거래소에 잠들어 있던 스테이블코인, 이제 PIMCO급 채권 이자를 번다

암호화폐 거래소는 더 이상 변동성 높은 디지털 자산을 거래하는 장소에만 머물러 있지 않다. 이들은 이제 세계에서 가장 전통적인 금융 상품을 유통하는 강력한 파이프라인으로 빠르게 진화하고 있다. 그 최신 증거가 바로 거래소 공룡 바이비트(Bybit)와 실물 자산(RWA) 인프라 전문 기업 플루메(Plume)의 파트너십이다. 이 협력으로 암호화폐 네이티브 사용자들은 거래소를 떠나지 않고도 세계적 자산운용사 핌코(PIMCO)가 관리하는 채권 포트폴리오에서 발생하는 수익을 얻을 수 있게 되었다 .

2026년 6월 15일, 바이비트는 자사의 기존 ‘Earn’ 플랫폼 내에 ‘RWA Earn’ 이라는 이름의 전용 섹션을 출시했다. 적격 이용자는 계좌에 보유 중인 스테이블코인(예: USDT, USDC)을 활용해 토큰화된 고정 수익 금고(이자형 상품)에 가입할 수 있다 . 약 8천만 명 규모의 막강한 이용자 기반을 가진 바이비트가 유통 채널을 제공한다면, 플루메는 이 모든 과정이 법적·기술적으로 가능하도록 규제된 온체인 인프라를 공급하는 셈이다 .

잠자던 스테이블코인을 기관급 채권 포트폴리오로

핵심 명제는 단순하다. 전 세계 거래소에는 수조 원 규모의 스테이블코인이 아무런 이자도 내지 못한 채 잠자고 있다. RWA Earn은 이 휴면 자본을 핌코 및 차이나 머천츠 뱅크 인터내셔널(CMBI)이 운용하는 전문 채권 포트폴리오로 유입시켜 생산적인 자산으로 탈바꿈시킨다 .

출시 시점에 제공된 상품에는 모기지 담보부 증권(MBS), 회사채, 그리고 아시아-태평양 지역 고정 수익 전략과 연계된 토큰화된 펀드가 포함된다 . 이용자는 USDT, USDC 또는 기타 지원되는 스테이블코인으로 가입하며, 자금은 거래소에 머무르지 않고 플루메의 블록체인 네트워크에 구축된 구조화 금고로 흘러 들어간다. 이곳에서 각 이용자의 지분은 수익을 창출하고 다른 디파이(DeFi) 전략에 활용 가능한 RWA 토큰으로 표시된다 .

이면을 들여다보면, 이 금고들은 플루메의 네스트(Nest) 프로토콜을 통해 운영된다. 네스트 금고는 비수탁형 스테이킹 계약으로, 이용자가 스테이블코인을 예치하면 그 대가로 금고 수령증 토큰을 받는다. 이 토큰은 기초 자산인 채권의 이자 쿠폰과 자본 이득에서 발생하는 수익을 축적할 뿐만 아니라, 대출 프로토콜의 담보나 다른 디파이 전략에 활용될 수 있다. 이는 전통적인 채권 펀드가 도저히 제공할 수 없는 이점이다 .

암호화폐 가격 변동성에서 자유로운 수익 구조

이 금고의 가장 중요한 특징은 바로 ‘의존하지 않는다’는 점이다. 수익은 암호화폐 시장의 변동성에 기대지 않는다. 기초 수익원은 전통 채권의 이자 지급과 고정 수익 시장의 움직임에서 나오며, 암호화폐 스테이킹 보상, 프로토콜 배출량, 또는 투기적 트레이딩과는 무관하다 .

스테이블코인 보유자 입장에서는 비트코인이나 이더리움의 방향성 위험에 노출되지 않고도 기관급 고정 수익을 올릴 수 있다는 뜻이다. 이 수익은 암호화폐 사이클과 독립적으로 움직이는 변수인 신용 스프레드 및 금리와 상관관계를 가진다. 또한, 기초가 되는 채권 포트폴리오는 회계 감사를 받고 규제를 준수하기 때문에, 네이티브 디파이 수익 상품에서는 찾아보기 힘든 높은 수준의 투명성을 제공한다 .

