2026년 미-이란 전쟁이 글로벌 중앙은행 플레이북을 다시 쓰고 있다

한국, 금리는 동결했지만 임박한 행동을 예고하다

신임 신현송 한국은행 총재는 5월 28일 첫 금리 결정 회의에서 기준금리를 2.50%로 8회 연속 동결했지만, 매파적 메시지를 전달했다 . 두 명의 금융통화위원이 즉시 25bp 인상을 주장하는 소수의견을 냈다 . 신 총재는 기자들에게 "앞으로 적절한 시기에 기준금리를 인상할 필요가 있다고 판단된다"고 말했다 .

한국의 5월 소비자물가는 유가 급등의 영향으로 1년 전보다 3.1% 상승하며 26개월 만에 최고치를 기록했다 . 한국경제신문의 이코노미스트 설문조사에 따르면, 대다수는 한국은행이 연내 최소 두 차례 금리를 올려 연말까지 3.0%에 도달할 것으로 예상하고 있다 .

ECB, 6월 인상 준비에 나서다

유로존의 5월 예비 인플레이션은 4월의 3.0%에서 3.2%로 상승했다 . 유럽중앙은행(ECB)은 3월과 4월 회의에서 예금금리 2.00%, 기준금리 2.15%, 한계대출금리 2.40%의 정책 금리를 그대로 유지했다 . 그러나 4월 30일 성명서는 유로 지역이 "에너지 가격 급등기를 인플레이션이 2% 목표 근처에 있는 상태로 진입했음"을 인정하며, 물가를 2%로 되돌리겠다는 의지를 강하게 피력했다 .

시장에 반영된 확률은 ECB의 6월 11일 회의에서 25bp 인상을 거의 기정사실로 받아들이고 있으며, 이는 올해 여러 차례 긴축 조치가 있을 것이라는 이코노미스트들의 전망과 궤를 같이한다 . ECB의 3월 전망은 이미 전쟁에 따른 높은 에너지 비용을 이유로 2026년 인플레이션 전망치를 2.6%로 올려 잡은 바 있다 .

연준, 금리는 그대로지만 인하는 논외로

미국 연방준비제도(Fed)는 금리를 인상하지는 않았지만, 전쟁은 완화 정책 능력을 제약하고 "고금리 장기화" 기조를 강화함으로써 통화정책에 "중대한 영향을 미쳤다" . 연준 관계자들이 3월 회의록에서 여전히 올해 한 차례 인하가 유력하다고 보는 입장을 밝혔음에도 불구하고, 2026년 3월 시장은 연준이 올해 말 금리 인상에 더 열린 태도를 보일 것으로 예상했다 . 닐 카시카리 미니애폴리스 연방준비은행 총재는 전쟁이 장기화될 경우 인플레이션을 부추기고 중앙은행의 운신의 폭을 제한할 수 있다고 경고했다 .

드러나지 않은 그림

증거 공백은 여전히 존재한다. 2026년 5월 말과 6월 초 파키스탄과 필리핀의 포괄적인 인플레이션 데이터 및 중앙은행의 정책 대응은 확보된 소스 자료에서 확인할 수 없었다. 이는 전쟁의 경제적 파급 효과를 완전히 설명하는 데 있어 주지해야 할 중대한 증거 공백이다.

출구 없는 급변

이러한 정책 전환의 속도는 놀랍다. 2026년 2월 이전만 해도 SARB는 금리를 인하하고 있었고, 한국은행은 동결 기조 속에 중립적이었으며, ECB는 인플레이션이 2% 부근이라고 보았다 . 불과 석 달 만에 긴축이 실행되거나 예고된 것이다. 그 메커니즘은 잔인할 정도로 단순하다. 에너지 공급 충격이 유가와 운송비를 끌어올려 측정된 인플레이션을 직접 밀어 올리고 기대 인플레이션을 탈고정시킬 위험을 키운다. 이는 중앙은행들로 하여금 성장이 둔화되더라도 높은 금리로 이에 맞서도록 강제한다 .

크리스탈리나 게오르기에바 IMF 총재는 4월 초, 기대 인플레이션이 소용돌이칠 위험이 있다면 성장을 희생해서라도 인플레이션과 싸우라고 중앙은행들에 강력히 경고하며 새로운 분위기를 대변했다 . 그 논리가 지금 실시간으로 펼쳐지고 있다.