비트코인 약세에도 급등한 하이퍼리퀴드(HYPE), 상승 배경은?

해당 계약은 약 150달러의 기준 가격으로 시작했으며, 이는 약 1조7,800억 달러 규모의 기업가치를 가정한 수치였다 . 이 새로운 시장이 열리자 Hyperliquid의 거래 활동이 급증했고, HYPE 토큰 가격도 약 7% 상승했다는 보고가 나왔다 .

이 사건은 단순한 가격 상승 이상의 의미를 갖는다. Hyperliquid가 암호화폐뿐 아니라 비상장 기업 가치까지 거래하는 ‘합성 금융 시장’ 플랫폼으로 확장될 수 있다는 기대를 만들었기 때문이다.

시장 하락 속에서 나타난 ‘상대 강도’

흥미로운 점은 HYPE 상승이 전체 시장 하락과 동시에 나타났다는 것이다. 비트코인이 7만7천 달러 아래로 내려가는 등 주요 코인이 약세를 보이는 동안 HYPE는 오히려 이전 고점인 약 47달러 근처까지 재접근했다 .

이런 움직임은 단순히 시장 상승에 따라 움직이는 ‘베타’ 자산이 아니라, 개별 프로젝트에 대한 재평가가 일어난 경우에서 자주 나타난다.

숏 스퀴즈와 대형 투자자 매수

ETF 출시와 가격 상승이 겹치면서 **공매도 포지션 청산(숏 스퀴즈)**도 발생했다는 분석이 나온다. 가격이 급등하면 공매도 투자자들이 포지션을 정리하기 위해 토큰을 다시 사야 하고, 이는 상승을 더 가속할 수 있다 .

여기에 더해 온체인 데이터에서는 수백만 달러 규모의 ‘고래(whale)’ 매수도 포착됐다. 이러한 대형 매수는 유통 물량을 줄이고 시장 심리를 강화하는 요인이 될 수 있다 .

프로토콜 수익 기반 매수 구조

Hyperliquid의 토큰 경제 구조도 상승 기대를 강화했다. 일부 시장 분석에 따르면 플랫폼은 거래 수수료 수익의 상당 부분을 HYPE 매입에 사용하는 메커니즘을 갖고 있어 지속적인 수요를 만들 수 있다 .

특히 스페이스X 연동 파생상품과 같은 새로운 시장이 거래량을 늘리면 수수료 증가 → 토큰 매입 증가라는 구조가 강화될 수 있다는 기대가 생긴다.

앞으로의 변수

낙관론자들은 다음 요소가 계속 유지될 경우 상승 여지가 있다고 본다.

• ETF 자금 유입 확대
• Hyperliquid 거래량 증가
• 새로운 합성 자산 및 파생상품 출시
• 수수료 기반 토큰 매입 구조

다만 위험 요인도 존재한다. 숏 스퀴즈로 인한 상승은 공매도 청산이 끝나면 빠르게 식을 수 있고, ETF 자금 유입이 기대보다 약하거나 비트코인 중심의 거시적 매도 압력이 커지면 알트코인도 영향을 받을 수 있다.

결국 HYPE의 최근 급등은 **시장 전체 상승이 아니라 ETF·파생상품·구조적 매수 요인이 동시에 겹친 ‘토큰 특화 랠리’**였다는 점이 핵심으로 평가된다.