소프트뱅크 주가 12% 폭락... 오픈AI IPO 연기설이 촉발한 'AI 거품' 경고

소프트뱅크, 12% 폭락… 오픈AI IPO 연기설이 촉발한 'AI 거품' 경고

2026년 6월 26일(금), 일본 소프트뱅크 그룹의 주가가 12~13% 급락하며 2024년 8월 이후 최대의 단일 낙폭을 기록했습니다 . 이 폭락의 방아쇠는 현지 시간 목요일 늦게 뉴욕타임스가 보도한 '오픈AI(OpenAI)가 기업공개(IPO)를 2026년에서 2027년으로 연기하는 쪽으로 기울고 있다'는 단 한 건의 기사였습니다 .

오픈AI는 내부적으로 두 가지 선택지를 두고 고민하는 것으로 알려졌습니다. 하나는 가능한 빨리 낮은 밸류에이션으로 상장하는 것이고, 다른 하나는 2027년까지 기다려 잠재적 기업가치 최대 1조 달러(약 1경 3,000조 원) 를 노리는 것입니다 .

소프트뱅크의 '오픈AI' 노출도: 650억 달러 규모

소프트뱅크의 익스포저(위험 노출도)는 실로 막대합니다. 2026년 10월까지 소프트뱅크의 오픈AI 총 투자 계획액은 약 650억 달러(약 85조 원) 에 달합니다 . 2026년 4월에는 30억 달러 규모의 후속 투자 중 첫 번째 트랜치(분할 투자)로 100억 달러를 집행하기도 했습니다 . 시장은 오픈AI의 단기 상장을 소프트뱅크의 막대한 투자 수익을 현금화할 '대규모 유동성 이벤트'로 간주하고 주가에 선반영해 왔습니다 . 따라서 IPO 연기설은 이 핵심 기대에 치명타를 가한 셈입니다.

이러한 매도세는 미국 기술주의 동반 하락과 맞물리며 더욱 거세졌습니다. 같은 기간 나스닥 지수는 4거래일 연속 하락했고, AI 인프라 비용에 대한 우려가 커지면서 아시아 전역의 기술주가 출렁였습니다 . 일본 닛케이 지수는 4% 급락하며 전날 상승분을 대부분 반납했습니다 .

도이체방크의 반전: '매도'에서 '매수'로

흥미롭게도 도이체방크(Deutsche Bank)는 이번 사건을 전후로 정반대 행보를 보였습니다.

• 6월 2일 - 하향 조정: 도이체방크는 소프트뱅크에 대한 투자의견을 '매수'에서 '보유'로 하향 조정했습니다. 다만 목표주가는 8,600엔에서 8,700엔으로 소폭 올렸습니다 . 당시 애널리스트 피터 밀리켄은 투자자들이 "AI 광풍(AI Mania)"에 휩싸여 단기 모멘텀에 집착하고 있으며, 이로 인해 주가가 반전에 취약해졌다고 경고했습니다 .

• 6월 26일 - 상향 조정: 그런데 주가가 폭락한 바로 그날, 도이체방크는 입장을 180도 바꿔 소프트뱅크에 대한 투자의견을 '보유'에서 '매수'로 재상향하고 8,000엔의 목표주가를 제시했습니다 . 마켓비트와 로빈후드 등은 이를 6월 26일 당일의 애널리스트 액션으로 기록했습니다 .

즉, 도이체방크는 급등을 경계하며 하향 조정했다가 폭락을 매수 기회로 삼아 다시 상향 조정한 셈입니다.

이 사건이 의미하는 것: 소프트뱅크는 '오픈AI 대리주'가 되었다

이번 에피소드는 소프트웨어방크의 기업 가치가 오픈AI의 수익화 타임라인에 얼마나 밀접하게 연동되어 있는지를 극명하게 보여준 '스트레스 테스트'였습니다.

• 오픈AI 대리주화: 시장은 소프트방크를 사실상 오픈AI에 투자할 수 있는 '상장된 대리주(Proxy Stock)'로 취급합니다. 오픈AI 상장은 소프트뱅크의 투자 가치를 실현하고 부채를 상환할 핵심 출구 전략인데, 이것이 지연된다는 신호에 주가가 즉각 반응한 것입니다 .

• 극도의 레버리지 민감도: 소프트뱅크는 오픈AI 지분을 확보하기 위해 막대한 차입을 단행했습니다. 2026년 6월 초, 채권단들은 오픈AI 지분을 담보로 한 대출을 이미 꺼리고 있었습니다 . 상장이 지연되면 차입금 상환 능력에 대한 의문이 제기될 수밖에 없습니다.

• 좁은 촉매, 과도한 반응: 오픈AI가 공식 확인하지 않은 단일 보도 하나가 소프트뱅크 시가총액의 12~13%를 단 하루 만에 증발시켰고, 일본 증시 전체(닛케이)를 4% 끌어내렸습니다 . 이는 오픈AI의 타임라인 불확실성에 대한 시장의 극도의 낮은 인내심을 보여줍니다.

• 상승장의 허약함: 이번 폭락은 소프트뱅크가 일본 시가총액 1위 기업에 오를 정도로 치솟았던 급등장 이후 발생했습니다. 이는 그간의 주가 상승이 기업의 본질적 현금 흐름보다는 '오픈AI IPO 임박'에 대한 기대감에 크게 의존하고 있었음을 방증합니다.

• 시장 전체로의 전염: 이 매도세는 소프트뱅크에 국한되지 않았습니다. 아시아 전역의 기술주를 강타했고, AI 인프라 비용에 대한 전반적인 우려로 이어지며 소프트뱅크의 오픈AI 베팅이 AI 섹터 전체의 위험 선호도를 가늠하는 척도가 되었음을 시사했습니다 .

결론적으로, 6월 26일의 폭락은 소프트뱅크가 오픈AI의 상장 일정에 레버리지가 걸린 '대리주'가 되었음을 재확인시켜 주었습니다. 오픈AI IPO 지연 가능성, 비록 확인되지 않은 루머일지라도, 주가의 급격한 재평가를 촉발했고, 이는 소프트뱅크의 가치가 단기 유동성 이벤트에 얼마나 취약하게 설정되어 있는지를 적나라하게 드러냈습니다.