아시아 정유사, 중동 원유 사들이기 3주 만에 ‘스톱’…무슨 일이?

호르무즈 해협 재개방과 미·이란 평화 합의

미국과 이란은 2026년 6월 중순, 적대 행위를 중단하고 3월부터 사실상 폐쇄됐던 호르무즈 해협을 재개방하는 내용의 양해각서(MOU)를 체결했습니다. 이 합의로 선적 작업이 재개되면서 페르시아만에 좌초됐던 6000만 배럴 이상의 원유가 아시아 시장으로 향할 준비를 마쳤습니다. 현물 원유 시장은 급속도로 반전됐고, 브렌트유는 합의 이전 대비 약 13% 하락해 6월 22일 기준 배럴당 78.64달러 선에서 거래됐습니다.

쿠웨이트, 이라크, OPEC+의 새로운 증산

여러 공급 측 요인이 약세 전환을 더욱 가속화했습니다:

• 쿠웨이트는 호르무즈 재개방 직후 생산량을 늘리기 시작해 일주일 만에 하루 200만 배럴을 돌파할 계획이며, 전쟁으로 손상된 인프라 복구를 완료했습니다.
• **OPEC+**는 4월 하루 20만 6000배럴, 6월 18만 8000배럴, 7월 18만 8000배럴 등 연이은 증산을 승인했으며, 사우디아라비아, 러시아, 이라크, 쿠웨이트 등 주요국이 참여했습니다.
• 걸프 산유국들은 6월 들어 아랍에미리트(UAE)와 오만 해상에서 선박 간 환적(Ship-to-ship transfer) 을 대폭 늘리며 중동 원유의 현물 가격 할인 폭을 더욱 키웠습니다.

약세 콘탱고(Bearish Contango) 시장 구조

호르무즈 재개방에 따른 갑작스러운 공급 홍수, 6000만 배럴 이상의 좌초 물량, OPEC+의 증산이 맞물리면서 원유 선물 가격 곡선은 약세 콘탱고(bearish contango) 구조로 전환됐습니다. 이는 현재 인도분 가격이 미래 인도분보다 싼 구조로, 정유사들이 굳이 비싼 프리미엄을 주고 당장 원유를 사들이기보다 저장을 선호하게 만들어 현물 구매를 더욱 위축시킵니다. 시장 심리는 전쟁에 따른 공급 부족에서 공급 과잉으로 완전히 뒤바뀌었습니다.

브렌트유 전망과 2026년 중반까지의 시사점

• 골드만삭스 리서치(Goldman Sachs Research) 는 합의 이후 유가가 더 하락할 수 있지만 전쟁 이전 수준으로 돌아가기는 어려울 것이라며, 내년 브렌트유 평균 가격을 배럴당 75달러로 전망했습니다.
• 피치 레이팅스(Fitch Ratings) 는 호르무즈 재개방 후 시장이 다시 공급 과잉으로 돌아설 것이며, 이번 중단 사태가 시장의 장기적인 약세 방향을 바꾸지는 않을 것이라고 전망했습니다.
• 브렌트유는 6월 중순 3개월 만에 최저치를 기록했고, WTI 선물은 하루 만에 4달러 이상 급락했습니다.
• S&P 글로벌(S&P Global) 은 물리적 원유 시장이 여름철까지는 타이트함을 유지하겠지만, 물류 흐름의 정상화가 장기적인 공급 우려를 완화시킬 것이라고 분석했습니다.

정유사 구매 행동 전망

대부분의 아시아 바이어들은 6월부터 8월까지 도착할 물량을 이미 계약해 재고가 충분한 상태입니다. 미국의 일시적인 이란 원유 제재 면제 조치가 아시아 전역의 광범위한 주문을 이끌어내지는 못할 것이며, 이란산 원유는 중국의 독립 정유소들만이 주요 구매처가 될 가능성이 높습니다. 2026년 중반까지 정유사들은 콘탱고 구조 하에서 장기 계약보다는 할인된 가격의 현물 화물을 선호하며 신중하고 기회주의적인 행보를 이어갈 것으로 예상됩니다.