AI 컴퓨팅이 광둥 MLCC 산업을 재편하는 방식

AI 데이터센터 건설 확대는 그동안 눈에 잘 띄지 않았던 부품인 MLCC(적층세라믹콘덴서) 에 시선을 돌리고 있다. MLCC는 전력 공급을 관리하고 전압을 안정화하는 역할을 한다. AI 서버는 고용량·고신뢰성 부품을 더 많이 요구하기 때문에, 광둥성의 산환그룹(潮州三环集团), 펑화하이테크(肇庆风华高科), 웨이룽테크놀로지(云浮微容科技)는 각각 전자세라믹 수직계열화, 자동차·산업용 공급, 초소형 MLCC라는 서로 다른 영역에서 기회를 맞고 있다.733

AI 서버가 MLCC 시장을 바꾸는 이유

골드만삭스는 MLCC가 AI 서버 원가명세서(BOM)에서 GPU와 메모리 다음으로 큰 세 번째 비용 항목이 됐다고 분석했다. AI 서버용 MLCC 시장은 2025회계연도 약 2150억 엔에서 2030회계연도 약 9200억 엔으로 약 4.3배 커지고, 연평균 성장률은 34%에 이를 것이라는 전망이다.53

다만 모든 MLCC가 동일한 공급 부족이나 가격 상승을 겪는다는 뜻은 아니다. 압박은 AI 인프라와 같은 까다로운 용도에 쓰이는 고사양 제품에 가장 크게 나타난다. 고급 MLCC 생산라인을 새로 구축하는 데는 약 18~24개월이 걸릴 수 있어 수요 증가에 공급이 즉각 반응하기 어렵다는 분석도 나온다.8

핵심은 단순한 물량 증가보다 제품 구성의 변화다. 고용량·고신뢰성 제품의 인증과 양산 능력을 갖춘 업체가 범용 제품 중심 업체보다 더 큰 수혜를 얻을 가능성이 있다.

산환그룹: 수직계열화와 광통신의 결합

광둥성 차오저우에 본사를 둔 산환그룹은 상반기 매출 64억2300만 위안으로 전년 동기 대비 54.82% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 19억3200만 위안으로 56.18% 늘었다. 회사는 전자부품과 광통신 수요 확대를 성장 배경으로 들었다. MLCC 사업에서는 고객 인지도 향상, 업황 개선, 일부 규격 제품의 판매량·매출 증가가 실적에 기여했다.1

산환그룹의 차별점은 전자세라믹 분야의 수직계열화다. 세라믹 소재, MLCC 전자부품, 광통신 세라믹 소자, 장비 부품을 아우르며 세라믹 분말부터 정밀 가공, 자체 개발 생산장비까지 연결된 생산 체인을 갖추고 있다고 관련 상장 자료는 설명한다.1822

AI 인프라 확대는 광통신 사업에도 호재가 될 수 있다. 800G·1.6T 광모듈에는 광인터커넥트 부품이 필요하며, 산환그룹 포트폴리오에는 세라믹 페룰과 슬리브, 이들 고속 광모듈용 MT 페룰이 포함된다.1819

산환그룹은 2026년 7월 9일 홍콩에 H주를 상장했다. 조달 자금은 해외 신설·증설, 자동화, 기술 고도화와 소재 혁신, 운전자금에 쓰일 예정이라고 밝혔다.21

설립 연도에는 주의가 필요하다. 제공된 자료는 산환그룹의 설립 시점을 1969년이 아니라 1970년으로 기록한다. 1969년 설립설은 이번 자료만으로 독립적으로 확인되지 않는다.1720

펑화하이테크: AI에 자동차·산업 수요가 더해지다

광둥성 자오칭에 기반을 둔 펑화하이테크는 상반기 매출 35억 위안으로 전년 동기 대비 26.28% 증가했고, 순이익은 2억9000만 위안으로 74.01% 늘었다.1

