댄 디커 "원유, 75→135달러 폭등 가능"…고갈 재고·호르무즈 회복 지연이 변수

베테랑 에너지 분석가 **댄 디커(Dan Dicker)**는 2026년 6월 21일, 원유 가격이 배럴당 약 75달러에서 135달러로 급등할 수 있다고 경고했습니다. 그는 미-이란 잠정 합의와 트럼프 대통령의 낙관론에 따른 최근 시장 가격 하락이 심각하게 고갈된 글로벌 재고와 호르무즈 해협 재개 이후에도 빠르게 회복되지 않을 공급 부족이라는 물리적 현실과 위험할 정도로 동떨어져 있다고 주장했습니다 . 디커는 이러한 잠재적 변동을 "이러한 비축분이 선물 시장의 물리적 현실에 도달할 때" 나타나는 급격한 재평가라고 설명했습니다 .

다음은 디커의 경고와 이를 뒷받침하는 핵심 요인들입니다.

핵심 논리: 헤드라인에 가려진 공급 위기

디커의 핵심 주장은 간단하지만 뚜렷합니다. 선물 시장(종이 시장)은 빠른 해결책을 가격에 반영하고 있지만, 실제 물리적 시스템은 거의 바닥난 재고로 돌아가고 있으며 완전한 흐름을 복구하는 데는 수개월 또는 그 이상의 시간이 필요하다는 것입니다. 이로 인해 '담론과 현실의 간극'이 좁혀질 때 원유 가격은 폭력적인 상승 압력에 취약해질 수밖에 없다는 분석입니다 . 그는 특히 트럼프 대통령의 메시지가 '입으로 시장을 누르기(jawboning)'하는 것이라고 비판했습니다 .

배럴당 135달러 폭등 경고

디커는 블룸버그 TV 프로그램 'This Weekend'에 출연하여 "원유 재고가 위험 지대에 근접했다"고 경고하며, 줄어드는 재고가 공급 회복에 실패할 경우 한 달 만에 원유 가격을 75달러에서 135달러로 밀어 올릴 수 있다고 언급했습니다 . 그는 이러한 움직임을 "한 번도 본 적 없는 폭등"이라고 묘사했습니다 .

글로벌 재고 감소: 빠르게 사라지는 완충 장치

• 7주 연속 감소: 상업용 원유 재고가 7주 연속 감소세를 보이며 심각한 물리적 수급 부족 신호를 보내고 있습니다 .
• 전략 비축분 대거 방출: 국제에너지기구(IEA)는 호르무즈 해협 봉쇄 직후 회원국 정부 비축분에서 4억 배럴 이상의 긴급 방출을 조정했습니다 . 미국 전략비축유(SPR)만 이 기간 동안 4억 배럴 이상(이 중 3억 1백만 배럴은 원유)을 방출했습니다 .
• 비축분 소진 중: 디커는 이러한 완충 역할을 해온 비축분이 빠르게 소모되고 있으며, 비축분 감소가 지속되면 시스템에 최소한의 버퍼만 남게 된다고 말합니다 .

미국 에너지정보청(EIA)은 2026년 2분기 글로벌 원유 재고가 하루 평균 850만 배럴 감소하여 브렌트유 가격을 5월과 6월 평균 약 106달러로 끌어올릴 것으로 추정했습니다 .

호르무즈 해협 재개: 빠른 해결책 아니다

미국과 이란은 2026년 2월 28일 시작된 거의 4개월 간의 충돌을 종식시키기 위해 6월 17일 14개 항목의 양해각서(MOU)에 서명했습니다 . 트럼프 대통령은 6월 15일 이 합의가 "이제 완료되었다"고 선언하며 원유 선물 가격을 3개월 만에 최저치로 떨어뜨렸습니다 . 그러나 여러 권위 있는 소식통들은 완전한 흐름을 복구하는 데 며칠이나 몇 주가 아닌 몇 달이 걸릴 것이라고 입을 모읍니다.

• EIA: 흐름이 재개된 이후에도 완전한 생산 및 수출 능력이 회복되려면 2026년 말에서 2027년 초까지 걸릴 것으로 예상합니다 .
• S&P Global: 완전한 공급 정상화가 2027년 여름까지 연장될 수 있다고 경고하며, "물리적 원유 시장은 여름 동안 계속 타이트할 것"이라고 결론지었습니다 .
• MEES(중동경제조사): 재개 작업을 "전례 없는 규모"라고 묘사하며, 가동이 중단된 걸프만 원유 생산 시설 재가동과 탱커 적체 해소는 수개월 단위의 작업이라고 밝혔습니다 .
• ADNOC CEO 술탄 알 자베르: 5월 21일에 즉각적인 휴전이 이루어지더라도 완전한 재개는 2027년 1분기까지는 어려울 것이라고 밝혔습니다 .

