스위스 중앙은행(SNB), 6월 금리 0% 동결…프랑화 강세 억제 위한 외환시장 개입 의지 재확인

스위스 중앙은행(SNB)은 6월 18일 통화정책 평가회의에서 기준금리를 0%로 동결했습니다. 시장의 폭넓은 예상에 부합한 결정입니다 . SNB는 특히 스위스 프랑화의 과도한 절상 압력에 대응해 외환시장에 개입할 준비가 되어 있다는 기존 입장을 재확인했습니다. 이는 이란 분쟁 등으로 지정학적 불확실성이 커지면서 안전자산인 프랑화로 자금이 쏠리는 현상을 차단하기 위한 조치입니다 .

스위스의 물가 상승률은 주요국 중 가장 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 연초 0.1%에 불과한 소비자물가 상승률은 SNB의 목표 범위(0~2%)를 크게 밑돌고 있으며, 변동성이 큰 품목을 제외한 근원 물가 상승률(0.42% 수준)도 매우 낮아 당분간 완화적인 통화정책을 유지할 여지가 충분합니다.

SNB, 기준금리 0% 동결…'마이너스 금리'는 없다

SNB는 이번 회의에서도 기준금리를 0%로 묶었습니다. 이는 2025년 6월 이후 현재까지 이어지고 있는 행보입니다 . 중앙은행은 현재의 통화정책 기조가 물가 안정과 경제 성장에 부합한다고 밝혔습니다. 특히 중기적인 물가 상승 압력은 에너지 가격 상승에도 불구하고 크게 변하지 않았다고 강조했습니다 .

SNB가 발표한 조건부 물가 전망치는 2026년 연평균 0.6%, 2027년 0.6%, 2028년 0.7%로 목표 범위 내에 안정적으로 머물 것으로 예상됩니다 .

외환시장 개입 경고…'프랑화 강세' 차단 나선다

SNB의 마르틴 슐레겔 총재 등 정책위원들은 이란 사태와 같은 지정학적 리스크가 재현될 경우 안전자산 선호 현상으로 프랑화가 급격히 절상될 수 있다고 경고했습니다 . SNB는 필요 시 프랑화를 매도하는 방식으로 시장에 개입할 의사가 있다는 점을 분명히 했습니다 .

전문가들은 SNB가 마이너스 금리로 회귀하기보다는 외환시장 개입을 선호할 것이라고 분석합니다. 노무라와 모닝스타의 분석에 따르면, 마이너스 금리 전환의 기준은 매우 높게 설정되어 있습니다 . UBS 역시 "광범위한 개입보다는 산발적인 외환시장 개입이 더 현실적"이라며 디플레이션 리스크가 제한적이기 때문에 포괄적인 조치가 필요하지는 않다고 전망했습니다 .

ECB·연준·BOE와의 비교…'수퍼 위크' 속 엇갈린 행보

6월 둘째 주(6월 10~18일)는 주요국 중앙은행들의 통화정책 회의가 몰린 이른바 '수퍼 위크'였습니다. 각국 중앙은행의 결정을 표로 정리했습니다.

중앙은행	2026년 6월 결정	기준금리
SNB (스위스)	동결	0.00%
ECB (유럽)	25bp 인상	2.25% (수신금리)
연준 (미국)	동결	3.50%~3.75%
BOE (영국)	동결	3.75%
BOJ (일본)	6월 16일 결정	해당없음
BOC (캐나다)	6월 10일 결정	해당없음

ECB, 3년 만에 첫 인상 단행. 유럽중앙은행(ECB)은 6월 11일 기준금리를 25bp 인상해 2.25%로 올렸습니다. 이는 2023년 9월 이후 3년 만의 인상으로, 이란 사태로 촉발된 에너지 가격 급등에 따른 인플레이션 재점화에 대응하기 위한 결정입니다 . ECB는 유로존의 2026년 물가 상승률이 평균 3.0%에 달할 것으로 전망하며 금리 인상이 불가피했다고 설명했습니다 .

연준, 매파적 동결. 케빈 워시 신임 의장의 첫 회의를 치른 미 연방준비제도(Fed)는 기준금리를 3.50~3.75%로 동결했습니다 . 그러나 점도표(dot plot)는 상당히 매파적으로 변했습니다. 올해 초만 해도 금리 인하가 예상됐지만, 에너지 가격 급등 이후 정책위원들의 중간값 전망은 2026년 말까지 금리 인상 가능성을 시사하고 있습니다 .

BOE도 동결. 영국 중앙은행(BOE)은 예상대로 기준금리를 3.75%로 유지했습니다. 다만 통화정책위원회(MPC)에서 한 명의 위원이 금리 인상을 주장하는 반대표를 던져 눈길을 끌었습니다 . 영국의 물가상승률은 2.8%로 여전히 목표치(2%)를 웃돌고 있습니다 .

핵심 차이점. SNB는 주요국 중앙은행 중 가장 비둘기파적인(완화적) 입장을 고수하고 있습니다. 유일하게 금리가 0%에 머물러 있으며, 이는 스위스의 낮은 물가 상승률과 강한 프랑화가 초래하는 디플레이션 효과를 반영합니다 . SNB는 또한 금리 인상보다는 외환시장 개입을 통화 가치를 관리하는 주요 수단으로 활용한다는 점에서 다른 주요국 중앙은행과 차별화됩니다 .