수출 붕괴의 일차적인 방아쇠는 2026년 2월 28일, 미국과 이스라엘이 이란과의 공중전을 시작하며 이란이 호르무즈 해협을 사실상 봉쇄한 데 있습니다 . 이 좁은 해상 수로는 평소 사우디 수출 물량의 하루 500만~600만 배럴을 처리하는 핵심 길목입니다
. 봉쇄로 인해 사우디는 즉시 하루 약 200만 배럴의 원유 생산량을 감축해야 했습니다
. 이 충격은 단일 해협에 대한 왕국의 깊은 의존도라는 취약성을 고스란히 드러냈으며, 아민 나세르(Amin Nasser) 아람코 CEO는 이를 두고 "이 지역 석유 및 가스 산업이 직면한 가장 큰 위기"라고 평가했습니다
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이에 대응하여 사우디는 동-서 파이프라인(East-West pipeline)을 통해 원유를 홍해의 얀부(Yanbu) 항구로 우회 수출하는 비상 계획을 가동했습니다. 얀부의 수출 물량은 빠르게 하루 200만 배럴에 육박할 정도로 증가했습니다 . 그러나 이 경로는 애초에 전체 수출 물량을 감당하도록 설계되지 않았고, 한계를 즉시 드러냈습니다. 유조선 계약이 무산되고 항만 처리 능력에 부담이 걸렸으며, 3월에는 이란의 드론 공격으로 얀부 정유소의 선적이 일시 중단되기도 했습니다
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더욱 중요한 것은, 얀부 경로를 이용하려면 예멘 해안에서 불과 20마일(약 32km) 너비의 초크 포인트인 바브 엘 만데브 해협(Bab el-Mandeb Strait)을 통과해야 한다는 점입니다. 이곳의 해안선을 장악하고 있는 이란의 지원을 받는 후티(Houthi) 반군은 2023년부터 2025년까지 홍해 선박들을 공격해 온 세력입니다 .
2026년 6월, 후티 반군은 이 해역에서 이스라엘 선박에 대한 "완전하고 전면적인 통행 금지"를 선언했으며, 동-서 파이프라인을 포함한 사우디 석유 인프라를 표적으로 삼겠다고 위협했습니다 . 이들은 바브 엘 만데브 해협을 완전히 봉쇄하는 것 또한 선택지 중 하나임을 시사했습니다
. 이스라엘 방위군의 전 이란 담당 최고 연구원이었던 대니 시트리노비츠(Danny Citrinowicz)가 경고했듯, 후티 반군은 "바브 엘 만데브 해협을 봉쇄하고, 두 번째로 사우디가 얀부 항구에서 유조선을 통해 원유를 반출하는 것을 막으려" 할 수 있습니다
.
호르무즈와 바브 엘 만데브 해협이 동시에 봉쇄된다면, 사우디의 마지막 남은 수출 경로마저 차단되어 중동산 원유 대부분이 갇히는, 글로벌 에너지 시장에 전례 없는 충격이 발생할 것입니다 .
시장에 도달할 수 있는 줄어든 물량조차도, 그 가격은 엄두를 내기 어려운 수준입니다. 전쟁으로 인해 사우디의 공식 판매 가격(Official Selling Price)이 급등하면서, 이미 박한 중국 정유사들의 마진을 더욱 압박하고 있습니다 . 이러한 가격 민감도는 극명하게 드러납니다. 사우디가 2026년 초 가격을 5년 만의 최저 수준으로 인하했을 때, 3월 선적분에 대한 중국의 구매량은 약 5,700만 배럴로 급증했습니다
. 그러나 전쟁 프리미엄이 다시 붙자 중국 바이어들은 그와 똑같이 빠르게 구매를 중단했습니다. 이러한 극단적인 가격 탄력성은 전쟁 이전부터 이미 진행되고 있던 구조적 변화를 여실히 보여줍니다.
중국의 사우디 원유 이탈은 호르무즈 위기 훨씬 이전부터 시작되었습니다. 2024년, 중국의 러시아산 원유 수입은 사상 최대치를 기록한 반면, 사우디산 수입은 9% 감소했습니다 . 에너지 애스펙츠(Energy Aspects)는 2025년 8월, 유니펙(Unipec)과 같은 중국 주요 바이어들의 장기 계약 물량 요청 감소가 더 저렴한 러시아산 우랄(Urals) 원유로의 의도적인 이동 신호라고 분석하며 구조적 경로 재편을 확인했습니다
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호르무즈가 봉쇄되고 사우디산 가격이 치솟으면서 이러한 선회는 가속화되었습니다. 2026년 1월, 러시아의 해상 수출 물량만 해도 사우디의 대중국 전체 수출량보다 46% 더 많았습니다 . 인도와 중국은 이제 가용한 러시아산 원유를 두고 직접 경쟁하고 있으며, 우랄 원유의 할인 폭은 브렌트유(Brent) 대비 배럴당 약 7달러 수준에서 형성되고 있습니다
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중요한 점은, 중국의 이러한 정책 선택이 막대한 비축유로 뒷받침되고 있다는 사실입니다. 2024년과 2025년에 걸친 조직적인 비축 매입 덕분에 중국은 약 12억 배럴로 추정되는 전략적 원유 비축량을 보유하고 있으며, 이는 현재 시장에서 전쟁 프리미엄이 붙은 고가의 현물 화물을 급히 매입해야 할 유인을 크게 줄여주는 막대한 완충재 역할을 합니다 .
이미 이번 위기는 2026년 5월 사우디의 총 원유 수출량을 하루 약 390만 배럴이라는 역사적 최저 수준으로 끌어내렸습니다 . 일본, 한국, 인도, 대만 등 주요 아시아 바이어들도 일제히 사우디산 장기 계약 물량을 줄이고 있습니다
. 아시아 시장 점유율을 지키려는 사우디의 장기 전략은 근본적으로 훼손되었으며, 이는 아시아 지역 원유 교역 흐름을 영구적으로 재편할 가능성이 높습니다
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글로벌 에너지 시장이 직면한 위험은 이론에 그치지 않습니다. 사우디의 전체 수출 시스템이 이제 하나의 취약한 해상 회랑에 모든 것을 의존하고 있습니다. 후티 반군이나 그들의 배후인 이란의 그 어떤 도발도 그 마지막 생명줄을 끊어놓을 수 있으며, 이는 중국 주도의 수요 전환과 글로벌 비축유로도 일부만 완충할 수 있는 극심한 공급 충격을 촉발할 것입니다.
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