일본 증시 112억 달러 외인 매도 사태: 2025년 6월말 AI株 거품론과 엔화 강세가 촉발한 아시아 기술주 폭락의 전말

AI 지출 의문: 구조적 우려

투자자들은 AI 인프라에 대한 막대한 자본 지출이 비례하는 수익을 낼 수 있을지 진지하게 의문을 제기하기 시작했다. 한 분석가는 "AI 열풍은 하늘 높은 줄 모르고 치솟았던 밸류에이션이 현실과 마주하면서 빠르게 식어버렸다"고 평했다 . 반도체 주식이 아시아 전역에서 하락을 주도했고, 6월 말에는 지배적인 내러티브가 AI 열광에서 'AI 거품 공포'로 전환되었다 .

국내 투자자: 일부만 방어, 충분치 않아

일본 국내 투자자들은 의미 있게 저가 매수에 나서지 않았다. 2025년 내내 도쿄 증시의 상승은 주로 외국인 투자자에 의해 주도되었고, 국내 참가자들은 관망하는 입장을 유지했다 . 2025년 5월, 일본 투자자들은 실제로 5년 만에 가장 큰 규모로 해외 주식을 순매도하며, 중동 긴장과 기술주 과열 우려 때문에 자금을 국내로 회수하기도 했다 . 이러한 상황은 외국인 매도 압력을 흡수할 자연스러운 국내 매수세가 부재함을 의미했고, 이는 매도세를 증폭시켰다.

환율 압력

엔화 강세는 문제를 더욱 악화시켰다. 엔화 강세는 외국인이 보유한 일본 주식 포트폴리오의 가치를 떨어뜨리고, 일본 수출 중심 기술주의 수익을 압박한다. 6월 중순까지 외국인 투자자들은 '엔화 강세와 BoJ 정책 변화'를 주식 자금 이탈의 명백한 이유로 꼽고 있었다 . 이러한 환율 역풍은 외국인 투자자들이 차익을 실현하고 시장을 떠나도록 더욱 부추겼다.

아시아 기술주 폭락, 일본만의 문제 아냐

매도세는 일본에 국한되지 않았다. 한국 코스피는 가장 큰 피해를 입었다. 6월 24일 하루 만에 10% 폭락하며 투자자들이 반도체 기업 SK하이닉스와 삼성전자에서 대거 이탈한 것이다 . 6월 29일에는 애플의 가격 인상 발표 후 또 한 번의 충격파가 아시아를 강타했다. 애플의 발표는 부품 가격 상승이 기기 수요를 억제하고, AI 거래를 주도했던 메모리 반도체 호황을 둔화시킬 것이라는 우려를 불러일으켰다 .

요약 표