골드만삭스, 2026년 하반기 아시아 시장 전망…KOSPI 12,000·TWSE 51,000 등 목표가 상향

골드만삭스(Goldman Sachs)는 2026년 6월 일련의 노트를 통해 2026년 하반기 아시아 주식 및 원자재 전망을 발표했습니다. 이 투자은행은 한국과 대만이 주도하는 북아시아 시장에 대해 강력한 비중 확대(Overweight) 의견을 유지하며, 올해 남은 기간 동안 주식 시장의 핵심 동력은 밸류에이션 확장이 아닌 이익 성장이라고 강조했습니다 . 아래는 구체적인 지수 목표, 동인, 섹터 의견 및 원자재 전망 수정 사항을 사실에 기반하여 분석한 내용입니다.

지수 목표

지수	골드만삭스 12개월 목표가	출처
KOSPI (한국)	12,000	2026년 6월 초 기존 9,000에서 상향
TWSE (대만)	51,000 (12개월 목표)	비중 확대로 상향 조정되며 KOSPI 목표와 함께 발표
CSI 300 (중국 A주)	5,500	2026년에만 두 번째 상향 조정
TOPIX (일본)	4,400	2026년 6월 1일, 기존 4,200에서 상향, 약 11% 상승 여력 시사
MXAPJ (일본 제외 MSCI 아시아 지수)	1,080	2025년 9월 노트에서 690에서 상향 ; 하반기 전망에서 이 목표 재확인

대만 TWSE 목표 51,000은 6월 3일 블룸버그 보도에 명시되어 있습니다 . CSI 300 목표 5,500은 시나 재정(Sina Finance) 과 CNBC 하반기 전망 에서 인용되었습니다. MXAPJ 목표 1,080은 업데이트된 상반기 말 지역 목표와 일치하지만, 2025년 9월의 오래된 PDF에서는 690이었습니다 .

비중 확대(Overweight) 시장 추천

골드만삭스는 4개의 북아시아 시장에 대해 비중 확대 의견을 유지했습니다 :

• 한국 — 역내에서 가장 확신이 높은 시장
• 대만 — 6월 3일 중립(Neutral)에서 비중 확대로 상향
• 일본 (TOPIX) — 비중 확대, 상향된 이익 전망
• 중국 A주 — 비중 확대, 더 나은 샤프 비율, 하드테크 AI 노출, 유동성 지원을 근거로 제시

강세 전망의 핵심 동인

• AI 인프라 투자 — AI 붐이 기술주 중심의 북아시아 시장에서 이익을 견인 .
• 메모리 칩 슈퍼사이클 — 골드만삭스는 반도체 메모리 사이클이 3~5년간 지속될 것으로 예상하며, DRAM과 NAND 모두에서 기록적인 공급 부족이 발생할 것으로 전망 . 2026년 DRAM 수급 격차는 -4.9%로 예측되며, 이는 15년 만에 가장 심각한 공급 부족 상황 .
• 재정 여력 — 북아시아 경제는 중동발 오일 쇼크로부터 상대적으로 더 안전 .
• 이익 성장, 배수 확장 아님 — "승자에 계속 베팅하라"는 조언과 함께, 이익 모멘텀이 주요 수익 동인임을 강조 .

비중 확대(Overweight) 섹터 추천

골드만삭스는 기술 하드웨어, 자본재, 은행 업종에 대해 비중 확대 의견을 제시했습니다 . 또한 인터넷/플랫폼 종목보다는 반도체와 하드테크 AI를 선호한다는 입장입니다 .

원자재 전망

• 금 — 2026년 말 목표가를 온스당 4,900달러로 하향 조정 (기존 약 5,400달러). 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대가 사라진 것이 원인 . 골드만삭스는 이제 2026년에 Fed의 금리 인하가 없을 것으로 예상합니다 .
• 구리 — 골드만삭스는 '롱 구리 / 숏 알루미늄' 포지션을 유지하며, 구리가 여전히 선호되는 산업용 금속이라고 밝혔습니다. 가장 최근 공개된 기준 가격은 톤당 약 11,771달러였으며, 2026년 LME 구리 가격이 10,000~11,000달러 범위에 머물 것으로 예상했습니다 . 2026년 1월 말 보고서에서는 2026년 구리 가격 전망을 7% 상향 조정하여 톤당 12,200달러로 제시했습니다 . 톤당 13,735달러라는 수치는 확인 가능한 출처에서 찾을 수 없었습니다.
• 원유 — 골드만삭스는 2026년 원유 시장의 공급 과잉을 전망 .

한국 기업 이익 증가율

골드만삭스의 아시아 수석 주식 전략가인 팀 모(Tim Moe)는 처음에 한국의 2026년 EPS 성장률을 300%로 예측했습니다 . 그러나 2026년 6월 3일, 컨센서스 추정치가 두 배 이상 증가함에 따라 이 수치를 320%로 상향 조정했습니다 . 이러한 전망의 배경에는 골드만삭스가 시장이 저평가하고 있다고 믿는 기록적인 반도체 메모리 공급 부족 현상이 있습니다 .

골드만삭스는 메모리 반도체 수요로 인해 공급 부족이 발생했으며, 이를 "메모리 칩 슈퍼사이클"이라고 명명했습니다. 이로 인해 1997~98년 아시아 외환 위기 이후 가장 강력한 연간 이익 증가가 발생할 것으로 예측했습니다 .

골드만삭스는 한국 주식의 선행 주가수익비율(PER)이 5배에 불과하다는 점을 지적하며, 시장이 이러한 수급 사이클의 지속성을 신뢰하지 않고 있음을 시사한다고 분석했습니다 .

주요 주의사항 요약

• 대만 TWSE 목표치(51,000)는 금융 뉴스에서 인용되었으나 골드만삭스 공식 사이트에는 직접 게시되지 않았습니다.
• MXAPJ 목표 1,080은 업데이트된 연중 수치이며, 2025년 9월 오래된 노트에는 690으로 표기되었습니다 .
• 구리 가격 톤당 13,735달러는 어떤 출처에서도 확인할 수 없었습니다. 골드만삭스의 가장 최근 공개 전망치는 약 톤당 11,771달러 와 이후 상향 조정된 톤당 12,200달러 입니다.
• 골드만삭스는 이제 2026년에 Fed의 금리 인하가 없을 것으로 예상하며, 이것이 금 전망을 하향 조정한 이유입니다 .