이익 급감했는데 목표가는 상승…알리바바 실적 이후 월가의 판단

알리바바의 2026 회계연도 4분기(2026년 3월 31일 종료) 실적은 겉보기에는 실망스러웠다. 이익이 급감하고 시장 기대치도 밑돌았기 때문이다. 그럼에도 불구하고 일부 월가 애널리스트들은 오히려 목표주가를 올렸다. 이유는 하나였다. 클라우드와 인공지능(AI) 사업이 예상보다 빠르게 성장하고 있다는 신호가 실적에서 확인됐기 때문이다.

투자자들 사이에서 핵심 질문은 이것이다. 지금의 막대한 AI 투자가 결국 지속 가능한 수익으로 이어질 수 있을까라는 점이다.

2026 회계연도 4분기 핵심 실적

알리바바는 해당 분기 **매출 2,433억8천만 위안(약 353억 달러)**을 기록했다. 이는 전년 대비 소폭 성장한 수치다.

하지만 수익성은 크게 악화됐다.

한 시장 데이터 보고서에 따르면 주당순이익(EPS)은 약 0.61달러로, 애널리스트 기대치를 크게 밑돌았다.

이익 감소의 주요 원인은 명확하다.

• AI 인프라 구축
• 컴퓨팅 용량 확대
• 전략적 기술 투자

이 같은 지출이 급증하면서 조정 EBITDA는 전년 대비 약 84% 감소했다.

즉, 매출은 유지됐지만 AI 투자 확대 때문에 단기 이익이 크게 압박받은 구조였다.

시장의 시선을 바꾼 클라우드와 AI 성장

실적 발표에서 가장 주목받은 부분은 클라우드와 AI 사업이었다.

주요 지표는 다음과 같다.

• 클라우드 인텔리전스 그룹 외부 매출 약 40% 성장
• AI 관련 제품 매출 11분기 연속 세 자릿수 성장
• AI 제품 매출이 클라우드 외부 매출의 약 30% 차지

알리바바의 CEO 우융밍(Eddie Wu)은 회사의 AI 전략이 이제 **“연구·개발 단계에서 대규모 상용화 단계로 이동했다”**고 설명했다.

알리바바는 AI 모델, 클라우드 인프라, 애플리케이션을 모두 포함하는 풀스택 AI 전략을 추진하고 있다.

이는 향후 기업들이 AI 모델을 학습하고 운영하기 위해 필요한 대규모 컴퓨팅 인프라 제공자가 되겠다는 전략이다.

이익이 줄었는데도 목표주가가 오른 이유

실적 자체만 보면 실망스럽지만, 애널리스트들은 성장 방향에 더 주목했다.

바클레이즈와 미즈호 등 주요 투자은행은 실적 이후 목표주가를 약 195달러 수준으로 상향했다.

이들이 보는 논리는 비교적 단순하다.

• AI 서비스 확산 → 컴퓨팅 수요 폭증
• 기업들은 클라우드 인프라 필요
• 클라우드 사업자는 반복적인 장기 매출 확보

알리바바는 이미 아시아 최대 규모 중 하나의 클라우드 플랫폼을 운영하고 있기 때문에 AI 수요 확대의 수혜를 받을 가능성이 크다는 판단이다.

애널리스트 평가와 시장 기대

월가 전반의 의견도 여전히 긍정적인 편이다.

현재 알리바바를 추적하는 애널리스트들 사이에서는 컨센서스 ‘매수(Buy)’ 의견이 유지되고 있다.

실적 발표 이후 주가 움직임도 투자 심리를 보여준다.

• 주가는 약 145.69달러 수준에서 거래
• 장중 약 8% 상승 기록

이는 투자자들이 단기 이익 감소보다 장기 성장 스토리에 더 큰 가치를 두고 있다는 의미로 해석된다.

배당 정책과 주주환원

알리바바는 실적과 함께 주주환원 정책도 발표했다.

회사는 미국예탁주식(ADS) 기준 연간 약 1.05달러 배당을 승인했다.

배당 규모 자체는 글로벌 빅테크에 비해 크지 않지만, 대규모 AI 투자를 진행하면서도 주주환원을 유지하겠다는 신호로 볼 수 있다.

전략의 핵심: AI 인프라에 대한 공격적 투자

알리바바 경영진은 회사의 미래 성장 축을 AI와 클라우드로 명확히 설정했다.

주요 투자 영역은 다음과 같다.

• 데이터센터 및 GPU 인프라
• AI 모델 개발
• 기업용 AI 서비스
• 클라우드 플랫폼 확장

이 전략은 마이크로소프트, 아마존, 구글 같은 글로벌 기술 기업들이 AI 인프라 경쟁에 막대한 자금을 투입하고 있는 흐름과도 유사하다.

가장 큰 리스크: AI 투자가 실제 이익으로 이어질까

투자자 입장에서 가장 중요한 질문은 실행력이다.

AI와 클라우드 수요가 빠르게 증가하고 있는 것은 분명하지만, 알리바바는 결국 이 수요를 지속 가능한 고마진 사업으로 전환해야 한다.

AI 인프라는 초기 비용이 매우 크기 때문에 다음과 같은 위험이 존재한다.

• 인프라 투자 부담 장기화
• 가격 경쟁 심화
• 경쟁 클라우드 사업자 확대

결국 이번 실적은 두 가지 현실을 동시에 보여준다.

• AI 사업은 빠르게 성장하고 있다.
• 하지만 그 기반을 구축하는 비용도 막대하다.

이 투자가 향후 몇 년 안에 안정적인 수익으로 이어질지 여부가 알리바바 주가의 방향을 결정할 핵심 변수가 될 것으로 보인다.