테마섹·오만 국부펀드, 베트남 빈펄에 2.55억 달러 투자…'전환형 우선주' 독특한 구조

2026년 6월 23일부터 24일(베트남 시간/싱가포르 시간)에 걸쳐, 베트남 '빈그룹(Vingroup)' 자회사이자 호텔·리조트 사업을 영위하는 '빈펄(Vinpearl Joint Stock Company)'이 2억 5500만 달러(USD) 규모의 전략적 투자 유치를 마감했다고 발표했다 .

투자자는 싱가포르 국영투자기업 테마섹(Temasek)이 간접적으로 100% 소유한 시타운 홀딩스 인터내셔널(SeaTown Holdings International)이 운용하는 시타운 프라이빗 크레딧 펀드 III(SeaTown Private Credit Fund III) 와, 오만 국부펀드인 오만투자청(Oman Investment Authority, OIA) 이 직접 및 베트남-오만 합작법인 베트남-오만 투자(Vietnam Oman Investment, VOI) 를 통해 참여했다 .

딜의 핵심 구조

• 금융 구조: 전환형 배당 우선주(Convertible Dividend Preference Shares, CDPS). 투자자는 일정 배당금을 받는 동시에 계약 조건에 따라 빈펄의 보통주로 전환할 수 있는 권리를 갖는다 .
• 자금 사용처: 빈펄의 장기적인 사업 확장 계획을 위한 추가 재원으로 활용된다 .
• 주요 일정: 2026년 6월 23일(베트남), 6월 24일(싱가포르) 공식 발표 .
• 참고: 일부 매체(DealStreetAsia)는 초기에 2억 2500만 달러로 보도했으나, 블룸버그, 비즈니스 타임스, 대만 뉴스, Zing News, VIR 등 주요 다수 매체는 2억 5500만 달러로 일관되게 보도하며 이 금액이 공식 확정 금액임을 확인했다.

빈그룹의 광범위한 자본 조달 전략 속에서 본 이번 딜의 의미

빈그룹(Vingroup)은 전기차(빈패스트, VinFast), 호텔·리조트(빈펄), 상업용 부동산(빈컴리테일, Vincom Retail) 등 막대한 자본이 필요한 사업을 위해 사모신용(Private Credit), 해외 채권, 전환형 증권 등 다양한 국제 금융 상품을 체계적으로 활용해 왔다 .

이러한 패턴을 보여주는 주요 사례들은 다음과 같다:

• 빈컴리테일 사모신용 대출 (2025년 7월): 시타운, 도이체방크, HSBC가 빈컴리테일의 2억 4000만 달러 규모 사모신용 대출 중 약 1억 6000만 달러를 제공했다. 이는 시타운이 주도한 유사한 구조의 딜이었다 .
• 빈패스트 사모 부채 (2025년 7월): 시타운과 도이체방크는 빈패스트에 5억 1000만 달러 규모의 사모신용 대출을 제공했다 .
• 빈펄의 이전 사모 부채 시도 (2026년 3월): 이번 CDPS 딜이 확정되기 전, 빈펄은 3억 달러 규모의 사모신용 대출을 추진한 바 있다 .
• 국제 해외 본드 발행: 2025년 10월, 빈그룹은 연 5.5% 금리로 3억 2500만 달러 규모의 국제 본드 발행을 추진했으며 , 2026년 4월에는 빈 증권 거래소에 상장된 3억 5000만 달러 규모의 무보증·비전환 해외 본드 발행 계획으로 확대됐다 .
• 국내 사모사채 발행: 2026년, 빈그룹 계열사(빈펄, 빈홈즈, 타이선 등)는 약 30조 4100억 동(약 11억 5000만 달러)의 사모사채를 발행하며 해당 기간 베트남 최대 기업어음 발행사가 되었다 .
• 전반적인 부채 상황: 2025년 중순 기준, 빈그룹은 약 8억 6000만 달러의 신용 대출과 11억 4000만 달러의 채권 이자 상환을 앞두고 있었으며, 자산 매각과 국제 자본 조달을 적극적으로 병행해 왔다 .

이번 빈펄 CDPS 딜은 이 전략의 최신이자 가장 창의적인 사례로 평가된다. 단순 부채 대신 전환형 배당 우선주를 사용함으로써 빈그룹은 즉각적인 주식 희석이나 고정 부채 서비스 부담 없이 장기 확장 자본을 확보하는 동시에, 테마섹/시타운과 OIA에는 배당이라는 하방 보호와 함께 주식 전환을 통한 상승 잠재력을 제공한다. 또한, 이 딜은 시타운이 빈패스트, 빈컴리테일에 이어 빈펄까지 세 곳의 주요 계열사에 자금을 공급하면서, 양측의 관계가 단순한 거래를 넘어 '반복적인 자본 파트너십'으로 진화하고 있음을 보여준다.