소프트뱅크의 오픈AI 투자 채권 발행, 200억 달러 관심 뒤에 남은 과제

소프트뱅크가 오픈AI에 지급할 투자금을 마련하기 위해 대규모 고수익 채권을 발행했다. 처음 제시한 규모는 달러 채권 100억 달러와 유로 채권 10억 유로였다. 블룸버그에 따르면 초기 투자 관심은 200억 달러를 넘었고, 로이터는 9월 24일 발행 규모를 달러 환산 약 111억 달러로 보도했다. 초기 수요와 실제 발행 규모는 서로 다른 숫자다. 13218

만기와 이자율은 어떻게 정해졌나

채권은 담보가 없는 선순위 채권으로, 만기별로 다섯 종류다. 달러 채권은 3년 6개월 만기 10억 달러, 5년 6개월 만기 45억 달러, 7년 6개월 만기 45억 달러다. 유로 채권은 4년 만기와 6년 만기로 각각 5억 유로씩 발행됐다. 로이터가 전한 달러 채권의 이자율은 만기 순서대로 **8.625%, 9.25%, 9.75%**다. 118

당초 일정상 가격 결정일은 9월 24일, 결제일은 9월 29일이었다. 로이터는 9월 24일 채권이 발행됐다고 보도했지만, 제공된 보도만으로는 결제까지 끝났다고 확인할 수 없다. 1318

오픈AI 투자금과 브리지론에는 어떤 영향을 주나

소프트뱅크는 발행 대금을 오픈AI 후속 투자의 세 번째 지급분인 100억 달러와 일반 기업 운영 목적에 사용할 계획이다. 해당 투자는 10월 1일 마무리될 것으로 예상됐다. 이번 채권 발행은 그 지급을 위해 마련했던 100억 달러 규모의 브리지론을 대체하는 방안으로도 설명됐다. 브리지론은 장기 자금 조달 전까지 쓰는 단기 연결 자금이다. 11711

다만 이 100억 달러 자금 조달과 소프트뱅크의 더 큰 400억 달러 브리지 금융을 혼동해서는 안 된다. 후자는 2026년 투자 약정을 위한 것으로, 2027년 3월 만료되면 상환하거나 재융자해야 한다. 이번 채권 발행만으로 그 전체 시설이 정리됐다고 볼 근거는 없다. 2728

투자 수요가 많아도 위험이 사라지는 것은 아니다

200억 달러가 넘는 초기 관심은 논의된 금리 수준에서 채권을 사려는 투자자가 많았다는 뜻이지, 최종 배정 규모나 낮은 신용위험을 입증하는 수치는 아니다. 발행 전 가장 만기가 긴 달러 채권의 예상 수익률은 약 10%까지 거론됐으며, 이후 보도된 해당 채권의 이자율은 9.75%였다. 32318

로이터는 이번 발행이 아시아·태평양 지역 발행사 가운데 역대 최대 고수익 채권 판매가 될 것으로 전했다. 소프트뱅크는 앞서 2026년 4월에도 달러 채권 15억 달러와 유로 채권 17억 5000만 유로를 발행해 일부 브리지 차입금을 갚았다. 1824

신용 부담에 대한 우려도 이번 발행 이전부터 있었다. 로이터에 따르면 S&P 글로벌 레이팅스는 오픈AI의 최근 자금 조달 이후 소프트뱅크의 신용등급 전망을 ‘부정적’으로 바꿨다. 추가적인 대규모 투자가 자산의 유동성과 질, 재무 여력에 압박을 줄 수 있다는 판단이었다. 다만 제공된 자료에는 이번 거래와 비교할 만한 현재의 신용부도스와프(CDS) 비용이나 신뢰할 수 있는 변동 폭이 없어, 부도보험 가격이 위험을 얼마나 반영했는지는 수치로 말하기 어렵다. 31