이러한 미묘한 차이는 중요하다. 히트맵은 현재 상황이 이전 저점 이전에 나타났던 후반 사이클 스트레스와 유사하지만, 역사적으로 확정적인 바닥을 확인해준 기준점(threshold)을 아직 넘지 못했다는 것을 보여준다 .

2. 평가손실 상태의 공급량: 절반 가까이가 물에 잠겼다

비트코인 유통 공급량 중 평가손실(미실현 손실) 상태로 보유된 비율은 2026년에 사상 최고치를 경신했다:

• 2026년 6월 4일, Glassnode 데이터는 약 1,050만 BTC(유통 공급량의 절반 이상)가 이번 사이클 처음으로 평가손실 상태에 있으며, 손실 상태 공급량이 이익 상태 공급량을 초과했다고 보여줬다 .
• 6월 25일에는 이 수치가 사상 최고치인 약 1,083만 BTC(유통 공급량의 약 54%)까지 치솟으며 2019년, 2020년, 2022년 사이클 바닥 근처에서 기록된 정점을 넘어섰다 .
• 2026년 8월 5일 기준, CryptoQuant 애널리스트 Darkfost는 비트코인 공급량의 약 52%만이 이익 상태에 있으며, 즉 약 48%가 손실 상태로 보유되고 있다고 보고했다. 이러한 조건은 역사적으로 약세장의 중요한 전환점을 표시해왔다 .

K33 Research는 6월 초에 BTC 공급량의 50% 이상이 손실 상태로 보유되었으며, 이후 7월 중순까지 이어진 42일간의 기간은 올해의 바닥 구간을 비트코인 역사상 두 번째로 길게 만들었다고 지적했다 .

3. Coldcard 해킹 사건: 소액 거래의 급증

콜드카드(Coldcard) 하드웨어 월렛의 펌웨어 버그로 시드 생성이 약화되면서 2026년 7월 말과 8월 초에 신뢰 충격이 발생했다:

• 7월 31일, 1 BTC 미만의 전송이 총 약 39,600 BTC(약 25억 달러)에 달하며 2022년 11월 FTX 붕괴 이후 최고 일일 기록을 세웠다 .
• CryptoQuant는 10 BTC 미만의 거래소 입금액이 7,300 BTC로 급증하여 2월 6일 이후 최고치를 기록했다고 보고했다 .
• 비트코인 일일 활성 주소는 7월 30일 약 64만 5,000개에서 7월 31일 약 98만 개로 50% 이상 급증하며 2024년 12월 이후 최고치를 기록했는데, 이는 새로운 수요가 아닌 Coldcard 공황에 의한 것이었다 .

Galaxy Research는 최소 3번의 확인된 공격 파동을 추적했으며, 4,585개 주소에서 약 1,367 BTC(약 8,860만 달러)가 도난당한 것으로 추정되며, 의심되는 4차 공격에서 380 BTC 이상이 추가로 유출된 것으로 보인다 .

K33 Research는 8월 5일로 끝난 7일 동안 약 89만 BTC가 온체인에서 이동했으며, 이는 2026년에 기록된 가장 높은 주간 활성 공급량 수치라고 밝혔다 . 이러한 급증은 사용자들이 잠재적으로 손상된 지갑에서 자금을 옮기면서 소액 이동에 집중된 것이었다.

4. 네트워크 회복력과 애널리스트 전망

이러한 고통 신호에도 불구하고, Glassnode는 전체 네트워크 활동이 정상적으로 기능하고 있다고 지적했다. 거래소 공급량은 낮고, 약 $60,000~$70,000 구간에서 축적이 계속되고 있으며, Coldcard 사태 동안 네트워크는 올해 최고 거래량을 처리했다 . 캐피툴레이션 지표들은 '네트워크 붕괴'라기보다는 '후반부 약세장의 특성'을 계속 보여주고 있다 .

핵심 주의사항: 애널리스트들은 이러한 조건들이 바닥 직전의 수치와 유사하지만, 히트맵이 이전 사이클 저점을 확인했던 '일치된 진한 파란색'을 아직 나타내지 않았다고 강조한다. 7월 말 평가 기준, 확률 분할은 대략 60% 안정화 대 40% $50,000~$58,000 구간 추가 하락 위험이다 . 시장은 완전히 바닥을 확인했다기보다는 바닥을 형성해 가는 과정으로 보인다.