시장 심리와 물리적 수급 부족 간의 괴리

디커는 트레이더들이 긍정적인 헤드라인과 트럼프의 '입누르기'에 휩쓸려 하루 600만~800만 배럴의 공급이 여전히 차단되어 있다는 사실을 무시하고 있다고 주장합니다 .

여러 소식통들은 금융 선물 시장과 실제 원유 시장 간의 비정상적인 괴리를 확인해 줍니다.

• 가격 괴리: 2026년 4월 15일 기준, 브렌트 원유 선물 가격(약 95달러)과 실제 정유사가 이번 주 인도받는 원유에 지불하는 가격인 데이티드 브렌트(Dated Brent)와의 스프레드는 배럴당 38달러로, 실제 현물 가격은 평화 낙관론에 선물이 하락하는 동안 약 133달러에 거래되고 있었습니다 .
• 프롬프트 스프레드(근월물-원월물 가격 차이) 급등: 데이티드 브렌트는 다년 최고치로 급등했으며, 10달러를 초과하는 프롬프트 스프레드는 현물 시장의 심각한 공급 제약을 의미합니다 .
• "둔감한 가격 반응을 동반한 실질적인 공급 충격": Sahm Capital의 2026년 3월 분석은 현 상황을 "둔감한 가격 반응을 동반한 실질적인 공급 충격"으로 규정하며, 내러티브가 가격을 억누르는 사이 구조적 공급 부족이 임계점에 접근하고 있다고 분석했습니다 .
• DBS 은행 분석: "'종이(선물)' 원유 시장과 원유 공급의 물리적 현실 사이의 괴리가 커지고 있다"며, 평화 협상 낙관론으로 선물 시장이 진정되는 동안에도 현물 원유 시장은 계속 심각한 부족을 신호하고 있다고 지적했습니다 .

합의가 즉시 문제를 해결하지 못하는 이유

미-이란 잠정 합의는 주요 지정학적 돌파구였지만, 애널리스트들은 물리적 회복이 정치적 일정보다 뒤쳐질 것이라고 경고합니다. 주요 제약 요인은 다음과 같습니다.

1. 기뢰 제거 및 항로 확장: 호르무즈 해협의 해군 기뢰를 제거하는 것은 까다로운 과정입니다. 초기 추정에 따르면 5월 말까지 항로 용량이 정상의 75~85% 수준에 도달할 수 있을 것으로 보입니다 .
2. 중단된 생산 재개: 거의 4개월간 가동이 중단된 걸프만 유전은 점검, 수리, 단계적 재가동 과정이 필요하며 하루아침에 이루어질 수 없습니다 .
3. 탱커 적체: 6월 18일 기준으로 6,000만 배럴 이상의 원유가 페르시아만에 갇힌 유조선에 남아 있습니다 . 이 적체를 해소하는 데는 수 주간의 지속적인 운송이 필요합니다.
4. 60일의 불안정한 창: 잠정 합의는 최종 조건을 확정하기 위한 60일 기간을 포함하며, 한 보고서는 완전한 교통 회복이 30일 이내에 예상되지만 이행 및 추가 협상에 달려 있다고 전했습니다 .

트럼프의 낙관적 내러티브 vs. 현실

트럼프 대통령이 합의가 "이제 완료되었다"고 선언하고 호르무즈 해협 재개를 발표하자 원유 선물은 3개월 만에 최저치로 떨어졌습니다 . 디커는 이 내러티브에 정면으로 반박합니다.

"[미국] 대통령의 수사는 분명히, 물리적 현실이 스스로를 드러내기 시작하는 시장을 입으로 누르고 있는 것입니다."

그는 트럼프의 구두 압박과 시장의 안도 랠리가 '글로벌 석유 공급 재앙'을 가리고 있다고 경고합니다. 이는 합의 서류만으로 즉시 해결되지 않는 하루 약 600만~800만 배럴의 공급 부족 상황입니다 .

결론: '내러티브와 현실'의 격차

디커의 135달러 경고는 여러 기관 소식통의 데이터로 뒷받침됩니다. 상업 재고는 치명적으로 낮은 수준이며, 정부 전략 비축분은 빠르게 소진되고 있고, 호르무즈 해협 회복에는 수개월(혹은 그 이상)이 걸릴 것이며, 선물 시장은 낙관적인 휴전 시나리오를 반영하는 반면 현물 시장은 오늘날의 심각한 공급 부족을 외치고 있다는 것입니다.

디커는 이러한 격자가 좁혀져 선물 가격이 물리적 현실에 수렴할 때, 그 조정은 폭력적이고 빠르며 전례 없는 규모가 될 것이라고 주장합니다.