엔비디아의 Vera CPU 기대감이 Arm 투자 스토리를 다시 쓰는 이유

Arm Holdings의 주가가 급등한 직접적인 계기는 엔비디아(Nvidia)의 차세대 서버용 CPU ‘Vera’에 대한 강한 낙관적 전망이었다. 하지만 시장이 실제로 반응한 이유는 단순히 하나의 제품이 아니라, AI 데이터센터 구조 자체가 Arm 중심으로 바뀔 수 있다는 가능성 때문이라는 분석이 많다.

엔비디아 전망이 촉발한 시장 재평가

엔비디아의 실적 발표 콘퍼런스콜에서 젠슨 황 CEO는 CPU 사업에 대해 상당히 공격적인 전망을 제시했다. 핵심 포인트는 다음과 같다.

• CPU 사업에서 약 200억 달러 매출 가능성
• 총 2000억 달러 규모의 CPU 시장(TAM)
• 자율적으로 작업을 수행하는 ‘에이전틱 AI(agentic AI)’ 워크로드의 급증

이 발언 이후 투자자들은 즉각적으로 Arm에 미칠 영향을 계산하기 시작했다. Vera CPU가 Arm 아키텍처 기반으로 설계되기 때문이다. 그 결과 Arm 주가는 약 8.6% 상승했고 장중에는 거의 12%까지 뛰었다.

즉, 엔비디아의 CPU 사업이 커질수록 Arm 생태계 전체의 가치도 커질 수 있다는 기대가 반영된 것이다.

Arm의 핵심 비즈니스: ‘칩을 팔지 않고도 돈을 번다’

Arm은 인텔이나 AMD처럼 직접 칩을 대량 생산하는 회사가 아니다. 대신 다음 구조로 돈을 번다.

• 칩 설계 기술(IP)을 기업에 라이선스
• 그 설계를 이용해 칩이 생산될 때마다 로열티 수익 확보

따라서 Arm 기반 칩이 더 많이 만들어질수록 Arm의 매출도 늘어나는 구조다.

실제로 Arm은 최근 회계연도에서 로열티 매출 26억1000만 달러라는 기록적인 실적을 발표했으며, 이 성장의 상당 부분이 클라우드와 AI 데이터센터 수요에서 나왔다.

Vera의 ‘커스텀 Arm 코어’가 의미하는 것

시장 분석가들이 특히 주목한 부분은 Vera가 기본 설계가 아닌 커스텀 Arm 코어를 사용한다는 점이다.

이 방식은 몇 가지 이유에서 경제적 가치가 더 높을 수 있다.

• 주로 고성능 서버 시장을 목표로 한다
• 데이터센터용 칩은 모바일 칩보다 훨씬 높은 가격에 판매된다
• 더 복잡한 설계는 칩당 로열티 규모도 커질 가능성이 있다

결국 AI 데이터센터에서 Vera 기반 시스템이 대규모로 확산된다면, Arm은 직접 칩을 생산하지 않아도 지속적인 로열티 수익을 얻는 구조가 만들어질 수 있다.

AI 데이터센터의 구조 변화: x86에서 Arm으로

또 하나의 핵심 배경은 서버 CPU 시장의 구조적 변화다.

수십 년 동안 데이터센터는 인텔과 AMD의 x86 프로세서가 사실상 독점해 왔다. 하지만 최근 대형 클라우드 기업들은 다음 이유로 Arm 기반 칩을 적극 실험하고 있다.

• 전력 효율 대비 성능이 높음
• 자체 맞춤형 칩 설계에 유리

이미 주요 하이퍼스케일러들은 Arm 기반 서버 칩을 도입하고 있다.

• AWS
• 구글
• 마이크로소프트

이 같은 흐름은 Arm 실적에도 반영되고 있다. 회사는 데이터센터 로열티 매출이 일부 기간에 전년 대비 두 배 이상 증가했다고 밝혔다.

‘에이전틱 AI’가 CPU 수요를 다시 키운다

엔비디아가 강조한 또 다른 키워드는 에이전틱 AI다. 이는 단순히 질문에 답하는 AI가 아니라, 스스로 계획을 세우고 여러 단계의 작업을 수행하는 AI 시스템을 의미한다.

이런 시스템에서는 GPU만으로는 충분하지 않다. CPU가 다음 역할을 맡기 때문이다.

• GPU 작업 조율
• 메모리 관리
• 데이터 이동 및 네트워크 처리
• 추론 파이프라인 운영

결과적으로 AI 시스템이 복잡해질수록 CPU와 GPU의 협업 구조가 중요해지고 CPU의 역할도 커진다는 분석이 나온다.

남아 있는 변수

다만 Arm의 장기적인 수익 확대가 얼마나 커질지는 아직 확정된 것은 아니다. 몇 가지 변수들이 남아 있다.

• Vera CPU의 실제 출하량
• 엔비디아와 Arm 사이의 정확한 라이선스 조건
• 클라우드 기업들이 x86에서 Arm으로 전환하는 속도

그럼에도 투자자들이 이번 발표에 강하게 반응한 이유는 분명하다. AI 데이터센터 시대의 핵심 CPU 아키텍처가 Arm이 될 수 있다는 신호로 받아들여졌기 때문이다. 만약 이 흐름이 현실이 된다면 Arm의 로열티 모델은 AI 인프라 확장과 함께 크게 성장할 가능성이 있다.