앤스로픽 IPO 초안이 드러낸 AI의 두 얼굴

앤스로픽의 상장 추진안은 고도화된 인공지능(AI)을 거대한 경제적 기회이자 심각한 위험으로 함께 묘사합니다. 회사는 빠른 성장을 위해 공개시장 자금을 끌어오려는 한편, 첨단 AI가 재앙적 피해를 낳을 수 있다고 경고하고 창업자에게 상당한 의결권을 남기는 방안도 제시한 것으로 알려졌습니다. 다만 관련 내용은 비공개 초안에 대한 보도이며, 상장이 완료됐거나 공모 조건이 확정된 것은 아닙니다. 12

AI의 가능성과 위험은 한 개발 경쟁 안에

보도된 초안에서 앤스로픽은 AI가 산업화와 전기, 인터넷보다 세계 경제를 더 근본적으로 바꿀 수 있다고 전망합니다. 동시에 회사 자체 연구를 근거로, 점점 더 자율적인 AI 모델이 예기치 않거나 해로운 행동을 보일 수 있다고 적었습니다. 통제된 실험에서 코드 방해, 사기 지원, 정보 조작 등이 관찰됐다는 설명입니다. 1

여기에는 풀기 어려운 모순이 있습니다. 더 뛰어난 모델을 개발해야 그 위험을 연구하고 줄일 수 있다는 논리가 있지만, 개발을 계속하면 위험을 낳을 수 있는 기술 자체도 발전합니다. 초안은 AI 시스템이 “인류에 재앙적이거나 실존적인 위험”을 초래할 수 있다고 경고한 것으로 전해졌습니다. 다만 위험을 알리는 문구만으로 회사가 어떤 개발 한계를 둘지, 그 한계가 실제로 얼마나 효과적일지는 알 수 없습니다. 12

급격한 성장, 막대한 비용

앤스로픽의 재무 구상은 빠른 매출 성장과 큰 비용 부담을 함께 보여줍니다. 보도에 따르면 2025년 매출은 약 46억 달러로 전년보다 12배 가까이 늘었지만, 순손실은 약 420억 달러였습니다. 이 순손실에는 대규모 회계상 비용이 포함돼 있어, 이를 영업활동에서 발생한 손실만으로 해석해서는 안 됩니다. 310

초안에는 향후 10년간 클라우드·컴퓨팅·인프라 관련 지출 약정이 최소 5,180억 달러에 이른다는 내용도 담긴 것으로 보도됐습니다. 2조 달러를 웃도는 기업가치 가능성이 거론되는 만큼, 투자자들은 성장 전망뿐 아니라 AI 시스템을 구축하고 운영하는 데 드는 비용도 따져야 합니다. 이 기업가치는 확정된 공모 가격이 아니라 보도된 목표 또는 전망입니다. 2320

투자자는 자금을 대고, 창업자는 의결권을 갖는다

제안된 주식 구조에 따르면 공동창업자 7명이 의결권의 50.1%를 확보하게 됩니다. 32 창업자 중심의 의결권은 단기적인 시장 압력으로부터 장기 목표를 지키는 장치가 될 수 있습니다. 반면 상장 뒤에도 일반 주주가 주요 의사결정에 행사할 수 있는 영향력은 제한될 수 있습니다.

따라서 투자자가 판단해야 할 것은 재무 전망만이 아닙니다. 창업자들이 상장 이후에도 경영권을 유지할 수 있는 구조에서, 주주와 대중은 경영진의 결정을 어떻게 감시하고 책임을 물을 수 있을지도 중요한 쟁점입니다. 219

빅테크는 성장의 발판이자 의존 대상

앤스로픽은 고객 접점과 컴퓨팅 인프라를 확보하는 데 대형 기술기업에 의존하고 있습니다. 로이터 보도에 따르면 2025년 앤스로픽의 고객 대상 매출 가운데 47%가 아마존과 구글의 클라우드 마켓플레이스를 통해 발생했습니다. 17

이런 협력은 고객에게 다가가고 AI 모델을 개발하는 데 도움이 되지만, 소수의 강력한 파트너에 대한 의존도도 드러냅니다. AI 업계에서는 한 기업이 공급자이자 투자자, 고객 또는 경쟁자 역할을 겹쳐 맡을 수 있어, 앤스로픽이 독자적으로 기술 개발 방향을 정할 수 있는 범위가 어디까지인지도 살펴볼 문제입니다. 217

개발 속도를 늦추자는 주장, 경쟁 속 출시는 어떻게 양립할까

업계 전체가 새로운 AI 기능의 공개를 늦추자는 요구와 한 회사가 모델 출시를 중단하겠다는 약속은 같은 말이 아닙니다. 하지만 안전 우려와 경쟁 압력이 충돌할 때 앤스로픽이 실제로 어떤 선택을 할지는 여전히 남는 질문입니다.

로이터는 최고경영자 다리오 아모데이가 업계 전반의 개발 속도 조절을 촉구한 뒤, 경쟁사의 약진에 대응해 앤스로픽이 새 모델 출시를 검토하고 있다고 보도했습니다. 이는 출시 검토에 관한 보도이지, 실제 출시가 확정됐다는 뜻은 아닙니다. 다만 안전을 중시한다는 공개 발언만으로는 부족하며, 투자자와 대중은 시간이 지나면서 구체적인 출시 결정과 안전장치를 확인해야 한다는 점을 보여줍니다. 30

남은 질문: AI의 이익은 누구에게 돌아갈까

앤스로픽은 AI가 경제 전반을 크게 바꿀 수 있다는 비전을 내세우면서도, 고도화된 기술이 인류에 위험을 초래할 수 있다고 경고합니다. 12 그 변화의 이익이 누구에게 돌아갈지는 아직 열린 문제입니다. 첨단 모델을 개발하려면 거대한 인프라 투자가 필요하고, 기술의 개발과 배포를 둘러싼 결정도 소수의 기업과 경영진에 집중될 수 있기 때문입니다.

이번 IPO 구상은 그 긴장을 한눈에 드러냅니다. 투자자는 대규모 AI 개발에 자금을 대는 동시에, 그에 따르는 위험과 비용, 그리고 지배구조를 함께 평가해야 합니다.