テンセントとは何か？ビジネスモデルからAI戦略まで総合解説

2. マーケティングサービス（広告）

広告事業は「Marketing Services」として報告され、2025年の売上は1,450億人民元でした。

主な広告掲載場所は以下です。

• WeChatの「モーメンツ」
• 動画サービス「Video Accounts」
• 公式アカウント
• ミニプログラム

近年はAIによるレコメンドシステムが導入され、広告ターゲティングやキャンペーン自動化の精度が向上しています。こうしたAI強化が広告収益の成長を後押ししています。

3. フィンテック・企業向けサービス

FinTech and Business Services部門の2025年売上は2,294億人民元でした。

この分野には次の事業が含まれます。

• WeChat Pay（モバイル決済）
• 金融テクノロジーサービス
• Tencent Cloud
• 企業向けソフトウェア

Tencent Cloudは、クラウドインフラ、AIサービス、企業向けツールを提供しており、企業のデジタルトランスフォーメーションを支える基盤として位置付けられています。同社はクラウド事業が規模ベースで黒字化したと説明しています。

4. その他事業

その他の新規・実験的サービスなどからなる部門の売上は、2025年に81億人民元でした。

規模は小さいものの、新しい成長分野の試験場という位置づけです。

主要プロダクト

テンセントのエコシステムは、いくつかの巨大プラットフォームによって支えられています。

WeChat / Weixin

WeChatはテンセントの中核サービスです。

メッセージング、SNS、決済、ミニアプリ、動画などを統合したアプリで、月間14億人以上が利用しています。

特に「ミニプログラム」は重要で、企業がWeChat内部でアプリのようなサービスを提供できるため、巨大なプラットフォーム経済圏が形成されています。

QQ

QQはテンセントの初期のメッセージングサービスで、現在も若年層やゲームコミュニティで利用されています。

ゲーム

テンセントは世界最大級のゲーム企業の一つです。モバイル、PC、海外市場まで幅広く展開し、海外スタジオやゲーム会社への投資も積極的に行っています。

Tencent Cloud

Tencent CloudはクラウドインフラとAIサービスを提供し、企業のデジタル化を支える重要な事業となっています。

デジタルコンテンツ

音楽、動画配信、ニュース、ライブ配信など、メディア・エンターテインメント分野にも多数のプラットフォームを持っています。

財務状況

テンセントはアジアで最も利益率の高いテクノロジー企業の一つとされています。

売上と利益

**2025年通期（FY2025）**の実績は以下の通りです。

• 売上：7,518億人民元（前年比14%増）
• 純利益：2,248億人民元

ゲーム、広告、フィンテックなど主要事業がバランスよく成長しました。

2026年第1四半期

2026年Q1の業績は次の通りです。

• 売上：1,965億人民元
• 純利益（IFRS）：581億人民元

AIインフラや新製品への投資が拡大していることも影響しています。

キャッシュと財務体質

テンセントは強いキャッシュフローを持ち、バランスシートも健全です。また世界中のIT企業に投資しており、巨大な投資ポートフォリオを保有しています。

そのため一部のアナリストは、テンセントの企業価値を**事業価値＋投資ポートフォリオの合計（SOTP）**で評価しています。

主要株主

歴史的に大きな株主として知られるのが、オランダに本拠を置く投資会社Prosusです。これは南アフリカのNaspersが大株主の企業です。

Prosusの企業価値の多くはテンセント株の保有に由来するとされ、現在も同社の重要な株主の一つです。

テンセント自体は香港証券取引所に上場しており、世界中の機関投資家が株主になっています。

巨大な投資ポートフォリオ

テンセントは本業だけでなく、ベンチャー投資でも非常に積極的です。

主な投資分野は次の通りです。

• ゲーム
• SNS
• フィンテック
• EC
• 企業ソフトウェア

2026年初め時点で、上場企業への投資だけでも5000億人民元以上の価値があるとされています。

このポートフォリオは戦略的なメリットを生む一方、市場価格の変動によって会計利益が上下する要因にもなります。

AI戦略

現在テンセントの最重要テーマは**人工知能（AI）**です。

同社はAIを次の分野に組み込んでいます。

• 広告レコメンド
• ゲーム開発
• クラウドAIサービス
• 生産性ツール

また独自の大規模言語モデルHunYuanを開発し、AIチャットボット「Yuanbao」などのサービスも展開しています。

競合のアリババやByteDanceとの競争を背景に、テンセントはAIインフラ投資を大幅に増やしています。データセンターや計算能力への投資が拡大しています。

ただし現時点では、AI関連の収益より投資の増加の方が速いと指摘されており、短期的には利益率の圧迫要因になる可能性があります。

投資家にとっての主なリスク

テンセントには強力な事業基盤がありますが、いくつかのリスクも存在します。

規制リスク

中国のテック企業は、ゲーム、金融、データなどの分野で規制環境の変化を受ける可能性があります。

AI投資の回収

AIへの投資が十分な収益につながらない場合、利益成長が鈍化する可能性があります。

投資ポートフォリオの変動

保有株の市場価値が変動すると、会計利益が大きく動く可能性があります。

競争

アリババやByteDanceなど、中国の巨大テック企業との競争は非常に激しい状況です。

今後の展望

テンセントの長期戦略は、巨大なユーザーエコシステムを活用して次の分野で成長することです。

• AIによる広告とコンテンツの高度化
• ゲームのグローバル展開
• クラウドと企業向けサービス
• フィンテックとモバイル決済

10億人以上のユーザー、強力なキャッシュフロー、多角化した収益構造を持つテンセントは、世界でも最も戦略的に重要なテクノロジープラットフォームの一つと考えられています。

投資家にとっての核心的な問いは、「テンセントが利益を出せるか」ではなく、AIと巨大エコシステムが次の10年の成長エンジンになるかどうかです。