이러한 탈동조화는 스테이블코인 보유자들이 오랫동안 겪어온 문제를 해결한다. 바로 인플레이션 환경 속에서 현금성 자산을 보유함으로써 발생하는 기회비용이다. 자금을 전통 채권으로 우회시킴으로써, 이 금고들은 휴면 스테이블코인 잔액을 암호화폐 투기가 아닌 실물 경제에서 수익을 창출하는 고정 수익 수단으로 효과적으로 변환한다 .

PIMCO와 CMBI, 금고 뒤의 운용사들

이 금고의 신뢰성은 기초 자산을 관리하는 주체들의 이름에 크게 의존한다. 핌코(PIMCO) 는 1조 8천억 달러 이상의 자산을 운용하는 세계 최대 채권 운용사 중 하나로, MBS와 회사채 포트폴리오를 혼합한 상품에 대한 익스포저를 제공한다 . 중국 자오상은행의 국제 부문인 CMBI는 아시아-태평양 지역 투자 등급 채권을 포함한 추가적인 고정 수익 상품을 금고 구조 내에 공급한다 .

이 상품들은 겉모습만 RWA인 암호화폐 네이티브 펀드가 아니다. 기존의 운용 구조와 규제 감독을 그대로 유지하면서 플루메의 블록체인 상에서 토큰화된 전통적인 기관 채권 포트폴리오 그 자체다. 이를 통해 온체인 결제의 이점과 디파이에서의 상호 운용 가능성이라는 이점까지 누릴 수 있게 되었다 .

시장의 반응: PLUME 10.7% 급등

발표 직후, PLUME 토큰은 $0.01152 부근에서 거래되며 24시간 동안 10.7% 의 상승폭을 기록했다 . 이 움직임은 몇 가지 우호적인 요소들이 수렴한 결과다. 세계 2위 거래소와의 유통 계약을 성사시킨 플루메의 영업력, 규제 우선 접근 방식에 대한 시장의 검증, 그리고 전통 금융(TradFi)과 암호화폐의 융합이 가속화됨에 따라 RWA 인프라에 대한 더 넓은 시장의 수요가 반영된 것이다.

토큰 가격 움직임은 분명 유의미했지만, 일부 시장 관찰자들은 이 움직임에 강한 강세 추종 매수세가 부족했다고 지적하며, 발표의 근본적인 긍정성에도 불구하고 더 넓은 시장에는 신중한 심리가 깔려 있음을 시사한다 .

플루메의 양 날개 규제 해자(Moat)

이번 바이비트와의 파트너십은 하루아침에 이루어진 것이 아니다. 이는 플루메가 지난 1년 넘게 구축해 온 의도적이고 전략적인 규제 준수 행보의 결실이다. 기관 RWA 상품을 위한 가장 규제 친화적인 인프라 계층으로 자리매김하기 위한 전략이다.

SEC 이전 대행사 등록 (2025년 10월): 플루메의 자회사인 ‘킴버 이전 대행사(Kimber Transfer Agency LLC)’는 미국 증권거래위원회(SEC)에 공식 이전 대행사로 등록되었다 . 이는 가벼운 자격증이 아니다. 등록된 이전 대행사는 주주 기록을 유지하고 증권 이전을 처리하며, 자본금 구조표를 SEC와 미국 예탁청산공사(DTCC)에 직접 보고할 법적 권한을 가진다 . 플루메에게 이는 완전히 규제된 프레임워크 내에서 토큰화된 증권의 소유권 기록을 온체인에서 관리할 수 있다는 의미로, 미국 내의 모든 진지한 기관 RWA 사업을 위한 기본 요건이다 .

버뮤다 클래스 M 디지털 자산 사업 라이선스 (2026년 5월 20일): 플루메의 버뮤다 기반 자회사 ‘KDAB (Kimber Digital Assets Bermuda ISAC Ltd.)’는 버뮤다 통화청(BMA)으로부터 2018년 디지털 자산 사업법에 따른 클래스 M 라이선스를 취득했다 . 이로써 플루메는 코인베이스(Coinbase), 서클(Circle), 크라켄(Kraken)과 같이 버뮤다의 규제 체계 아래에서 운영되는 기업 대열에 합류하게 되었다 . 특히 KDAB는 스마트 컨트랙트 기반 금고, 분리된 계좌, 내재된 자금세탁 방지(AML) 통제 기능을 갖춘 세계 최초의 규제된 온체인 금고 운용사로 인정받았다는 점에서 의미가 깊다 .

