비트코인 8만 달러 반등, 새 강세장일까 쇼트 스퀴즈일까

비트코인이 6월 말 저점권에서 반등해 8월 8만 달러를 웃돈 흐름은 신뢰할 만한 추세 전환 시도로 보는 편이, 이미 새 강세장이 시작됐다고 단정하는 것보다 타당하다. 미국 현물 비트코인 ETF를 통한 매수 수요가 있었던 것은 분명하다. 다만 상승 과정에는 숏 포지션 청산도 강하게 작용했고, 가격은 8만 달러 부근에서 저항을 만났다. 흐름은 긍정적이지만 아직 취약하다.

가장 중요한 근거: ETF 수요는 실제였다

미국 상장 현물 비트코인 ETF는 8월 27일까지 9거래일 연속 순유입을 기록했고, 이 기간 약 30억4,000만 달러가 유입됐다. 이는 단순히 선물시장 레버리지가 늘었다는 의미가 아니라, 상장 현물 펀드를 통한 순매수 흐름으로 집계된 수치라는 점에서 중요하다. 50

따라서 이번 상승을 순전히 기술적 숏 스퀴즈로 치부하기는 어렵다. 비트코인이 8만 달러에 접근하고 이를 넘는 과정에서 실제 매수 수요가 존재했다는 신호이기 때문이다.

다만 수요의 지속성이 관건이다. 9거래일 연속 유입은 8월 28일 약 2억190만 달러 순유출로 끝났고, 같은 날 비트코인 가격은 약 7만7,696달러로 하락했다. 자금 흐름이 빠르게 바뀔 수 있음을 보여준 사례다. 61 하루의 유출만으로 앞선 매수세가 무효가 되는 것은 아니지만, 가격이 일방적으로 오를 것이라는 해석에는 제동을 건다.

숏 스퀴즈는 강세 흐름과 양립할 수 있다

숏 스퀴즈와 지속 가능한 상승은 서로 배타적인 현상이 아니다. 공매도 포지션이 많이 쌓인 상태에서 가격이 급등하면, 하락에 베팅한 투자자들이 포지션을 정리하기 위해 급히 매수하게 된다. 이 강제 매수가 상승 속도를 더 빠르게 만든다.

8월 말 비트코인이 8만 달러를 넘는 과정에서 3일간 약 35억 달러 규모의 숏 포지션이 청산된 것으로 추정됐다. 8

이 메커니즘은 상승의 속도를 설명하지만, 그 자체로 상승의 지속성을 판정하지는 않는다. 강제 청산 매수가 잦아든 뒤 시장이 어떻게 움직이는지가 핵심이다.

• 현물 ETF 순유입이 재개되고 비트코인이 높은 가격대를 지킨다면, 숏 스퀴즈는 더 큰 추세 전환의 촉매였다고 볼 수 있다.
• ETF 자금 흐름이 약해지고 가격이 지지선을 빠르게 내준다면, 이번 반등은 포지션 정리에 따른 상승으로 보일 가능성이 커진다.

승부처는 여전히 8만~8만3,000달러

비트코인은 8월 말 잠시 8만 달러를 웃돌았지만 이후 밀렸다. 한 시장 보고서는 8월 25일 고점을 약 8만797달러, 9월 2일 가격을 약 7만7,444달러로 제시했다. 49 이는 8만 달러 부근이 확실히 돌파한 가격대라기보다 매물이 나오는 구간, 즉 저항 영역으로 기능하고 있음을 시사한다.

기술적으로 더 설득력 있는 확인 신호는 넓게 보면 8만~8만3,000달러 구간을 지속적으로 돌파한 뒤, 기존 저항선이 지지선으로 바뀌는지 확인하는 것이다. 8월 상승 과정에서 비트코인은 약 6만9,257달러로 제시된 200일 이동평균선 위로 올라섰다. 이는 긍정적 신호지만, 그것만으로 시장 국면이 바뀌었다고 결론 내리기에는 부족하다. 3

반대로 이 구간에서 다시 밀리고, ETF 순유출이 이어지거나 200일 이동평균선 아래로 내려간다면 이번 상승은 약세장 후반의 반등이었다는 해석에 힘이 실릴 수 있다.

미 재무부 매입 확대는 통화완화와 다르다

미 재무부는 8월 19일 만기 1020년 및 2030년 구간의 명목 쿠폰 국채를 대상으로 하는 유동성 지원 목적의 매입 운영 한도를 건당 20억 달러에서 최소 40억 달러로 두 배 이상 확대한다고 발표했다. 이 변경은 9월 9일부터 11월 4일까지 적용된다. 19

이 발표는 위험자산 선호와 장기금리 전망에 영향을 줬을 수 있으며, 비트코인의 8월 강세와 시점상 맞물렸다. 그러나 이를 연방준비제도(Fed)의 양적완화와 동일시해서는 안 된다. 재무부가 밝힌 목적은 장기 국채시장의 유동성을 지원하는 것이며, 이 조치만으로 연준의 새로운 통화완화 국면이 시작됐다고 볼 근거는 없다. 19

비트코인 투자자에게 이 구분은 중요하다. 국채시장 유동성에 우호적인 서사가 형성됐다고 해서 중앙은행 유동성이 확대된 것이 확정되는 것은 아니다.

매파적으로 바뀐 연준 기대가 핵심 거시 리스크

9월을 앞둔 거시 환경은 엇갈렸다. 로이터는 케빈 워시 연준 의장의 매파적 발언 이후, 8월 31일 기준 시장 참가자들이 9월 25bp(0.25%포인트) 금리 인상 가능성을 약 62%로 반영했다고 보도했다. 35

예상 정책금리 경로가 높아지면 투기적 성격이 강하고 유동성에 민감한 자산에는 부담이 될 수 있다. 물론 비트코인 가격이 단 하나의 거시 변수로 결정되는 것은 아니다. 다만 덜 우호적인 금리 환경에서도 버틸 만큼 수요가 탄탄한지를 비트코인이 보여줘야 한다는 뜻이다.

결론: 긍정적이지만, 아직 확정은 아니다

현재 증거는 긍정적이지만 미확정인 추세 전환 시도를 가리킨다. ETF 자금 유입은 의미 있는 현물 수요 기반을 제공했고, 숏 청산은 상승을 더 빠르고 변동성 크게 만들었을 가능성이 높다. 508

다음 판단은 서사가 아니라 가격과 자금 흐름이 내려야 한다. ETF 수요 재개와 함께 8만~8만3,000달러를 지속적으로 돌파하고, 이후 그 구간을 지지선으로 지킨다면 강세장 전환의 근거가 크게 강화될 것이다. 반대로 해당 구간에서 실패하고 펀드 자금 흐름이 약화되며 200일 이동평균선도 잃는다면, 이번 반등은 숏 스퀴즈가 주도한 약세장 랠리에 더 가까워 보일 수 있다.

이 글은 시장 분석이며 투자 조언이 아니다. 비트코인은 변동성이 매우 크고, 기술적 가격대와 ETF 자금 흐름은 빠르게 바뀔 수 있다.