CME와 실리콘 데이터의 협력이 가장 두드러지지만, 이것이 미국의 유일한 시도는 아니다. 뉴욕증권거래소의 모회사인 인터콘티넨털 익스체인지도 가격 데이터 회사인 오른과 함께 GPU 컴퓨팅 선물 계약을 발표했으며, FTX US의 전 사장이 이끄는 파생상품 거래소 아키텍트는 이미 H100 및 H200 칩을 추적하는 컴퓨팅 선물 거래를 개시했다 .

중국의 맞대응: AI 토큰 선물 시장

중국의 접근 방식은 직접적인, 비록 예비 단계이긴 하지만, 맞불 성격이 강하다. 2026년 5월 28일, 로이터 통신은 상하이선물거래소가 'AI 토큰'에 대한 선물 계약 설계 초기 단계에 있다고 보도했다. 여기서 AI 토큰이란 AI 모델이 처리하는 가장 작은 데이터 단위로 정의된다 . 물리적인 GPU 접근 비용이 아닌, AI 작업 부하 소비량을 측정한 지표에 연동되는 계약인 셈이다.

동기는 두 가지다. 첫째, 미국의 하드웨어 중심 모델과의 전략적 차별화로, "월가가 하는 내기와는 다른 베팅"이다 . 둘째, 더 중요한 것은, 이것이 일종의 우회 전략이라는 점이다. 중국의 AI 야망은 미국의 첨단 반도체 수출 통제라는 걸림돌에 발목이 잡혀 있으며, 이는 미중경제안보검토위원회(USCC)의 보고서에도 잘 나타나 있다 . 토큰 기반 계약은 시장의 기초 자산을 중국이 확보하느라 애를 먹는 '칩'에서, 모든 AI 운영자가 생산할 수 있는 '사용량 지표'로 옮겨, 공급망 정치에 덜 취약한 금융 도구를 만들려는 시도로 풀이된다.

상하이선물거래소의 연구는 예비적인 것으로, 중국 금융 당국의 규제 승인을 신청할지 여부나 시기는 전혀 알려지지 않았다 . 1999년 설립되어 중국증권감독관리위원회의 규제를 받는 이 거래소는 최근 니켈 선물 등에 대해 해외 트레이더의 접근을 확대하는 등 혁신에 익숙한 곳이다 .

이러한 분기(分岐)가 의미하는 것

아래 표는 핵심적인 전략적 차이를 요약한다.

두 시장 모두 아직 가상에 머물러 있지만, 그 설계는 각 국가의 근본적인 경제 철학을 반영한다. 미국식 모델은 시장 주도형 기술 생태계의 연장선으로, 민간 부문의 가장 핵심적인 투입 요소를 거래 가능한 자산으로 전환한다. 중국의 모델은 국가 주도의 산업 전략 도구로서, 지정학적 병목 현상을 우회하기 위해 설계된 것이다.

이 두 실험이 어떤 결실을 맺느냐에 따라 21세기 가장 중요한 자원의 가격 책정 방식이 결정될 것이다. 지금 시장이 보내는 메시지는 분명하다. AI 비용의 변동성은 반드시 헤지해야 할 위험 요소이며, 최적의 헤지 수단을 구축하기 위한 경쟁은 이미 시작되었다.

CME와 실리콘 데이터의 협력이 가장 두드러지지만, 이것이 미국의 유일한 시도는 아니다. 뉴욕증권거래소의 모회사인 인터콘티넨털 익스체인지도 가격 데이터 회사인 오른과 함께 GPU 컴퓨팅 선물 계약을 발표했으며, FTX US의 전 사장이 이끄는 파생상품 거래소 아키텍트는 이미 H100 및 H200 칩을 추적하는 컴퓨팅 선물 거래를 개시했다 .

중국의 맞대응: AI 토큰 선물 시장

중국의 접근 방식은 직접적인, 비록 예비 단계이긴 하지만, 맞불 성격이 강하다. 2026년 5월 28일, 로이터 통신은 상하이선물거래소가 'AI 토큰'에 대한 선물 계약 설계 초기 단계에 있다고 보도했다. 여기서 AI 토큰이란 AI 모델이 처리하는 가장 작은 데이터 단위로 정의된다 . 물리적인 GPU 접근 비용이 아닌, AI 작업 부하 소비량을 측정한 지표에 연동되는 계약인 셈이다.

동기는 두 가지다. 첫째, 미국의 하드웨어 중심 모델과의 전략적 차별화로, "월가가 하는 내기와는 다른 베팅"이다 . 둘째, 더 중요한 것은, 이것이 일종의 우회 전략이라는 점이다. 중국의 AI 야망은 미국의 첨단 반도체 수출 통제라는 걸림돌에 발목이 잡혀 있으며, 이는 미중경제안보검토위원회(USCC)의 보고서에도 잘 나타나 있다 . 토큰 기반 계약은 시장의 기초 자산을 중국이 확보하느라 애를 먹는 '칩'에서, 모든 AI 운영자가 생산할 수 있는 '사용량 지표'로 옮겨, 공급망 정치에 덜 취약한 금융 도구를 만들려는 시도로 풀이된다.

상하이선물거래소의 연구는 예비적인 것으로, 중국 금융 당국의 규제 승인을 신청할지 여부나 시기는 전혀 알려지지 않았다 . 1999년 설립되어 중국증권감독관리위원회의 규제를 받는 이 거래소는 최근 니켈 선물 등에 대해 해외 트레이더의 접근을 확대하는 등 혁신에 익숙한 곳이다 .

이러한 분기(分岐)가 의미하는 것

아래 표는 핵심적인 전략적 차이를 요약한다.

두 시장 모두 아직 가상에 머물러 있지만, 그 설계는 각 국가의 근본적인 경제 철학을 반영한다. 미국식 모델은 시장 주도형 기술 생태계의 연장선으로, 민간 부문의 가장 핵심적인 투입 요소를 거래 가능한 자산으로 전환한다. 중국의 모델은 국가 주도의 산업 전략 도구로서, 지정학적 병목 현상을 우회하기 위해 설계된 것이다.

이 두 실험이 어떤 결실을 맺느냐에 따라 21세기 가장 중요한 자원의 가격 책정 방식이 결정될 것이다. 지금 시장이 보내는 메시지는 분명하다. AI 비용의 변동성은 반드시 헤지해야 할 위험 요소이며, 최적의 헤지 수단을 구축하기 위한 경쟁은 이미 시작되었다.