BofA 5월 설문: 글로벌 펀드매니저들 주식 비중 ‘역대 최대 폭’ 확대

4. AI 투자 확대 기대

기업들이 인공지능(AI) 인프라에 대규모 투자를 계속하고 있다는 점 역시 기술 중심의 성장 기대를 높이며 시장 낙관론을 뒷받침했다.

4월의 비관론과 극명한 대비

이번 낙관적 전환은 특히 4월 설문 결과와 비교하면 더욱 극적이다.

당시 상황은 다음과 같았다.

• 투자 심리는 2025년 6월 이후 가장 낮은 수준으로 하락했다.
• 순 36%의 투자자들이 글로벌 경기 둔화를 예상했다.
• 글로벌 주식 비중은 연초 37% 오버웨이트에서 13%로 급감했다.
• 현금 보유 비중은 늘어나며 포트폴리오가 방어적으로 변했다.

당시 시장의 핵심 우려는 성장 둔화와 지속적인 인플레이션이었다. 이 때문에 많은 펀드매니저들이 위험자산을 줄이고 현금을 늘리는 전략을 택했다.

하지만 단 한 달 만에 투자 심리는 정반대로 움직였다.

연초의 ‘초강세’ 분위기와도 다른 흐름

2026년 초 상황도 흥미로운 대비를 보여준다.

당시 BofA의 Bull & Bear 지표는 ‘하이퍼 불(hyper‑bull)’ 영역에 들어가며 지나친 낙관론을 경고하는 수준에 도달했다.

또한 펀드매니저들의 평균 현금 비중은 약 3.2%로 설문 역사상 최저 수준까지 떨어졌다.

현금이 이렇게 낮다는 것은 대부분의 자금이 이미 시장에 투자돼 있다는 의미이기 때문에, 추가 상승을 이끌 여력이 줄어든 상태일 수 있다.

결과적으로 2026년 시장 흐름은 다음과 같은 패턴을 보였다.

• 연초: 극단적 낙관론
• 봄: 급격한 비관론 확산
• 5월: 기록적 주식 비중 확대

낙관론 급증이 위험 신호일 수 있는 이유

시장 심리가 빠르게 좋아지는 것은 단기적으로 주가 상승을 뒷받침할 수 있지만, 동시에 몇 가지 위험도 만든다.

포지션 과밀화
많은 투자자들이 동시에 주식 비중을 늘리면 추가 매수 여력이 줄어들 수 있다.

정책 기대 의존도
현재 낙관론의 상당 부분이 금리 인하 기대에 기반하고 있다. 만약 인플레이션이 예상보다 오래 지속되면 시장은 다시 압박을 받을 수 있다.

성장 전망 불확실성
4월에 나타났던 경기 둔화 우려가 완전히 사라진 것은 아니다. 거시경제 지표가 약해질 경우 투자 심리는 다시 빠르게 흔들릴 수 있다.

이 때문에 전략가들은 이런 급격한 심리 반전이 상승 모멘텀의 신호일 수도 있지만 동시에 ‘역발상 매도 신호’의 전조일 수도 있다고 보고 있다.

결국 시장은 ‘기대’에 따라 움직인다

BofA 글로벌 펀드매니저 설문은 기관 투자자들의 심리를 보여주는 대표적인 지표다.

2026년 흐름을 보면 투자 심리는 매우 빠르게 움직였다.

• 연초: 극단적 낙관론과 낮은 현금 보유
• 봄: 인플레이션과 성장 우려로 급격한 비관론
• 5월: 기록적인 주식 비중 확대

이 같은 변화는 한 가지 사실을 다시 보여준다.

현대 금융시장에서 자산 가격은 현재 경제 상황뿐 아니라 ‘앞으로 어떻게 될 것이라는 기대’에 크게 좌우된다.