AI 서버가 연 'MLCC 대호황'… 中 소재업체들, 5,000톤 규모 하이엔드 증설 경쟁

중국의 MLCC(적층세라믹콘덴서) 업스트림 공급망이 2026년 들어 빠르게 확장되고 있습니다. AI 서버 한 대에 탑재되는 MLCC 수량이 일반 서버보다 압도적으로 많기 때문입니다. 실제로 MLCC는 AI 서버 부품 원가(BOM)에서 GPU와 메모리 다음으로 큰 비중을 차지하는 3대 품목이 되었습니다 . 여기에 일본과 한국의 글로벌 MLCC 업체들이 하이엔드 시장으로 이동하면서, 중국 소재 공급업체들이 중급~고용량 시장을 공략할 수 있는 기회가 열렸습니다 . 그 결과, 현재 수동부품 역사상 가장 치열한 생산능력 확충 경쟁이 벌어지고 있습니다.

골드만삭스: "업계 역사상 '가장 크고 가장 긴' 호황 사이클"

골드만삭스는 현재의 MLCC 업사이클을 업계 역사상 "가장 큰 규모이자 가장 긴 기간" 의 사이클이라고 평가하며, 이러한 상승세가 2030년까지 이어질 수 있다고 전망했습니다 . 2026년 6월 보고서에서 넬슨 아름브러스트(Nelson Armbrust) 애널리스트는 MLCC를 '차세대 메모리(the next memory)' 로 지목하며, AI 서버 수요가 2030년까지 약 4배 증가하는 공급망 병목 현상의 핵심이 될 것이라고 분석했습니다 . 골드만삭스는 MLCC를 ABF 기판, PCB, 메모리, InP 기판 등과 함께 AI 컴퓨팅 공급망의 주요 타이트 포인트로 명시적으로 꼽았습니다 .

골드만삭스는 2026년 MLCC 가격 전망을 기존 '보합'에서 '05% 상승'으로 상향 조정하며, 공급과 수요 간의 장기적인 타이트 밸런스가 시작되었음을 시사했습니다 . 이 은행은 현재 사이클이 아직 초기중반 단계에 있으며, AI 서버 수요와 자동차 전동화가 고부가가치 MLCC 제품군에 대한 수요를 동시에 견인하고 있다고 분석했습니다 .

산동시노세라(Shandong Sinocera): 중국 MLCC 소재 확장의 신호탄

산동시노세라는 글로벌 MLCC 제조사에 유전체 파우더를 공급하는 중국 최대 업체입니다. 2026년 8월 선전증권거래소 공시를 통해 AI 서버 및 자동차용 고급 MLCC 파우더 생산능력을 적극 확장 중이며, 신규 라인의 일부는 이미 가동을 시작했다고 밝혔습니다 .

목표는 5,000톤의 하이엔드 MLCC 파우더 생산능력 확보입니다(기존 약 10,000톤 규모의 표준급 파우더 능력에 추가). 2025년 말까지 2,000톤이 가동에 들어갔으며, 나머지 3,000톤은 2026년부터 2027년에 걸쳐 순차적으로 가동될 예정입니다 .

2026년 상반기 실적 (2026년 8월 5일 발표):

• 매출: 25.13억 위안 (약 3억 7천만 달러), 전년 대비 16.64% 증가
• 지배주주 귀속 순이익: 3.63억 위안, 전년 대비 9.36% 증가
• 영업활동 현금흐름: 전년 대비 36.78% 증가
• 주가는 2026년 8월 중순 기준 연초 대비 약 159% 급등

시노세라는 공시를 통해 "앞으로 신규 생산능력이 점차 확대됨에 따라 MLCC 파우더의 생산과 판매가 더욱 증가할 것으로 기대된다"고 밝히며, 현재의 수요 급증이 지속적인 구조적 변화임을 자신했습니다 . 회사는 또한 10주당 0.50위안의 현금 배당을 승인했습니다 .

업스트림 랠리 확산… 니켈 분말이 핵심 병목으로 부상

MLCC 전극용 니켈 분말을 공급하는 장쑤 보첸 신소재(Jiangsu Boqian New Materials) 는 AI 인프라 수요에 힘입어 하루 만에 6% 가까이 급등했습니다 . 전문가들은 니켈 분말의 국산화가 중국 MLCC 자급자족을 위한 가장 중요한 업스트림 공급망 혁신 중 하나로 꼽고 있습니다. 현재 내부 전극용 니켈 분말은 거의 100% 일본(스미토모 금속광산, 도호 티타늄) 수입에 의존하고 있기 때문입니다 .

이 외에도 중국의 주요 업스트림 업체들로는 국내 MLCC 선두주자이자 엔비디아 AI 서버 공급망에 진입한 광동 펑화 첨단기술(Guangdong Fenghua Advanced Technology) , 베이징 중커 싼환 하이테크(Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech) , 푸젠 토치 일렉트론(Fujian Torch Electron) , 베이징 위안류 홍위안 일렉트로닉 테크놀로지(Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology) 등이 있습니다 .

구조적 시장 변화: 日·韓 공룡들의 '초격차 전략'이 만든 기회

무라타(Murata)와 삼성전기는 초고성능 시장으로 집중하며 생산능력을 적극 확장하고 있습니다. 하지만 이들이 초고가 제품군으로 이동함에 따라, 중국 업체들은 빠르게 성장하는 중급~고용량 시장을 장악하며 '국산화 대체(domestic substitution)'를 가속화하고 있습니다 . 골드만삭스가 "역사상 가장 크고 긴 사이클"이라고 표현한 상황 속에서, 일본과 한국의 선두 제조사들은 하이엔드 MLCC 주문이 쇄도하고 있어, 결과적으로 중국 경쟁사들이 중저가 시장에서 점유율을 확대할 여지가 생긴 것입니다 .

업계 애널리스트들은 현재 국면을 "초기~중반 업사이클" 로 설명하며, AI 서버 수요와 자동차 전동화에 힘입어 고부가가치 MLCC 제품군으로의 수요 이동이 일어나고 있다고 분석했습니다 . 무라타는 AI 서버용 MLCC 수요가 2025년부터 2030년까지 연평균 30%씩 성장해 2030년에는 2025년 대비 3.3배 증가할 것으로 전망했습니다 .

또한 중국 내 MLCC 생산의 지리적 중심지가 서부로 이동하고 있지만, 연구개발(R&D) 리더십은 여전히 광동성에 남아 있습니다 . 중국 파우더 업체들이 가격 경쟁력을 갖추고, 일본 업체들이 희토류 공급난을 겪게 되면서, 중국의 MLCC 업스트림 공급망은 빠른 확장과 시장 점유율 확대를 위한 유리한 조건을 맞이하고 있습니다 .