 않은 식품 가격을 0.40.7%포인트 상승시킨 것으로 추정됩니다 . 폭염, 가뭄, 산불의 광범위한 영향을 분석한 별도의 연구에서는 유로존 식품 가격 인플레이션이 약 12%포인트 상승했을 가능성이 있으며, 가계의 인플레이션 기대치가 식품 인플레이션에 "특히 민감"하다고 경고했습니다 .

현장의 농업 피해는 심각했습니다. 프랑스에서는 기록적인 기온으로 옥수수 작물이 손상되고 수백만 마리의 가금류가 폐사했습니다. 남부 유럽 전역에서는 메마른 토양과 스트레스를 받은 가축이 공급망을 압박했습니다. 스페인에서는 돼지의 식욕이 떨어졌고, 영국에서는 젖소의 우유 생산량이 감소했습니다 . 유럽의회는 2025년 5월 EU 식품 인플레이션이 3% 아래로 안정화되었지만, 연율 환산 식품 인플레이션율이 1월 2%에서 3월 3%로 이미 상승했으며, 농업 투입재 가격은 여전히 2020년 수준보다 30% 높은 상태라고 지적했습니다 .

거시경제 및 금융 안정성에 대한 광범위한 우려

GDP와 인플레이션 수치 외에도, 2025년 폭염은 유로존 정책 입안자들에게 새로운 차원의 복잡성을 제기했습니다.

인플레이션 변동성 및 정책 복잡성 증가. ECB 총재 크리스틴 라가르드는 극한 기후 현상이 인플레이션 변동성을 증가시켜 중앙은행의 예측 및 의사 결정을 더 어렵게 만든다고 지적했습니다 . 2025년 7월 ECB의 연구 블로그는 폭염으로 인한 지역 산출량 감소가 약 1%로 상당할 뿐만 아니라 장기화되어 2년 후에는 최저점인 1.5%까지 심화된다고 결론지었습니다 .

성장-인플레이션 위험은 여전히 '크지만 균형적'. 네덜란드 중앙은행 총재 올라프 슬레이펜(Olaf Sleijpen)은 2025년 12월 유로존의 성장과 인플레이션에 대한 위협이 "비교적 균형을 이루고 있지만 여전히 상당하다"며, ECB가 향후 정책 결정에 유연성을 유지해야 한다고 말했습니다 .

금융 안정성 노출. ECB의 2025년 5월 금융 안정성 검토 보고서는 지정학적 및 정책 불확실성이 이미 높은 수준으로 급등했으며, 기후 충격이 은행과 보험사의 위험 환경을 악화시키고 있다고 지적했습니다 .

지역별 영향 차이로 인한 '온도 유발 통화 스트레스'. 2024년에 발표된 학술 연구는 북부와 남부 유로존 국가 간의 폭염 노출 차이가 거시경제 변수들이 기온 이상 현상에 반응하는 방식에 큰 차이를 만든다는 사실을 발견했습니다. 이러한 '온도 유발 통화 스트레스(temperature-induced monetary stress)'는 ECB의 일률적인 금리 정책을 더 어렵게 만들며, 이러한 괴리는 시간이 지남에 따라 악화될 것으로 예상된다고 연구는 지적합니다 .

주요 주의사항

• NGFS의 5% GDP 위험 시나리오는 심각한 꼬리 위험 예측일 뿐, 기본 예측이 아닙니다. 이는 5년 동안 극한 현상이 연속적으로 발생한다고 가정합니다 .
• 430억 유로와 1260억 유로 수치는 폭염뿐만 아니라 2025년의 모든 극한 기상 현상(폭염, 가뭄, 홍수)을 포괄합니다 .
• 프랑스 중앙은행 총재 엠마누엘 물랭(Emmanuel Moulin)을 포함한 일부 분석가들은 폭염의 단기적 경제 효과는 "다소 모호"할 수 있다고 지적했습니다. 즉, 특정 부문(예: 관광, 냉방 장비)은 혜택을 볼 수 있지만, 중기적 효과는 성장에 "분명히" 부정적이라고 덧붙였습니다 .

더 세분화된 추정치는 마인하임 대학의 세흐리쉬 우스만(Sehrish Usman) 박사와 ECB 경제학자들의 공동 연구에서 나왔습니다. 이 연구에 따르면 2025년 한 해만 폭염, 가뭄, 홍수로 인해 430억 유로의 경제적 손실이 발생했으며, 이는 2024년 EU 총부가가치(GVA)의 0.26%에 해당합니다 . 이 연구는 생산성 저하, 공급망 중단, 관광 감소 등 2차 효과가 누적되면서 2029년까지 총 손실이 1260억 유로에 달할 것으로 예측했습니다 .