이러한 미묘한 차이는 중요하다. 히트맵은 현재 상황이 이전 저점 이전에 나타났던 후반 사이클 스트레스와 유사하지만, 역사적으로 확정적인 바닥을 확인해준 기준점(threshold)을 아직 넘지 못했다는 것을 보여준다 .

2. 평가손실 상태의 공급량: 절반 가까이가 물에 잠겼다

비트코인 유통 공급량 중 평가손실(미실현 손실) 상태로 보유된 비율은 2026년에 사상 최고치를 경신했다:

• 2026년 6월 4일, Glassnode 데이터는 약 1,050만 BTC(유통 공급량의 절반 이상)가 이번 사이클 처음으로 평가손실 상태에 있으며, 손실 상태 공급량이 이익 상태 공급량을 초과했다고 보여줬다 .
• 6월 25일에는 이 수치가 사상 최고치인 약 1,083만 BTC(유통 공급량의 약 54%)까지 치솟으며 2019년, 2020년, 2022년 사이클 바닥 근처에서 기록된 정점을 넘어섰다 .
• 2026년 8월 5일 기준, CryptoQuant 애널리스트 Darkfost는 비트코인 공급량의 약 52%만이 이익 상태에 있으며, 즉 약 48%가 손실 상태로 보유되고 있다고 보고했다. 이러한 조건은 역사적으로 약세장의 중요한 전환점을 표시해왔다 .

K33 Research는 6월 초에 BTC 공급량의 50% 이상이 손실 상태로 보유되었으며, 이후 7월 중순까지 이어진 42일간의 기간은 올해의 바닥 구간을 비트코인 역사상 두 번째로 길게 만들었다고 지적했다 .

3. Coldcard 해킹 사건: 소액 거래의 급증

콜드카드(Coldcard) 하드웨어 월렛의 펌웨어 버그로 시드 생성이 약화되면서 2026년 7월 말과 8월 초에 신뢰 충격이 발생했다:

• 7월 31일, 1 BTC 미만의 전송이 총 약 39,600 BTC(약 25억 달러)에 달하며 2022년 11월 FTX 붕괴 이후 최고 일일 기록을 세웠다 .
• CryptoQuant는 10 BTC 미만의 거래소 입금액이 7,300 BTC로 급증하여 2월 6일 이후 최고치를 기록했다고 보고했다 .
• 비트코인 일일 활성 주소는 7월 30일 약 64만 5,000개에서 7월 31일 약 98만 개로 50% 이상 급증하며 2024년 12월 이후 최고치를 기록했는데, 이는 새로운 수요가 아닌 Coldcard 공황에 의한 것이었다 .

Galaxy Research는 최소 3번의 확인된 공격 파동을 추적했으며, 4,585개 주소에서 약 1,367 BTC(약 8,860만 달러)가 도난당한 것으로 추정되며, 의심되는 4차 공격에서 380 BTC 이상이 추가로 유출된 것으로 보인다 .

K33 Research는 8월 5일로 끝난 7일 동안 약 89만 BTC가 온체인에서 이동했으며, 이는 2026년에 기록된 가장 높은 주간 활성 공급량 수치라고 밝혔다 . 이러한 급증은 사용자들이 잠재적으로 손상된 지갑에서 자금을 옮기면서 소액 이동에 집중된 것이었다.

4. 네트워크 회복력과 애널리스트 전망

이러한 고통 신호에도 불구하고, Glassnode는 전체 네트워크 활동이 정상적으로 기능하고 있다고 지적했다. 거래소 공급량은 낮고, 약 $60,000~$70,000 구간에서 축적이 계속되고 있으며, Coldcard 사태 동안 네트워크는 올해 최고 거래량을 처리했다 . 캐피툴레이션 지표들은 '네트워크 붕괴'라기보다는 '후반부 약세장의 특성'을 계속 보여주고 있다 .

핵심 주의사항: 애널리스트들은 이러한 조건들이 바닥 직전의 수치와 유사하지만, 히트맵이 이전 사이클 저점을 확인했던 '일치된 진한 파란색'을 아직 나타내지 않았다고 강조한다. 7월 말 평가 기준, 확률 분할은 대략 60% 안정화 대 40% $50,000~$58,000 구간 추가 하락 위험이다 . 시장은 완전히 바닥을 확인했다기보다는 바닥을 형성해 가는 과정으로 보인다.