왜 시장은 향후 1년간 브렌트유가 배럴당 100달러 수준을 유지할 것으로 보는가

2. 빠르게 줄어드는 글로벌 석유 재고

또 다른 핵심 요인은 낮은 재고 수준이다. 석유 시장에서는 재고가 일종의 안전판 역할을 한다. 재고가 충분하면 일시적인 공급 차질을 흡수할 수 있지만, 재고가 낮으면 작은 충격에도 가격이 크게 움직인다.

에너지 분석회사 엔베루스(Enverus)는 호르무즈 해협 차질로 인해 OECD 국가들의 원유 및 석유제품 재고가 낮은 상태가 유지되고 있으며, 이것이 “고유가가 오래 지속될 수 있는 구조”를 만든다고 분석했다.

3. 전략비축유(SPR) 방출: 단기 완충책

미국 정부는 시장 안정을 위해 전략비축유(SPR)에서 최대 1억7200만 배럴을 방출하기로 결정했다.

전략비축유는 대규모 공급 충격이 발생했을 때 시장을 안정시키기 위해 마련된 비상 재고다. 실제로 이런 방출은 단기적으로 가격 급등을 완화하는 효과가 있다.

하지만 시장에서는 이것이 근본적인 해결책이라기보다 시간을 벌어주는 조치로 보는 시각이 많다. 공급 차질이 길어질 경우 비축유만으로는 부족할 수 있기 때문이다.

또한 비축유 방출이 계속되면 비상 재고 자체가 줄어드는 문제도 발생한다. 실제로 미국 SPR 재고는 올해 초 약 4억1500만 배럴에서 3억8410만 배럴 수준으로 감소했다는 보고도 있다.

4. 기대보다 느린 미국 셰일 생산 증가

과거에는 유가가 크게 오르면 미국 셰일 업체들이 빠르게 생산을 늘리면서 가격 상승을 억제하는 경향이 있었다. 하지만 이번 사이클에서는 생산 증가 속도가 상대적으로 느린 편이다.

엔베루스는 이러한 제한적인 공급 반응을 이유로 2026년 평균 브렌트 가격을 약 95달러, 2027년에는 100달러 수준으로 전망하고 있다. 즉, 중동에서 발생한 공급 차질을 다른 지역 생산 증가만으로 빠르게 메우기 어렵다는 의미다.

5. 그래도 의견은 완전히 일치하지 않는다

모든 기관이 장기적으로 100달러 유가를 예상하는 것은 아니다.

EIA는 단기적으로는 공급 차질 때문에 가격이 높게 유지될 수 있지만, 호르무즈 해협의 흐름이 정상화되고 생산이 회복되면 가격이 점차 하락할 가능성도 있다고 본다. 이 경우 브렌트유는 2026년 말 90달러 아래로 떨어지고 2027년 평균은 76달러 수준이 될 것으로 전망된다.

핵심 정리

결국 현재 시장의 ‘100달러 유가’ 전망은 다음 구조로 설명된다.

• 중동 갈등이 공급 차질 위험을 키우며 지정학적 프리미엄을 만들고
• 호르무즈 해협 문제로 실제 공급이 줄어들 가능성이 있으며
• 이미 재고가 낮아 시장 완충력이 약한 상황이고
• 전략비축유 방출은 일시적인 안정 장치일 뿐이며
• 미국 셰일 생산도 빠르게 늘지 않는 구조다

이 다섯 가지 요인이 겹치면서 석유 시장에서는 브렌트유가 상당 기간 배럴당 약 100달러 수준에서 거래될 수 있다는 전망이 형성되고 있다.