흔들리는 중동발 ‘정유 굴기’: 호르무즈 봉쇄가 멈춰 세운 중국의 거대 정제 프로젝트들

페트로차이나 다롄 재가동, 무기한 연기

두 번째 프로젝트는 이제 악명이 되어버린 페트로차이나의 다롄 정제 시설 내 20만 배럴 규모의 원유 증류 장치(CDU) 재가동 계획이다. 배경을 이해하는 것이 얼마나 허망하게 무너진 광범위한 에너지 전략을 파악하는 데 중요하다. 페트로차이나의 모회사인 중국 석유 천연가스 집단(CNPC)은 2025년 중순까지 한때 41만 배럴 규모의 주력 시설이었던 역사적인 다롄 정제 단지를 완전히 폐쇄한 바 있다 . 2026년 1월, 로이터 통신은 CNPC가 12명의 소식통을 인용해, 이 중 20만 배럴 규모의 유닛 하나만이라도 연중 재가동할 계획이라고 보도했다 . 이는 큰 폭으로 할인된 러시아산 원유를 처리해 높은 정제 마진을 노리려는 전략이었다 .

그러나 이 계획은 현재 무기한 연기되었으며, 세 명의 프로젝트 관계자가 이를 확인해 주었다 . 이유는 급격한 시장 역전 현상이다. 재가동의 경제성을 보장했던 러시아산 원유의 가파른 할인이 대부분 사라져 버린 것이다. 호르무즈 해협을 폐쇄해 버린 바로 그 충돌이, 이번에는 역설적이게도 ‘중동발이 아닌’ 남은 원유들에 대한 글로벌 경쟁을 촉발시켜 원래의 경제 논리를 무력화시켰다 . 페트로차이나 측은 공식적으로 이 연기를 확인해 주지 않았지만, 시장 소식통들은 이미 기정 사실로 받아들이고 있다 .

다롄 프로젝트의 연기는 호르무즈 위기가 어떻게 석유 제품의 흐름과 경제 논리를 뒤흔들어 놓았는지를 극명하게 보여주는 예다. 한 지정학적 혼란으로 이득을 보려 했던 재가동 계획이, 그보다 더 큰 혼란에 의해 ‘되려 무산된’ 것이다.

수입 붕괴: 전년 대비 20% 급감한 원유 도입량

이러한 정제 시설 가동 지연은 훨씬 더 거대한 상류 부문(Upstream) 문제의 후행 증상이다. 중국의 원유 수입은 급감했다. 2026년 4월 세관 데이터에 따르면 원유 수입량은 하루 937만 배럴에 그쳤는데, 이는 거의 4년 만에 가장 낮은 수치이며 2025년 4월 대비 20% 감소한 것이다 . 위기 이전과 비교하면 그 감소세는 더욱 극명하다. 국제에너지기구(IEA)는 4월 초 기준으로 호르무즈 해협을 통과하는 원유 교통량이 평소 하루 2,000만 배럴에서 약 380만 배럴 수준으로 폭락했다고 밝혔다 .

2025년 하루 평균 1,140만 배럴의 원유를 수입했으며, 이 중 약 40~52%가 호르무즈 해협이라는 병목을 통과했던 중국이 가장 큰 타격을 입은 것이다 . 5월 말 중국의 원유 수입량은 하루 810만 배럴에 불과할 것이란 추정도 나왔는데, 이는 전쟁 이전보다 약 360만 배럴이 증발한 셈이다 . 이러한 강제적 수요 파괴가 결국 막 건설되었거나 재가동될 정제 설비를 불필요하게, 그리고 무엇보다 ‘가동 불가능하게’ 만든 원인이다.

7월 중순의 ‘비축유 절벽’

현재 글로벌 시장에서 느껴지는 상대적 평온은 기만적이다. 이 평온은 사상 최대 규모로 이뤄지고 있는 전략 비축유 방출에 의해 억지로 떠받쳐지고 있기 때문이다. 지난 3월, IEA는 4억 배럴 규모의 사상 최대 비축유 방출을 조율하며, 시장에 하루 약 250만~300만 배럴을 추가로 공급했다 . 이 완충재가 상업용 재고와 함께 초기 공급 충격을 흡수해 온 것이다. 하지만 이는 근본적 해결책이 아닌 임시방편일 뿐이다.

브루킹스 연구소(Brookings Institution)의 분석은 이 방어막의 유통 기한을 정밀하게 모델링했다. 3월 11일에 시작된 IEA의 긴급 방출분은 2026년 7월 9일이면 고갈될 것으로 예상된다 . 그 순간, 모든 일시적 충격 흡수 장치가 소진되면서 시장은 글로벌 원유 교역량의 약 16%에 해당하는 하루 710만 배럴 규모의 구조적 조정을 온몸으로 받아내야 한다 . 다른 시계들도 같은 7월 중순이라는 시간대를 가리키고 있다. 또 다른 카운트다운은 미 전략 비축유(SPR)에서 사상 최대 규모의 주간 인출이 이미 5월 초에 두 차례나 기록된 가운데, 순수입국들의 비축유가 6월 13일이면 바닥날 것으로 추산하기도 했다 .

이 방어벽이 사라질 때 가격 신호는 극적일 수밖에 없다. 카네기 국제 평화 재단의 애널리스트들은 이미 브렌트유가 배럴당 110달러 안팎에서 움직이고 있다고 지적한 바 있다 . 비축유로 연명하던 시장에서 2026년 3분기 이후 물리적으로 원유가 부족한 시장으로의 진입, 이것이 바로 글로벌 경제가 직면한 중대한 위험이다.

글로벌 경기 침체 리스크: 공급이 주도하는 경기 둔화

중국의 정제 시설 연기는 단순한 산업계 소식이 아니다. 이는 더 거시적인 경제 위협을 알리는 선행 지표다. 논리는 간단하다. 물리적인 원유 부족 → 정제 설비 유휴화 혹은 가동 지연 → 수송용 연료 및 석유화학 원료 생산 감소 → 제품 시장 경색 및 글로벌 경제 전반의 투입 비용 상승. 브루킹스가 전망한 글로벌 교역량 16% 손실 시나리오에서 이 정도 규모의 공급 충격은 2026년 하반기 세계 경제를 완만한 침체(Shallow Recession)로 밀어 넣을 상당한 위험을 내포한다 .

BNP파리바가 지적했듯이, 아이러니하게도 현재의 중국발 수입 감소는 전 세계 유가 상승 폭을 일시적으로 제한하는 데 일조하고 있다 . 그러나 이는 선택이 아닌 필요에 의한 수요 파괴다. 중국이 약 14억 배럴로 추정되는 막대한 전략 비축유를 더 공격적으로 소진하기 시작하거나, 글로벌 비축 완충재가 사라지는 순간, 유가와 경제적 역풍은 동시에 가속화될 것이다 .

페트로차이나 다롄 재가동의 무기한 연기와 판진 프로젝트의 수개월 지연은, 중국의 국가 정책 입안자들이 호르무즈 위기가 쉽게 해결되지 않을 것이라고 내다보고 있다는 신호다. 그들은 단순히 증설 속도를 늦추는 것이 아니라, 세계에서 가장 중요한 원유 수송로가 사실상 막혀 있기 때문에 수십억 달러 규모의 자산을 아예 ‘선반 위에 올려두고’ 있는 것이다. 다운스트림에서 몰아칠 충격은 이제 시작에 불과하다.