이 두 가지 등록이 결합되어 탄탄한 규제 해자를 형성한다. 플루메는 미국과 국제 시장 전반에 걸쳐 합법적으로 토큰화된 펀드 인프라를 운영할 수 있게 되었다. 이를 통해 블랙록이나 피델리티 같은 기관 자산운용사에게 블록체인 유통을 위한 규제 준수 경로를 제공하고, 바이비트 같은 거래소에는 증권 규제 기관의 제재를 받지 않고 핌코와 CMBI가 뒷받침하는 상품을 상장할 수 있다는 법적 자신감을 심어준다.

더 큰 그림: TradFi의 유통 채널이 되는 거래소

바이비트와 플루메의 조합은 전통 금융 상품이 투자자에게 도달하는 방식의 더 넓은 변혁의 한 단면이다. 거래소는 이제 단순한 암호화폐 투기 장소를 넘어, 기관 자산운용사들이 글로벌 테크 친화적 관객에게 상품을 유통하는 규제된 관문으로 변모하고 있다 .

이러한 전환을 가속하는 여러 힘이 한데 모이고 있다. 첫째, 거래소에 방치된 막대한 양의 휴면 스테이블코인이 명백한 상품 기회를 창출한다. 이자율 제로의 달러 등가 자산을 보유한 이들이 안전하고 생산적인 운용처를 적극적으로 찾고 있기 때문이다. 채권으로 뒷받침된 금고는 전통적인 저축 계좌나 머니마켓펀드(MMF)와 직접 경쟁하는, 고착도 높고 부가 가치가 높은 상품을 거래소에 제공한다 .

둘째, 마침내 규제 경로가 명확해졌다. 플루메의 SEC 등록과 버뮤다 라이선스는 RWA 토큰화가 규제의 회색지대가 아닌 기존 증권 프레임워크 내에서 작동할 수 있음을 입증한다. 이는 거래소의 법적 위험을 줄이고, 자산운용사에게 참여를 위한 편안함을 제공한다 .

셋째, 수요는 실제다. 핌코, 블랙록, 피델리티와 같은 자산운용사들은 수년간 블록체인 유통 채널을 모색해 왔다. 플루메와 같은 규제된 인프라 제공업체를 통한 토큰화된 금고는 이들이 기존 펀드 구조를 해체하거나 통제되지 않은 규제 위험을 떠안지 않고도 새로운 자본 풀에 접근할 수 있게 해준다 .

플루메가 앞서 이더파이(EtherFi)와 체결한 BlackRock과 Fidelity 상품으로 뒷받침된 1억 달러 규모의 RWA 금고 거래는 이 모델이 반복 가능함을 보여준다 . 또한 14개의 위즈덤트리(WisdomTree) 토큰화 펀드를 자체 네트워크에 이미 두고 있고, 증권형 토큰 플랫폼 시큐리타이즈(Securitize) 및 스테이블코인 발행사 팍소스(Paxos)와의 파트너십을 맺고 있는 플루메는 토큰화된 고정 수익 시장의 기본 인프라 계층으로 스스로를 포지셔닝하고 있다 .

다음은 무엇인가

바이비트 출시는 플루메의 규제 중심 전략이 낳은, 가장 눈에 띄는 결과물이지만 마지막이 될 가능성은 낮다. 미국의 등록된 이전 대행사와 버뮤다의 규제된 금고 운용사를 보유한 플루메는 여러 관할권에 걸쳐 규정을 준수하는 토큰화된 펀드 인프라를 운영할 수 있는 라이선스를 갖추게 되었다. 또한 이 회사는 아부다비 글로벌 마켓(ADGM)으로부터 상업 라이선스도 취득하여 중동 및 아프리카 시장으로의 확장을 알리고 있다 .

암호화폐 이용자들에게 즉각적인 영향은 TradFi 중개 계좌를 다루거나 불투명한 디파이 프로토콜을 신뢰할 필요 없이 수익 상품에 접근할 수 있게 되었다는 점이다. 업계 전체로 보면, 이는 전통 금융과 암호화폐 인프라 간의 경계가 무너지고 있으며, 플루메와 같은 규제된 중개자가 양측이 건너야 할 다리를 스스로 건설하고 있다는 더 많은 증거를 제시하는 셈이다.