외국인 투자자, 2026년 상반기 아시아 주식 1370억 달러 순매도…역대 최대

2. 중동 분쟁 및 오일 쇼크
미국-이스라엘과 이란 간 전쟁이 격화되면서 유가가 급등했고, 이는 글로벌 포트폴리오의 위험 모델을 완전히 재설정시켰다. 특히 석유 순수입국인 아시아 경제가 직격탄을 맞았다 . 국제금융협회(IIF)에 따르면 3월 한 달 동안 외국인 투자자들은 신흥국 자산에서 703억 달러를 빼갔는데, 이는 2020년 3월 팬데믹 당시 이후 최대 규모였으며, 그중 대부분이 아시아 주식이었다 .

3. 브로드컴發 기술주 폭락
6월 브로드컴의 실적이 시장 기대에 미치지 못하면서 AI 관련 기술주 전반이 하락세로 돌아섰고, 자금 이탈 속도는 더욱 빨라졌다 . 6월 한 달간 순유출액만 270억 8000만 달러로, 5월 전체 순유출액(240억 8000만 달러)을 이미 넘어섰다 .

4. 글로벌 금리 인상 및 인플레이션 공포
중동 분쟁으로 인한 인플레이션 압력은 금리 인하 기대감을 다시 뒤집으며 아시아 주식의 매력을 떨어뜨렸다 . 5월 말에는 30년물 미국 국채 금리가 급등하면서, 투자자들은 단 1주일 만에 지역 주식에서 172억 7000만 달러를 인출했다 .

5. 일부 시장의 부진한 실적
인도의 경우, AI 직접 투자 기회 부족과 더불어 실적 부진, 약한 루피화 가치가 겹쳐 매도 압력이 거셌다. 4월 말 기준, 인도에서의 연간 유출액은 이미 2025년 전체 유출액을 넘어섰다 .

국가별 타격은?

매도는 AI 칩과 직결된 3대 시장에 집중됐다. 6월 12일까지 이들 3개 시장의 총유출액은 약 1340억 달러였으며, 6월 말까지 1370억 달러로 늘어났다 .

• 한국: 700억~780억 달러로 가장 심각한 유출을 기록했다 . 이는 2020년 상반기 팬데믹 정점 당시(약 200억 달러)의 3배가 넘는 수준이다. 코스피 지수는 1999년 이후 최고의 상반기 실적을 냈지만, 랠리가 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목에 집중되면서 외국인 자금은 정반대로 빠져나갔다 .
• 인도: 약 310억 달러 유출로 아시아에서 두 번째로 큰 규모였다 . 외국인 포트폴리오 투자자(FPI)는 4개월 만에 1조 8000억 루피(약 31조 원) 이상의 인도 주식을 처분하며 2025년 전체 기록을 넘어섰다 .
• 대만: 6월 12일 기준 약 220억 달러가 유출됐으며, AI 칩과 TSMC 집중 현상이 주요 원인이었다 . 3월 한 달에만 250억 달러가 빠져나가 지역 내 최대 규모의 자본 유출을 기록했다 .

글로벌 은행과 중앙은행의 대응은?

이 위기는 아시아 중앙은행들의 정책 기조를 급선회시켰다. 이란 오일 쇼크로 인플레이션 기대치가 치솟으면서 금리 인하 여지가 사라졌다. 한국은 물가 목표를 초과할 경우 매파적(긴축) 기조를 강화할 수 있다고 시사했고, 일본은행(BOJ)은 유가 상승이 인플레이션 압력을 가중시키면서 금리 인상 속도를 늦추기 어려워졌다. IMF는 자본 이탈을 막기 위한 비전통적인 전략을 고려하라고 권고했다 .

HSBC는 TSMC가 아시아 포트폴리오에서 가장 '언더웨이트(Underweight)'된 종목이라고 지적하며, AI 칩 랠리가 정상적인 종목 선정 과정을 왜곡시켰다고 분석했다 . 한 펀드 매니저는 로이터통신에 "주가가 계속 오르면 오를수록 펀드들은 추가 비중을 확보하기 어려워져 매도 압력이 지속될 것"이라고 말했다 .

블랙록은 어떻게 대응했나?

블랙록은 상황의 복잡성을 드러내는 엇갈린 신호를 보냈다.

6월 중순: "인도는 과도하게 처벌받았다(Over-punished)." 블랙록은 인도 시장이 AI 주도 자금 이탈 및 오일 쇼크로 '과도하게' 타격을 입었으며, 중장기 투자 매력은 여전하다고 밝혔다. 블랙록의 나타샤 사카리아 소장은 인구 구조, 인프라, 금융 등이 긍정적 요인이라며 인도에 대한 건설적인 입장을 재확인했다 .

6월 말: "신흥국 비중 축소." 하지만 같은 달 말, 블랙록 투자 연구소는 2026년 중반 글로벌 투자 전망 보고서를 통해 신흥국 주식에 대한 투자 의견을 '비중 확대'에서 '중립'으로 하향 조정했다. 그 이유는 명확히 AI 관련 기업에 대한 쏠림 위험(concentration risk) 이었다 . 이는 불과 몇 달 전 블랙록이 "AI 인프라 구축의 중심에 많은 신흥국이 있다"며 신흥국을 선호한다고 밝힌 봄철 보고서와 정반대의 결정이다 .

AI 칩 집중이 신흥국에 위협이 되는 이유는?

외국인 자본의 AI 칩 쏠림 현상은 극도로 심각해졌다. TSMC, 삼성전자, SK하이닉스 세 종목이 MSCI 아시아퍼시픽(일본 제외) 지수에서 차지하는 비중은 거의 3분의 1에 달한다 . 이는 여러 위험을 내포한다.

단일 섹터 쇼크에 대한 시스템적 취약성: AI 관련 자본 지출 기대치가 꺾이거나(브로드컴 사례), 칩 실적이 다시 한번 실망스러울 경우, 이 세 종목이 동반 폭락하면 아시아 지수 전체가 비대칭적으로 타격을 받는다 .

왜곡된 포트폴리오 구성과 강제 매도: TSMC는 지수 내 비중에 비해 액티브 펀드들이 가장 많이 '언더웨이트'하고 있는 종목이다 . 이는 역설적인 피드백 루프를 만든다. AI 칩이 더 오르면 리밸런싱을 위한 매도가 발생하고, 반대로 하락하면 패시브 펀드들이 환매 요청에 대응하기 위해 다른 보유 종목을 팔아야 한다.

신흥국의 다양성 상실: 인도 같은 비AI 시장에서는 외국 자본이 이탈하고, 그 자금이 극소수 AI 칩 종목으로 이동하면서 '신흥국'이라는 자산군 자체의 분산 효과가 사라지고 미국 기술주와의 상관관계가 높아지고 있다 .