경기 둔화 신호: PMI와 성장률 전망

경기 침체 신호도 곳곳에서 포착됩니다. S&P Global의 유로존 5월 복합 PMI(구매관리자지수)는 48.5로 18개월 만에 최저치를 기록했습니다. PMI가 50을 밑돌면 경기 위축을 의미합니다. 서비스업 PMI도 47.7로 여전히 위축 국면에 머물렀으며, 신규 비즈니스가 1년 반 만에 가장 큰 폭으로 감소했습니다.

EU 집행위는 2026년 EU GDP 성장률을 1.1%로 전망하며, 이는 지난해 가을 전망치보다 0.3% 포인트 낮은 수준입니다. 유럽중앙은행(ECB)도 유로존 성장률을 0.9%로 낮춰 잡았으며, 중동 전쟁 확전을 주요 하향 요인으로 꼽았습니다.

ECB의 스태그플레이션 딜레마

ECB는 4월 통화정책 회의에서 세 가지 기준금리를 모두 동결했습니다. 하지만 크리스틴 라가르드 총재는 "인플레이션의 상방 위험과 성장의 하방 위험이 모두 커졌다"고 경고하며 정책 결정이 매우 까다로워졌음을 시사했습니다.

시장에서는 ECB가 6월 금리 인상에 나설 가능성이 높다는 관측이 나옵니다. 유로존 4대 경제국(독일, 프랑스, 이탈리아, 스페인)의 5월 물가가 모두 예상보다 높게 나오면서 금리 인상 압박이 커졌기 때문입니다. 실제로 4월 유로존 물가 상승에 서비스업이 1.38% 포인트, 에너지가 0.99% 포인트 기여한 것으로 나타났습니다.

전망: 당분간 고물가·저성장 지속

전문가들은 유로존 경제가 당분간 고물가와 저성장의 늪에서 벗어나기 어려울 것으로 내다봅니다. ECB의 2분기 설문조사에서 전문가들은 2026년 유로존 인플레이션 전망치를 2.7%, 성장률 전망치를 1.0%로 제시했습니다. 이는 각각 기존 대비 상향 및 하향 조정된 수치로, 스태그플레이션 국면이 단기간에 해소되기 어렵다는 점을 보여줍니다.

에너지 쇼크의 여파가 2027년까지 이어질 것이라는 전망 속에, ECB는 물가를 잡기 위해 금리를 올리자니 경기가 더 나빠질 수 있고, 금리를 내리자니 물가가 더 뛸 수 있는 진퇴양난의 상황에 놓였습니다.

경기 둔화 신호: PMI와 성장률 전망

경기 침체 신호도 곳곳에서 포착됩니다. S&P Global의 유로존 5월 복합 PMI(구매관리자지수)는 48.5로 18개월 만에 최저치를 기록했습니다. PMI가 50을 밑돌면 경기 위축을 의미합니다. 서비스업 PMI도 47.7로 여전히 위축 국면에 머물렀으며, 신규 비즈니스가 1년 반 만에 가장 큰 폭으로 감소했습니다.

EU 집행위는 2026년 EU GDP 성장률을 1.1%로 전망하며, 이는 지난해 가을 전망치보다 0.3% 포인트 낮은 수준입니다. 유럽중앙은행(ECB)도 유로존 성장률을 0.9%로 낮춰 잡았으며, 중동 전쟁 확전을 주요 하향 요인으로 꼽았습니다.

ECB의 스태그플레이션 딜레마

ECB는 4월 통화정책 회의에서 세 가지 기준금리를 모두 동결했습니다. 하지만 크리스틴 라가르드 총재는 "인플레이션의 상방 위험과 성장의 하방 위험이 모두 커졌다"고 경고하며 정책 결정이 매우 까다로워졌음을 시사했습니다.

시장에서는 ECB가 6월 금리 인상에 나설 가능성이 높다는 관측이 나옵니다. 유로존 4대 경제국(독일, 프랑스, 이탈리아, 스페인)의 5월 물가가 모두 예상보다 높게 나오면서 금리 인상 압박이 커졌기 때문입니다. 실제로 4월 유로존 물가 상승에 서비스업이 1.38% 포인트, 에너지가 0.99% 포인트 기여한 것으로 나타났습니다.

전망: 당분간 고물가·저성장 지속

전문가들은 유로존 경제가 당분간 고물가와 저성장의 늪에서 벗어나기 어려울 것으로 내다봅니다. ECB의 2분기 설문조사에서 전문가들은 2026년 유로존 인플레이션 전망치를 2.7%, 성장률 전망치를 1.0%로 제시했습니다. 이는 각각 기존 대비 상향 및 하향 조정된 수치로, 스태그플레이션 국면이 단기간에 해소되기 어렵다는 점을 보여줍니다.

에너지 쇼크의 여파가 2027년까지 이어질 것이라는 전망 속에, ECB는 물가를 잡기 위해 금리를 올리자니 경기가 더 나빠질 수 있고, 금리를 내리자니 물가가 더 뛸 수 있는 진퇴양난의 상황에 놓였습니다.