신흥국 증시 급락, 그 배후의 3중고

미국에서 시작된 경고음은 기술주, 그중에서도 AI 반도체 섹터에서 터져 나왔다. AI 칩 선두 주자 중 하나인 브로드컴(Broadcom)이 시장 기대에 못 미치는 실적 전망을 내놓으면서, 거품처럼 부풀었던 AI 랠리에 금이 가기 시작했다 .

6월 5일, 나스닥 지수는 2025년 4월 이후 일일 최대 낙폭을 기록하며 급락했다 . 이 충격은 고스란히 미국 증시와 보폭을 같이하는 아시아 기술주로 번졌다.

• MSCI 아시아 지역 주식 지수는 하루 만에 2.25% 하락했다 .
• 일본 닛케이 지수도 1.3% 하락하며 동반 약세를 면치 못했다 .
• 한국 증시의 대장주인 삼성전자, SK하이닉스 등도 AI 투자 심리 위축의 직격탄을 맞았다 .

중동의 화약고: 유가 급등이 부채질한 인플레이션 공포

불안한 시장에 기름을 붓는 또 다른 악재는 중동 지역의 군사적 긴장 고조였다. 6월 초, 이란의 드론이 쿠웨이트의 주요 국제공항을 표적으로 삼고 미국과 이란이 상호 공습을 주고받으면서 페르시아만에 전운이 감돌았다 .

이는 단순한 지정학적 리스크를 넘어 원유 공급망에 대한 실질적 위협으로 이어졌다.

• 글로벌 원유 벤치마크인 브렌트유 가격이 급등하며 수개월 만의 최고치에 근접했다 .
• 석유 분석가들은 이 충돌로 인해 원유 가격이 최대 10%까지 치솟을 수 있다고 경고했다 .
• 로이터 통신은 6월 8일, 중동 지역의 새로운 공습이 유가를 밀어 올리고 인플레이션 공포에 불을 붙여 신흥국 주식 매도세의 핵심 동력이 되었다고 보도했다 .

유가 상승은 기업의 생산 비용을 높이고 소비자 물가를 자극해, 중앙은행들의 금리 인하 여력을 빼앗는다. 신흥국 입장에서는 성장 둔화 우려와 인플레이션 압력이라는 이중고에 시달릴 수밖에 없었다.

중국發 규제 칼바람: 전자상거래 거인들을 옥죄다

마지막 퍼즐 조각은 중국에서 떨어졌다. 2026년 6월 11일, 베이징의 시장 감독 당국은 중국을 대표하는 5대 전자상거래 플랫폼인 타오바오(Tmall), JD닷컴, 핀둬둬, 더우인(틱톡), 샤오홍슈를 한꺼번에 소환했다. 당국은 이들을 향해 플랫폼 간의 치킨 게임식 출혈 경쟁, 이른바 '쥐새끼 경쟁(内卷式竞争)' 을 중단하라고 강력히 경고했다 .

이번 소환은 갑작스러운 사건이 아니었다. 중국 당국은 수년간 플랫폼 기업의 불공정 행위에 대한 규제 압박을 꾸준히 강화해왔다:

• 2025년 말, 중국 정부는 전자상거래 플랫폼이 입점 업체에게 최저가 정책을 강요하는 행위를 전면 금지했다 .
• 2025년 6월 27일에는 개정된 '반부정당경쟁법' 이 통과되어 같은 해 10월부터 발효되었다 .

신흥국 지수 내에서 중국 기술 및 전자상거래 기업들이 차지하는 비중은 절대적이다. 규제 리스크가 현실화되자, 투자자들은 다시 한번 중국 테크 섹터의 불확실성을 떠올리며 관련 주식을 내다 팔았다. 이는 이날 아시아 증시 전반의 매도 압력에 쐐기를 박았다 .

결론: 불완전한 폭풍의 한가운데에서

요약하자면, 이번 신흥국 증시 급락은 한 가지 원인이 아닌 3중 악재(미국 금리, 중동 유가, 중국 규제) 가 절묘하게 겹친 결과였다.

1. 트리거: 미국의 예상 밖 강력한 고용 지표가 Fed의 매파적 전환을 불러오며 시장의 위험 선호 심리를 급랭시켰다.
2. 연료: AI 반도체 기업의 부진한 전망이 전 세계 기술주 매도세로 번졌고, 이는 아시아 증시의 주력인 기술주를 강타했다.
3. 촉매제: 이란과 미국의 무력 충돌로 인한 유가 급등이 인플레이션 공포를 재점화해 글로벌 유동성 축소 우려를 키웠다.
4. 결정타: 중국 당국의 반독점 및 출혈 경쟁 규제가 신흥국 지수 내 최대 비중을 차지하는 중국 전자상거래 기업들에게 직접적인 정책 리스크를 안겼다.

이처럼 글로벌 거시경제 환경과 지정학적 리스크, 그리고 개별 국가의 규제 리스크가 한꺼번에 터져 나오면서, 신흥국 주식 시장은 그야말로 사면초가에 빠지는 모습을 보였다.