이 실적을 AI만의 결과로 볼 수는 없다. 자동차 전자부품 매출은 30%, 산업제어 매출은 54%, 스마트 단말 매출은 14% 증가했고, 슈퍼커패시터 매출은 85% 늘었다. 회사는 AI 컴퓨팅, 에너지저장장치, 저고도 경제, 자동차 전자부품을 성장 시장으로 언급했다.1

이런 다변화는 의미가 있다. 자동차 전동화와 산업 자동화는 소비자 전자제품 경기가 불규칙할 때에도 인증된 고신뢰성 부품 수요를 지지할 수 있다. 반면 펑화하이테크가 초기에 미국산 생산라인을 도입했다는 역사적 주장은 제공된 자료만으로 충분히 검증되지 않아, 여기서는 확정된 사실로 다루기 어렵다.

웨이룽테크놀로지: 초소형과 고용량을 겨냥한 전략

광둥성 윈푸시 뤄딩에 있는 웨이룽테크놀로지는 표준품 물량 경쟁에만 의존하기보다 MLCC 고급 시장을 겨냥하고 있다. 선전 창업판 IPO 신청서에 인용된 프로스트앤드설리번 자료에 따르면, 이 회사는 2024년 판매량 기준 초소형 MLCC 부문에서 중국 1위, 무라타에 이은 세계 2위였다.33

해당 신청서는 AI 서버를 산업장비 시장의 기회로도 제시한다. 웨이룽은 고정밀 적층·압착 기술을 바탕으로 고용량 산업용 MLCC를 생산하며, 0805와 1206 규격에서 각각 100μF와 220μF 제품을 제시했다.33

2024년 MLCC 매출 기준으로는 중국 본토 제조사 가운데 3위였다고 회사 신청서 기반 보도는 전했다.40 이는 AI 붐의 승부가 생산 규모만으로 결정되지 않음을 보여준다. 소형화, 정전용량, 제조 일관성, 고객 인증 역량이 모두 경쟁력이 될 수 있다.

광둥 클러스터가 갖는 의미

산환그룹, 펑화하이테크, 웨이룽테크놀로지는 흔히 광둥 MLCC ‘3검객’으로 불린다. 보도는 이들이 중국에서 규모가 가장 크고 공급망 구성이 가장 완전한 전자부품 클러스터의 일부라고 설명한다.7

전자부품 제조는 소재 공급업체, 장비업체, 모듈 제조사, 통신·자동차 전자·산업제어·소비자기기 등 수요처의 네트워크에 의존한다. 지역 내 공급 기반이 촘촘하면 제품 개발과 인증 과정의 속도를 높이는 데 도움이 될 수 있다. 다만 이것이 고급 MLCC 제조의 기술 장벽을 없애주는 것은 아니다.

실적 개선이 말해주는 것과 말해주지 않는 것

산환그룹과 펑화하이테크의 상반기 실적은 MLCC 시장 회복과 고사양 응용처 수요 강화를 뒷받침한다. 그러나 모든 실적 개선을 AI로 환원하는 것은 무리다. 산환그룹은 광통신 수요도 성장 요인으로 꼽았고, 펑화하이테크는 자동차 전자, 산업제어, 스마트 단말, 신제품 판매 증가를 함께 보고했다.1

보다 신중한 결론은 이렇다. AI는 MLCC 시장 전체를 똑같이 끌어올린다기보다, 가장 가치가 높은 고사양 부문의 수요 구조를 바꾸고 있다. 고급 생산능력은 단기간에 늘리기 어렵다. 산환그룹은 통합 전자세라믹과 광통신 부품, 펑화하이테크는 산업·자동차 수요 기반, 웨이룽테크놀로지는 초소형·고용량 특화 역량으로 이 변화에 대응하고 있다.11833

구매자와 투자자가 봐야 할 기준은 결국 규격이다. AI발 MLCC 수요 증가는 모든 제품군의 공급 부족이나 가격 결정력으로 자동 연결되지 않는다. 가장 큰 영향은 인증을 통과한 고사양 부품에 집중될 가능성이 높다.