하이퍼리퀴드, 단 하루 만에 온체인 선물의 우월성을 입증하다

결국 거래소들은 대규모 환불과 함께 급하게 보상안을 마련해야 했다. 바이낸스는 피해를 본 사용자들에게 100만 달러 상당의 SPCXB 토큰 에어드롭을 지급했고, 바이비트는 4일치 이자 계산으로 연 10%의 보상금을 지급했다 . 이 사건은 중앙화된 중개인에 의존하는 합성 주식 파이프라인이 얼마나 허약한지, 단 하나의 실패 지점이 어떻게 수많은 개인 투자자들을 역사적인 IPO에서 배제시킬 수 있는지 적나라하게 보여줬다 .

업계 전문가들은 이번 문제의 핵심이 블록체인 기술의 실패가 아니라, '공모주 물량 확보'라는 지극히 현실적인 고충에 있었다고 입을 모았다 . 기초 자산 없이 이루어지는 토큰화는 결국 공허한 약속에 불과했던 것이다.

규제의 돌파구: 칼시(Kalshi)의 HYPE 무기한 선물

바로 그날, 완전히 다른 성격의 이정표가 세워졌다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제를 받는 예측 시장 및 파생상품 거래소 '칼시(Kalshi)'가 HYPE의 미국 최초 규제 무기한 선물(Perpetual Futures) 계약을 출시한 것이다 . 이는 칼시가 2026년 5월 29일 비트코인을 시작으로 미국 역사상 처음으로 CFTC 규제 무기한 선물을 승인받은 지 불과 2주 만에 나온 성과였다 .

HYPE 무기한 선물의 상장은 이례적으로 빠른 규제의 모범 사례였다. 칼시는 6월 9일에 HYPE 계약을 신청했고, CFTC 승인을 받아 단 사흘 만인 6월 12일에 거래를 개시한 것이다 . 이 상품 덕분에 미국의 일반 투자자들은 처음으로 최대 2.2배 레버리지를 활용해 합법적으로 HYPE에 투자할 수 있게 되었다 .

시장 반응은 즉각적이고 강력했다. HYPE 선물 미결제 약정은 24억 8천만 달러까지 치솟으며 하이퍼리퀴드는 이 부문에서 리플(XRP)을 뛰어넘었다 . 대규모 토큰 언락으로 한동안 힘을 못 쓰던 HYPE 가격은 이 소식에 힘차게 반등했다 .

사이먼 데딕의 한마디: 탈중앙화라는 대안

스페이스X 토큰화 혼란이 수습 불가능한 지경으로 치닫는 가운데, 문락 캐피털(Moonrock Capital)의 공동 창립자이자 유명 암호화폐 투자자인 사이먼 데딕이 이 모든 사건을 하나로 엮는 결정적 발언을 던졌다. 6월 13일, 데딕은 이번 중앙화 거래소들의 실패야말로 스페이스X, 앤트로픽(Anthropic), 오픈AI(OpenAI) 같이 수요가 폭발적인 회사들에 투자하려면 하이퍼리퀴드의 온체인 무기한 선물이 **"더 우수한 수단(superior vehicle)"**이라는 점을 증명했다고 공개적으로 밝혔다 .

데딕은 오랫동안 하이퍼리퀴드 강세론자였다. 그는 이전에도 이 탈중앙화 거래소가 언젠가 바이낸스를 '뒤집을(flip)' 수 있을 것이며, 하이퍼리퀴드의 투명한 거래 모델이 바이낸스의 착취적인 BNB 토큰 경제학과 대비된다고 주장해왔다 . 또한 그는 최근 몇 년간 자신의 가장 큰 실수 중 하나가 하이퍼리퀴드를 '그저 그런 무기한 선물 탈중앙화 거래소'로 치부했던 것이라고 고백하기도 했다 .

그의 발언은 그야말로 절묘한 타이밍에 터져 나왔다. 중앙화된 거대 거래소들이 막대한 홍보비와 수억 달러의 사용자 예치금을 끌어모으고도 토큰화된 주식 접근권조차 제공하지 못하는 동안, 자체 레이어1 블록체인 위에서 돌아가는 탈중앙화 무기한 선물 거래소 하이퍼리퀴드는 스페이스X의 상장 전 가격을 정확히 책정하고, 사상 최대 거래량을 중단 없이 처리하고 있었던 것이다 .

HYPE가 사상 최고가를 넘지 못한 이유

6월 12~13일의 7% 급등은 안도 랠리였을 뿐, 정점으로의 회귀는 아니었다. HYPE의 사상 최고가는 주당 약 73.73달러로, 이는 6월 1일 그레이스케일, 비트와이즈, 21셰어스의 현물 ETF 출시와 1억 3,950만 달러가 넘는 누적 ETF 자금 유입이라는 호재 속에서 달성된 것이었다 .

그 정점을 뒤덮은 건 '공급 폭탄'이었다. 6월 6일로 예정된 토큰 언락(Unlock)으로 핵심 기여자들에게 약 992만 개의 HYPE가 풀렸고, 당시 가치로 5억 6,500만7억 달러에 달하는 물량이 시장에 나왔다 . 이 언락으로 HYPE는 일주일 만에 1215% 하락했고, 대형 고래 투자자(큰손) 한 명은 이 이벤트 직전에 보유 물량을 모두 정리하기도 했다 .

이 언락으로 인한 공급 과잉과 더 넓은 시장의 레버리지 청산이 겹치며, 긍정적인 재료들이 쏟아져 나오는 와중에도 HYPE 가격은 60달러 초반에 머물러야 했다 . 공급 충격으로 인한 약세에서의 반등은 의미심장한 움직임이었고, 칼시의 승인은 펀더멘털적 지지 기반을 더해주었지만, 언락으로 인한 매물벽은 여전히 큰 부담으로 남아 있었다 .

이번 주가 암호화폐 파생상품에 던지는 의미

2026년 6월, 이 모든 사건들의 동시다발적 발생은 단단한 내러티브(서사)의 전환을 만들어냈다. 중앙화 거래소들이 실물 자산의 토큰화라는 약속을 제대로 이행하지 못하는 그 순간, 하이퍼리퀴드는 바로 그 수요를 자사의 온체인 무기한 선물 인프라를 통해 아무런 중단 없이 처리하고 있었다 . 칼시의 규제 승인은 하이퍼리퀴드가 개척한 이 무기한 선물 모델에 제도적 정당성을 한 층 더해주었다 .

같은 주 발표된 그레이스케일의 연구 노트에 따르면, 하이퍼리퀴드의 HIP-3 무기한 선물 시장의 미결제 약정은 2026년 6월에 최고 32억 달러를 기록하며 그 활동 규모를 실감하게 했다 . 이 대비는 너무나 명확했다. 정작 중요한 순간에 중앙화 모델은 무너졌고, 탈중앙화 대안은 그 거래량을 안정적으로 흡수하며 멈추지 않았다. 이 일주일은 단순히 HYPE 가격을 끌어올린 데 그치지 않고, 시장이 '신뢰할 수 있는 파생상품 익스포저'가 어디에서 구축되어야 하는지를 근본적으로 재정의한 시간이었다.