알리안츠 리서치는 세 번째 추정치를 제시하며 폭염이 2025년 유럽 GDP 성장률을 최대 0.5%포인트 낮출 수 있다고 계산했습니다. 국가별 편차는 매우 커서 독일은 약 0.1%포인트 손실에 그친 반면, 여름 기온이 평년보다 약 10°C 높았던 스페인은 최대 1.4%포인트의 타격을 입을 것으로 분석됐습니다 . 참고로 2021년 유럽 최악의 폭염 연도(2003, 2010, 2015, 2018)를 분석한 연구에서는 노동 생산성 감소만으로 GDP 산출량이 0.3~0.5% 줄었으며, 가장 취약한 남부 지역에서는 1%를 초과한 것으로 나타났습니다 .

식품 가격 및 인플레이션 영향: '기후플레이션(Climateflation)' 경로

폭염이 식품 가격에 미친 영향은 즉각적이고 측정 가능했습니다. 2026년 5월에 발표된 ECB 분석에 따르면, 2025년 여름 폭염은 1년 동안 유로존의 가공되지 않은 식품 가격을 0.40.7%포인트 상승시킨 것으로 추정됩니다 . 폭염, 가뭄, 산불의 광범위한 영향을 분석한 별도의 연구에서는 유로존 식품 가격 인플레이션이 약 12%포인트 상승했을 가능성이 있으며, 가계의 인플레이션 기대치가 식품 인플레이션에 "특히 민감"하다고 경고했습니다 .

현장의 농업 피해는 심각했습니다. 프랑스에서는 기록적인 기온으로 옥수수 작물이 손상되고 수백만 마리의 가금류가 폐사했습니다. 남부 유럽 전역에서는 메마른 토양과 스트레스를 받은 가축이 공급망을 압박했습니다. 스페인에서는 돼지의 식욕이 떨어졌고, 영국에서는 젖소의 우유 생산량이 감소했습니다 . 유럽의회는 2025년 5월 EU 식품 인플레이션이 3% 아래로 안정화되었지만, 연율 환산 식품 인플레이션율이 1월 2%에서 3월 3%로 이미 상승했으며, 농업 투입재 가격은 여전히 2020년 수준보다 30% 높은 상태라고 지적했습니다 .

거시경제 및 금융 안정성에 대한 광범위한 우려

GDP와 인플레이션 수치 외에도, 2025년 폭염은 유로존 정책 입안자들에게 새로운 차원의 복잡성을 제기했습니다.

인플레이션 변동성 및 정책 복잡성 증가. ECB 총재 크리스틴 라가르드는 극한 기후 현상이 인플레이션 변동성을 증가시켜 중앙은행의 예측 및 의사 결정을 더 어렵게 만든다고 지적했습니다 . 2025년 7월 ECB의 연구 블로그는 폭염으로 인한 지역 산출량 감소가 약 1%로 상당할 뿐만 아니라 장기화되어 2년 후에는 최저점인 1.5%까지 심화된다고 결론지었습니다 .

성장-인플레이션 위험은 여전히 '크지만 균형적'. 네덜란드 중앙은행 총재 올라프 슬레이펜(Olaf Sleijpen)은 2025년 12월 유로존의 성장과 인플레이션에 대한 위협이 "비교적 균형을 이루고 있지만 여전히 상당하다"며, ECB가 향후 정책 결정에 유연성을 유지해야 한다고 말했습니다 .

금융 안정성 노출. ECB의 2025년 5월 금융 안정성 검토 보고서는 지정학적 및 정책 불확실성이 이미 높은 수준으로 급등했으며, 기후 충격이 은행과 보험사의 위험 환경을 악화시키고 있다고 지적했습니다 .

지역별 영향 차이로 인한 '온도 유발 통화 스트레스'. 2024년에 발표된 학술 연구는 북부와 남부 유로존 국가 간의 폭염 노출 차이가 거시경제 변수들이 기온 이상 현상에 반응하는 방식에 큰 차이를 만든다는 사실을 발견했습니다. 이러한 '온도 유발 통화 스트레스(temperature-induced monetary stress)'는 ECB의 일률적인 금리 정책을 더 어렵게 만들며, 이러한 괴리는 시간이 지남에 따라 악화될 것으로 예상된다고 연구는 지적합니다 .

주요 주의사항

• NGFS의 5% GDP 위험 시나리오는 심각한 꼬리 위험 예측일 뿐, 기본 예측이 아닙니다. 이는 5년 동안 극한 현상이 연속적으로 발생한다고 가정합니다 .
• 430억 유로와 1260억 유로 수치는 폭염뿐만 아니라 2025년의 모든 극한 기상 현상(폭염, 가뭄, 홍수)을 포괄합니다 .
• 프랑스 중앙은행 총재 엠마누엘 물랭(Emmanuel Moulin)을 포함한 일부 분석가들은 폭염의 단기적 경제 효과는 "다소 모호"할 수 있다고 지적했습니다. 즉, 특정 부문(예: 관광, 냉방 장비)은 혜택을 볼 수 있지만, 중기적 효과는 성장에 "분명히" 부정적이라고 덧붙였습니다 .