사우디, 8월 아시아 원유 공식판매가 4개월 만에 최저로 인하할 듯…호르무즈 재개·콘탱고·수요 약세가 촉발한 '완벽한 폭풍'

원유 시장, '콘탱고'로 전환…근월물 공급 과잉 신호

예상치를 웃도는 공급 증가는 원유 선물 시장의 가격 구조를 흔들어 놓았다. 근월물(近期物) 가격이 원월물(遠月物)보다 낮아지는 콘탱고(contango) 구조가 호르무즈 위기 이후 처음으로 나타난 것이다 . 이는 트레이더들이 단기적으로 충분한 공급이 이뤄질 것으로 예상한다는 의미로, 원월물에 더 높은 가격을 지불할 용의가 있음을 뜻한다. 분석가들은 중동 수출이 급증하면서 '단기 공급 과잉' 현상이 나타나고 있다고 진단한다 . 콘탱고 구조는 일반적으로 선박에 원유를 저장해두는 '부유식 저장(floating storage)'을 유인하고 현물 매수를 억제한다. 이는 실제 원유 가격과 사우디 아람코가 이를 기준으로 책정하는 OSP에 추가적인 하방 압력을 가한다.

아시아 정제업체들, 재고는 가득한데 수요는 '뚝'

사우디 원유의 최대 수출 시장인 아시아의 수요가 여러 면에서 위축되고 있다.

• 재고 과잉: 호르무즈 봉쇄 기간 동안 아시아 정제업체들은 중동발(發) 원유 공백을 메우기 위해 사재기에 나섰다. 그 결과 6월과 7월 물량은 이미 충분히 확보해둔 상태여서 추가 8월 물량을 사들일 여유가 거의 없다 .
• 가동률 축소: 많은 아시아 정제업체들은 위기 기간 동안 높은 원료 가격으로 인해 정제 가동률을 낮췄고, 수요 회복 속도도 더디다 .
• 중국 '티팟(teapot)' 정제업체들의 매수 중단: 예전에는 남는 물량을 흡수하던 '변방의 매수자(marginal buyer)' 역할을 했던 중국의 독립 정제업체('티팟'이라 불림)들이 매수 규모를 대폭 줄였다. 분석가들은 이제 이들이 '공급을 확보하기 위해 몸부림치는 변방 구매자가 아니라, 나쁜 경제성으로부터 스스로를 보호하는 정제업체'처럼 행동하고 있다고 지적한다. 이는 중동산 원유가 구매처를 찾기 위해 더 가격 경쟁력을 가져야 함을 의미한다 .
• EIA 수요 전망 하향: 미국 에너지정보청(EIA)은 2026년 글로벌 석유 수요 증가 전망치를 낮췄다. 특히 중동 원유에 대한 의존도가 높은 아시아 지역에서 가장 큰 폭의 하향 조정이 이뤄졌다 .

사우디의 가격 대응

사우디 국영 석유사 아람코는 이미 약화된 수요와 좁아진 현물 프리미엄을 반영해 7월 아시아 수출분 OSP를 인하한 바 있다 . 8월 OSP는 이보다 더 가파른 인하가 예상된다. 호르무즈 재개로 인한 공급 완화, 콘탱고 구조 전환, 아시아 수요 부진이 겹치면서 아람코의 가격 책정 기준이 되는 중동 원유 벤치마크 자체가 폭락했기 때문이다 . 로이터 통신이 실시한 업계 조사에 따르면, 정제업체들은 주력 원유인 아랍 라이트(Arab Light)의 8월 OSP가 배럴당 6.50~8.00달러 인하되어 4개월 만에 최저 수준을 기록할 것으로 내다봤다 .