미·이란 '이슬라마바드 각서' 이후 국제유가 급락…골드만삭스·씨티 등 전망치 대폭 낮춰

2026년 6월, 미국과 이란 간 체결된 '이슬라마바드 각서(Islamabad Memorandum)'는 국제 원유 시장에 수년 만에 가장 빠른 지정학적 리스크 재평가를 불러일으켰습니다. 이 합의 이후 주요 월가 투자은행들은 앞다퉈 브렌트유 전망을 하향 조정했고, 실제 유가도 급락했습니다.

이슬라마바드 각서: 어떤 내용인가?

파키스탄 중재로 6월 14일 발표된 14개항 프레임워크 합의의 주요 내용은 다음과 같습니다.

• 휴전 연장: 기존 휴전을 60일 연장
• 호르무즈 해협 재개방: 이란이 60일간 상업 선박에 무료 통행 허용; 미국은 이란 항구에 대한 해군 봉쇄 해제
• 핵 및 제재 조항: 이란은 고농축 우라늄 비축량 감축; 미국은 제재를 중단하고 이란의 자유로운 원유 수출 허용
• 정식 서명: 도널드 트럼프 대통령이 프랑스 에비앙레벵 G7 정상회의에서 합의 지지; 6월 17~19일 스위스에서 정식 서명

이후 스위스에서 열린 후속 협상(6월 19~22일)은 '건설적'이었다고 평가됐으며, 테헤란은 원유 및 석유화학 제품 수출에 대한 면제를 확보했다고 밝혔습니다. 그러나 트럼프 대통령이 추가 공습을 위협하면서 일시적 변동성이 발생하기도 했습니다 . 협상은 재개되어 J.D. 밴스 부통령이 '진전'이 있었다고 확인했습니다 .

월가 투자은행, 브렌트유 전망 대폭 하향

4개 은행 모두 합의 이후 브렌트유 전망을 급격히 낮췄습니다. 아래 표는 로이터, 블룸버그 및 은행 노트에서 취합된 수정 내역입니다 .

은행	기존 브렌트유 전망	수정된 브렌트유 전망	주요 가정
골드만삭스	2026년 4분기: 90달러; 2027년 평균: 80달러	2026년 4분기: 80달러; 2027년 평균: 75달러	페르시아만 공급 회복 일정 1개월 단축; 이란 수출이 '빠르게' 복귀할 것으로 예상
모건스탠리	2026년 3분기: 100달러	2026년 3분기: 90달러; 2026년 4분기: 80달러	2026년 4분기 브렌트유 평균 80달러, 2027년 90달러 전망
씨티	2026년 3분기: 110달러; 2026년 4분기: 90달러; 2027년: 80달러	2026년 3분기: 75달러; 2026년 4분기: 70달러; 2027년: 65달러	호르무즈 해협 흐름이 7월 중하순까지 안정화될 것으로 예상
매쿼리	이전 강세 시나리오: 전쟁 지속 시 최대 200달러	2026년 평균: 약 75달러; 2027년 평균: 약 70달러	중동 원유 흐름이 재개방 후 '빠르게 정상화'될 것으로 전망

• 골드만삭스는 이번이 일주일 만에 두 번째 하향 조정이라고 밝히며, 이번 합의로 걸프만 공급 회복 시점이 한 달 앞당겨졌다고 설명했습니다 .
• 씨티는 가장 공격적인 하향 조정을 단행, 2026년 3분기 브렌트유 전망을 110달러에서 75달러로 절반 가까이 낮추고 2027년 전망을 65달러로 제시했습니다 .
• 매쿼리는 180도 방향 전환을 했습니다. 3월만 해도 전쟁이 6월까지 지속될 경우 유가가 200달러까지 치솟을 수 있다고 경고했지만, 합의 이후 2026~2027년 전망을 전쟁 전 수준보다 낮게 잡았습니다 .
• 바클레이즈는 눈에 띄게 다른 행보를 보였습니다. 2026년 브렌트유 전망을 100달러로 유지하며 "이번 합의가 하룻밤 사이에 원유 공급 문제를 해결하지는 못할 것"이라고 주장했습니다 .

실제 국제유가 반응

합의 단계가 발표될 때마다 원유 가격은 급락했습니다.

가격 변동 타임라인:

날짜	사건	브렌트유	WTI
6월 12일	트럼프, 공습 취소 및 합의 시사	90달러 아래	—
6월 14~15일	프레임워크 발표; 해협 재개방	약 84→83.79달러	WTI 약 81달러까지 급락
6월 17~18일	정식 합의 서명	78.02달러 (약 3% 하락)	74.57달러 (약 2.8% 하락)
6월 19일	스위스 협상 잠정 중단; 반등	소폭 상승	—
6월 22일	밴스 부통령 진전 확인; 이란 수출 면제 확보	79.04달러 (1.9% 하락) ; 장중 78.64달러까지 하락	—

2026년 6월 22일 기준, 브렌트유는 약 79달러, WTI는 약 74~75달러 선에서 거래됐습니다 . 브렌트유는 합의 이전 수준 대비 주간 기준 8% 이상 하락할 것으로 예상됐습니다 . 시장은 지속 가능성 리스크를 계속 저울질하고 있습니다. 6월 22일 트럼프의 추가 공습 위협이 일시적으로 가격을 끌어올렸지만, 이란 공급 복귀와 해협 재개방을 반영한 전반적인 하락 추세는 뚜렷했습니다 .

투자자 핵심 포인트

주요 은행들의 신속한 하향 조정은 이란 분쟁 기간 동안 유가에 내재된 지정학적 리스크 프리미엄이 대부분 제거되었다는 시장 컨센서스를 시사합니다. 그러나 60일 프레임워크의 일시적 성격과 적대 행위 재개 가능성은 시장이 완전히 안전하지 않다는 것을 의미합니다. 바클레이즈의 신중한 100달러 전망과 씨티의 공격적인 2027년 65달러 전망 사이의 괴리는 여전히 불확실성이 크다는 점을 보여줍니다.