폴리마켓을 움직이는 9명의 그림자: 익명의 고래들이 좌우하는 수천억 원대 예측 시장의 진실

이 낙관적 오라클 설계는 정직한 이의 제기자가 잘못된 제안을 견제할 것이라고 가정한다. 그러나 최종적인 백스톱인 DVM 투표야말로 진짜 권력이 행사되는 곳이며, 이는 순수한 '금권정치(plutocracy)'에 불과하다 .

고래(Whale)의 독식: 9개의 지갑, 50%의 권력

블룸버그 통신이 블록체인 기록과 과거 투표를 분석한 결과, 폴리마켓의 가장 첨예한 분쟁 결과를 결정하는 '군중'은 사실상 극소수에 불과하다는 사실이 드러났다. 6,400개 이상의 참여 주소 중 9개의 고래 지갑이 전체 투표권의 약 절반을 통제했으며, 거의 모든 분쟁에서 승리한 측에 동조했다 .

일부 지갑은 막강한 영향력을 행사해 투표 결과를 단독으로 뒤집을 수 있다. 여러 문서화된 사례에서 단일 투표자나 조직화된 그룹이 투표 종료 직전 수백만 개의 UMA 토큰을 투입(때로는 전체 투표권의 25% 이상)하여 시장 결과를 뒤집는 일이 발생했다 .

이 지갑들의 익명성은 문제를 더욱 악화시킨다. 명확한 책임 소재를 가지고 내부적으로 분쟁을 해결하는 칼시(Kalshi)와 달리, 폴리마켓은 규제되지 않은 익명의 배심원단에게 최종 권한을 아웃소싱한다 . 폴리마켓의 이용 약관은 명시적으로 "플랫폼은 거래 계약과 관련된 분쟁 해결에 대해 어떠한 책임도 지지 않는다"고 명시하고 있다 .

핵심에 자리한 이해 상충

이 구조를 진정으로 위험하게 만드는 것은 왜곡된 인센티브다. 투표자들은 자신들이 판결하는 바로 그 시장에 포지션을 보유한 경우가 빈번하다. 활동적인 UMA 투표자의 60% 이상이 폴리마켓 트레이딩 계정과 연결되어 있다 . 한 방향으로 베팅하거나 양쪽 포지션을 동시에 보유한 투표자는 자신의 재정적 이익을 위해 결과를 조작할 수 있으며, 이는 판사와 금전적 이해 당사자를 겸하는 행위나 다름없다.

그 결과는 구체적이고 값비싼 피해로 이어졌다. 2025년에만 우크라이나 광물 협정, 포트 녹스 금 감사, UFO 기밀 해제 시장 등에서 논란이 된 UMA 결정이 3천만 달러(약 400억 원) 이상의 시장 가치에 영향을 미쳤다 . 이란 휴전 분쟁은 2억 8천만 달러가 넘는 규모뿐 아니라 의심스러운 거래 패턴으로 인해 의회 조사까지 촉발시키며 더욱 큰 관심을 받았다 .

교착 상태의 개혁과 무력화된 견제 장치

문제 인식은 새롭지 않다. UMA는 책임성을 높이기 위해 투표 자격을 37개의 주소로 제한하는 'MOOV2' 업데이트를 도입했다. 그러나 이 업데이트는 핵심적인 권력 집중 문제를 해결하지 못했는데, 단지 조금 더 큰 과두제를 공식화했을 뿐이다 . 폴리마켓이 자체적으로 추진하는 더 광범위한 투표 절차 개편은 연기된 상태다 .

더 깊은 문제는 구조 자체에 있다. 낙관적 오라클은 이의 제기자가 보호 장치 역할을 할 것이라고 가정하지만, 고래가 최종 DVM 투표를 장악한 순간 그 견제 기능은 사실상 무의미해진다 . 한 분석이 지적하듯, "이름뿐인 탈중앙화는 실질적인 탈중앙화를 의미하지 않는다" . 현재 폴리마켓이 POLY 토큰을 통해 오라클 기능을 내부화하는 방안을 모색하기 전까지, 세계 최대 예측 시장은 소수의 익명 지갑이 통제하는 진실 중재 시스템에 계속 의존할 수밖에 없는 상황이다 .