ASML의 EUV 장비, 2027년 물량 거의 예약 완료…하이-NA 양산은 가능할까

ASML 앞에는 서로 연결된 두 과제가 있다. 이미 예약이 몰린 극자외선(EUV) 노광장비를 더 많이 만들고, 차세대 고개구율(하이-NA) EUV가 고객 공장에서 경제성 있는 양산 공정으로 자리 잡도록 돕는 일이다. 주문이 많다는 사실만으로 생산 확대 속도나 하이-NA의 보급 범위를 단정할 수는 없다.1244

2028년 ‘110대 초과’는 납품 실적이 아닌 검토안

ASML에 따르면 기존 EUV 장비의 2027년 물량은 완판이 아니라 거의 예약된 상태다. ASML 최고재무책임자를 만난 JP모건 애널리스트들은 회사가 2028년 생산량 약 30% 확대를 목표로 하고, 그해 EUV 장비를 110대 넘게 만드는 방안을 살피고 있다고 전했다. 이는 생산능력에 관한 목표와 검토안이지 확정된 납품 대수가 아니다.1

ASML은 네덜란드 에인트호번의 새 공장도 착공했다. 고객들은 대당 약 4억 달러인 차세대 하이-NA 장비 도입을 약속하고 있다.2 다만 장비를 더 만들 수 있게 되는 것과 고객이 이를 안정적인 양산에 투입하는 것은 별개의 단계다.1244

인텔은 양산 중, 다른 고객은 아직 도입 단계

인텔과 ASML은 인텔 프로세서 일부 제품의 특정 층을 만드는 데 하이-NA를 이미 양산 적용하고 있다고 밝혔다. 두 회사가 발표한 누적 웨이퍼 처리량 100만 장 이상에는 장비 인증·시험, 연구개발, 양산 물량이 모두 포함된다. 따라서 이를 하이-NA로 생산한 판매 가능한 웨이퍼 100만 장으로 읽어서는 안 된다.1451

고객별 속도는 다르다. 보도된 계획에 따르면 삼성전자는 2028년까지 D램 양산에, TSMC는 2030년부터 첨단 칩 생산에 하이-NA를 사용할 예정이다. 2026년 9월 기준 로이터는 인텔과 달리 삼성전자와 TSMC는 아직 이 장비를 대량생산에 쓰지 않는다고 전했다.22644 기존 EUV가 한꺼번에 하이-NA로 교체되기보다 고객과 제품에 따라 단계적으로 채택될 가능성을 보여준다.

더 미세하게 찍는 능력, 4억 달러의 값을 할까

하이-NA의 장점은 더 미세한 회로 패턴을 한 번의 노광으로 구현할 수 있다는 점이다. 보도된 성능 비교에 따르면 ASML의 EXE:5200B는 NXE 장비가 한 번에 구현하는 것보다 약 1.7배 더 작은 형상을 인쇄할 수 있다. 설계에 따라 기존 EUV에서 여러 차례 필요했던 패터닝 공정을 줄일 여지가 있다.19 이는 해상도 비교이지 칩 전체 크기가 1.7배 작아지거나 공장 생산속도가 1.7배 빨라진다는 뜻은 아니다.

고객이 따질 것은 줄어든 공정 단계가 높은 장비 가격을 상쇄하는지다. 충분한 처리량과 가동률, 양품 수율까지 확보해야 하지만, 현재 근거만으로 모든 잠재 고객이 이 경제성 기준을 충족했다고 말할 수는 없다. ASML이 칩 제조사들과 하이-NA용 더 큰 마스크의 활용 방안을 논의하는 것도 실용적인 양산 방식이 여전히 발전 중임을 보여준다.244

네덜란드 공장을 늘려도 유럽의 칩 생산이 저절로 늘지는 않는다

ASML의 프랑크 헤임스커르크 부사장은 현재 유럽에서 반도체 제조 장비를 판매하지 않는다며, 투자와 신규 반도체 공장 건설이 부족하다고 지적했다.4 2026년 2분기 지역별 장비 순매출액에서 유럽의 비중은 0%로 보도됐고, 한국과 대만이 주요 시장이었다.11 순매출액 비중을 장비 납품 대수의 정확한 비율로 바꿔 말해서는 안 된다. 이 수치가 유럽에 기존 반도체 공장이 전혀 없거나 ASML의 다른 사업도 없다는 뜻은 아니다.

에인트호번에서 장비 생산을 늘리는 일은 유럽의 장비 산업을 키우지만, 그 자체로 유럽 내 웨이퍼 생산능력을 늘리지는 않는다. 장비를 만드는 곳과 고객이 반도체 공장에 투자하는 곳 사이의 간극은 세계 칩 생산에서 유럽연합(EU)의 비중을 높이려는 ‘유럽 반도체법’의 과제를 드러낸다.2450

주문은 강한데 주가는 왜 내렸나

수요와 주가는 같은 방향으로만 움직이지 않는다. 한 시장 보도에 따르면 9월 24일 목요일 미국 동부시간 오전 10시 45분, ASML의 미국 상장 주식은 약 1.8% 하락한 1,713.41달러였다. 반면 이날 종가는 1,722.50달러로 전일 대비 1.27% 하락했다. 1.8%는 장중 수치이지 종가 기준 하락률이 아니다.2329

당시 하락은 채권 금리 상승에 따른 반도체주 전반의 약세 속에서 나타났다.18 구루포커스는 장중 가격을 자사 추정치인 약 1,260달러의 ‘GF Value’와 비교했지만, 이는 모델에 기반한 평가 기준이지 입증된 내재가치는 아니다.23 높은 기대가 반영된 주가에서는 증산과 하이-NA의 현장 성과가 중요해질 수 있다. 다만 제시된 시장 자료만으로 그날의 하락 원인이 하이-NA 장비의 성능 실패나 ASML의 납품 지연이었다고 판단할 수는 없다.