TSMC 3nm 공정: 가격 인상, 공급 위기, 그리고 AI 붐에 미치는 영향

상황이 너무 심각한 나머지, 일부 보도에 따르면 애플과 엔비디아를 포함한 주요 고객사들이 주문의 일부를 삼성이나 인텔과 같은 경쟁 파운드리로 옮기는 방안을 검토할 수밖에 없는 지경에 이르렀습니다. 공장을 옮기는 일이 지극히 어렵고 위험한 반도체 업계에서 이는 극적인 비상 계획입니다 . SemiAnalysis의 구조적 분석에 따르면, AI 가속기, 호스트 CPU, 네트워킹 실리콘이 2026년 전체 3nm 웨이퍼 생산량의 약 **60%**를 소비할 것으로 예상되며, 이 수치는 2027년에는 86%에 달할 것으로 전망됩니다 . 단일 애플리케이션에 대한 수요가 이처럼 전례 없이 집중되면서 스마트폰 및 PC 칩의 설 자리가 좁아지고 있으며, 웨이퍼 할당은 제로섬 게임이 되고 있습니다.

C.C. 웨이 CEO의 직설적인 경고

2026년 6월 연례 주주총회에서 C.C. 웨이 회장 겸 CEO는 앞으로 수년간 칩 공급이 AI로 촉발된 수요를 따라잡지 못할 것이라는 엄중한 메시지를 전달했습니다 . 그는 이것이 일시적인 현상이 아닌 구조적 문제임을 분명히 했습니다. 미국 내 대규모 신규 생산 능력이 가동되더라도, "미국 고객들이 주도하는 수요를 충족시킬 수 없다"고 웨이는 말했습니다 .

웨이의 발언은 병목 현상 속에 숨겨진 또 다른 병목 현상을 지적했습니다. 타이완 남부의 한 행사에서 그는 "우리의 가장 큰 부족은 숙련된 인재"라고 말하며, 업계가 오랫동안 물, 전력, 노동력, 토지, 인재의 다섯 가지 부족을 이야기해 왔다고 덧붙였습니다 . 수십억 달러의 자본 지출로도 하룻밤 사이에 해결할 수 없는, 인간 규모의 치명적 제약이 바로 인재 부족입니다. 기술 측면에서 웨이는 경쟁사들이 새로운 장비로 TSMC를 뛰어넘을 수 있다는 우려를 일축했습니다. 그는 TSMC가 이미 최고급 ASML 장비를 확보했으며, 이제는 따라잡는 것이 아니라 비용 효율성을 위한 운영 최적화에 집중하고 있다고 확인했습니다 .

또한 웨이는 수요 급증이 투자 결정에 가하는 엄청난 압박을 인정했습니다. TSMC는 2026년 자본 지출 가이던스를 520억~560억 달러로 상향 조정했는데, 이는 2025년 대비 최소 25% 증가한 기록적인 수치로, 전적으로 첨단 노드 생산 능력 확장 필요성에 따른 것입니다 . 이러한 규모의 투자에는 막대한 위험이 따릅니다. 웨이는 앞선 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 지속적인 AI 수요에 연간 500억 달러 이상을 베팅하는 것에 대해 자신 또한 "매우 긴장된다"고 솔직하게 인정한 바 있습니다 .

매출 대박, 공급망은 한계

재무 수치는 압도적인 수요에 휩싸인 기업의 상황을 말해 줍니다. 2026년 연간 실적으로 TSMC는 분석가들의 평균 예상치를 웃도는 약 30%의 매출 성장을 가이던스로 제시했습니다 . 2026년 4월의 1분기 실적 발표는 3nm 성공적인 생산 확대를 강조하고, 하반기에는 3nm의 총 마진이 회사 평균 수준을 넘어설 것으로 예상했습니다. 이는 해당 노드가 성숙 단계에 접어드는 중요한 재무적 이정표입니다 .

그러나 매출이라는 헤드라인 아래 숨겨진 공급망의 현실은 가혹합니다. 3nm 웨이퍼의 리드 타임(주문 후 납기까지의 기간)은 52주에서 78주에 달해, 오늘 주문한 칩을 2027년 하반기까지 받지 못할 수도 있습니다 . 관련 노드에서는 표준 가격 대비 50~100%의 긴급 주문 '핫 런' 프리미엄이 보고되고 있으며, 이는 앞자리를 차지하기 위해 안간힘을 쓰는 고객들의 절박함을 보여줍니다 . AI 인프라를 구축하는 기업들에게 TSMC의 병목 현상은 이제 배포 속도를 좌우하는 일차적 장애물이 되었습니다.

월가의 평결

공급 측 혼란에도 불구하고, 분석가 커뮤니티는 TSMC의 위치를 부러울 정도로 강력하다고 봅니다. S&P Global이 19명의 분석가를 대상으로 실시한 설문 조사에 따르면, 해당 주식에 대한 컨센서스 평가는 **'강력 매수(Strong Buy)'**이며, 평균 12개월 목표 주가는 467.84달러입니다. 이는 2026년 6월 12일 종가 423.00달러 대비 5% 이상의 추가 상승 여력을 의미합니다 . 월가의 최고 목표가는 600달러에 달하는데, 이는 TSMC의 가격 결정력과 장기적 AI 추세가 단기적 제조 제약을 압도할 것이라는 믿음을 반영합니다.

바클리즈는 2026년 4월 TSMC의 지배적 위치를 근거로 목표 가격을 470달러로 상향 조정하며 '비중 확대(Overweight)' 의견을 유지했습니다 . 6명의 분석가를 집계한 또 다른 자료에 따르면 83%가 매수 또는 강력 매수 의견을, 나머지 17%가 보유 의견을 제시했으며, 매도를 권고하는 분석가는 단 한 명도 없었습니다 . 이러한 낙관론은 단순한 전제에 기반합니다. 수요가 공급보다 구조적으로 3배나 큰 시장에서, 독점적 공급자가 가격을 결정하고 모든 성장을 취할 수 있다는 것입니다.

앞으로의 전망

칩 구매자들에게 불편하겠지만, 2026년 남은 기간과 2027년으로의 궤적은 분명합니다. TSMC는 단계적으로 가격을 계속 인상하는 동시에, 기록적인 자본 지출을 쏟아부어 수년이 걸려야 가시화될 생산 능력 확장을 추진할 것입니다 . 애리조나 '기가팹(GigaFab)' 확장을 가속화하고 2028년까지 일본에서 3nm 생산을 계획하고 있지만, 이러한 프로젝트는 최전선의 위기에 대한 후방 지원 성격의 해결책입니다 . 그 사이, AI 기업들은 더 많은 비용을 지불하고, 더 오래 기다려야 하며, 경우에 따라서는 내일의 노드로 오늘 설계를 이전하라는 권고를 받을 것입니다. 저렴하고 쉽게 구할 수 있는 최첨단 트랜지스터의 시대는 막을 내렸습니다.