創業者の支配構造

Xiaomiは現在も創業者主導の企業です。

• 雷軍（Lei Jun）：創業者・会長。スーパー議決権株式により議決権の過半を支配。
• 林斌（Lin Bin）：共同創業者、副会長。大きな持株比率を維持。

つまり上場企業ではあるものの、戦略的意思決定は創業チームに集中している構造です。

事業構造

2024年第2四半期以降、Xiaomiは事業を2つの主要セグメントで報告しています。

1. スマートフォン × AIoT

このセグメントには以下が含まれます。

• スマートフォン
• IoTおよび生活家電
• インターネットサービス（広告・コンテンツ・ソフトウェアなど）

2025年の売上は 3512億元で、依然として会社の中核事業です。

スマートフォンは依然として入口となる製品です。Xiaomiは2025年に

• 1億6520万台のスマートフォンを出荷
• 世界シェア約13.3%

を記録し、世界トップ3メーカーの地位を維持しました。

そのスマホを中心に巨大なIoTネットワークが広がっています。2025年末時点での規模は以下の通りです。

• IoT接続デバイス：10億7920万台（スマホ等を除く）
• グローバル月間アクティブユーザー：7億5410万人

この数字は、Xiaomiがスマートフォンを入口に巨大なエコシステムを構築していることを示しています。

2. スマートEV・AI・新規事業

Xiaomiが現在最も注目されている新規事業が**電気自動車（EV）**です。

このセグメントには

• EV（主力はSU7シリーズ）
• 車載ソフトウェア
• AI関連技術

などが含まれます。

2025年、この部門は

• 売上：1061億元
• 前年比 +223%

という急成長を記録しました。

さらに同年、

• EV納車台数：411,082台
• 営業利益：約9億元

となり、初めて年間ベースで黒字化しました。

スマートフォン企業がEV市場に参入してわずか数年でここまで成長した点は、業界でも注目されています。

2025年の財務状況

Xiaomiの2025年は、同社にとって記録的な年でした。

主な数字は以下の通りです。

• 売上高：4573億元（+25%）
• 調整後純利益：392億元（+43.8%）
• 粗利率：約22.3%
• 営業利益率：約10.5%

また2025年第4四半期には

売上1000億元以上の四半期が5期連続

という記録も達成しています。

長期的に見ても、売上は急拡大しています。

• 2023年：2710億元
• 2024年：3659億元
• 2025年：4573億元

わずか2年で約69%の成長です。

巨大化する製品エコシステム

Xiaomiの最大の競争力は、単一製品ではなくエコシステム全体にあります。

主なカテゴリーは次の通りです。

• スマートフォン（Mi / Redmi / POCO）
• スマートウォッチ・ウェアラブル
• スマート家電
• テレビ・エンタメ機器
• 電気自動車

これらの製品はすべて同じXiaomiアカウントやソフトウェアで連携します。

つまりユーザーが1つの製品を買うと、家・スマホ・車まで同じエコシステムに入る設計になっています。

実は利益率が高い「インターネットサービス」

Xiaomiはハードウェア企業として見られがちですが、実はインターネットサービスが最も利益率の高い事業です。

例えば2023年には

• 売上：301億元
• 粗利率：約74.2%

という非常に高い収益性を持っていました。

この分野には

• モバイル広告
• アプリ配信
• クラウドサービス
• デジタルコンテンツ

などが含まれます。

現在はスマートフォン×AIoTセグメントに統合されているため、外部投資家からは収益構造が見えにくくなっています。

研究開発（R&D）投資

Xiaomiは近年、研究開発投資を急増させています。

2025年の数字は

• R&D支出：331億元
• 研究者数：2万5000人以上
• 過去5年累計R&D：1055億元

同社は

• 自社開発チップ XRING O1
• AI基盤モデル MiMo

など、独自技術の開発も進めています。

市場ポジション

スマートフォン市場では、Xiaomiは依然として世界トップクラスの企業です。

調査会社Canalysのデータによると、同社は通常

世界シェア約14〜15%で第3位

のポジションを維持しています。

特に

• 東南アジア
• 新興国市場

ではRedmiシリーズが強い人気を持っています。

長期戦略：「Human × Car × Home」

Xiaomiの将来戦略は3つの領域を結ぶことです。

• Human（人）：スマートフォン・ウェアラブル
• Car（車）：電気自動車
• Home（家）：スマート家電

この3つを統合した巨大なデバイスネットワークを作ることが目標です。

コンセプトとしてはAppleのエコシステムに似ていますが、そこに自動車まで含めている点が特徴です。

投資家が注意すべきリスク

Xiaomiにはいくつかの構造的リスクもあります。

1. スマートフォン依存
売上の大部分は依然としてスマートフォン関連事業です。

2. 創業者支配のガバナンス
加重議決権により創業者が強い支配力を持っています。

3. EV事業の実行リスク
自動車産業は巨額投資と激しい競争が特徴です。

4. 半導体価格の変動
メモリ価格などの部品コストは利益率に影響します。

投資ストーリー（Bull vs Bear）

強気シナリオ

• 巨大なデバイスエコシステム
• EV事業の急成長
• 高利益率のインターネットサービス

これらが組み合わさり、Xiaomiがハードウェア企業からプラットフォーム企業へ進化する可能性があります。

弱気シナリオ

• スマホ企業として評価され続ける
• EVの利益が長期的に安定しない
• ガバナンスリスク

市場がXiaomiをどう評価するかは、今後数年の事業展開次第と言えます。

まとめ

Xiaomiはもはや単なるスマートフォンメーカーではありません。

現在の同社は

• 世界有数のスマートフォンメーカー
• 数十億台規模のIoTエコシステム
• 急成長するEV事業

を持つテクノロジー企業です。

投資家にとって最大の問いはシンプルです。

Xiaomiはハードウェア企業のままなのか、それとも次世代のデバイス・プラットフォーム企業へ進化するのか。

その答えは、スマートフォン競争力、EV事業の収益性、そして巨大エコシステムのマネタイズ能力にかかっています。

創業者の支配構造

Xiaomiは現在も創業者主導の企業です。

• 雷軍（Lei Jun）：創業者・会長。スーパー議決権株式により議決権の過半を支配。
• 林斌（Lin Bin）：共同創業者、副会長。大きな持株比率を維持。

つまり上場企業ではあるものの、戦略的意思決定は創業チームに集中している構造です。

事業構造

2024年第2四半期以降、Xiaomiは事業を2つの主要セグメントで報告しています。

1. スマートフォン × AIoT

このセグメントには以下が含まれます。

• スマートフォン
• IoTおよび生活家電
• インターネットサービス（広告・コンテンツ・ソフトウェアなど）

2025年の売上は 3512億元で、依然として会社の中核事業です。

スマートフォンは依然として入口となる製品です。Xiaomiは2025年に

• 1億6520万台のスマートフォンを出荷
• 世界シェア約13.3%

を記録し、世界トップ3メーカーの地位を維持しました。

そのスマホを中心に巨大なIoTネットワークが広がっています。2025年末時点での規模は以下の通りです。

• IoT接続デバイス：10億7920万台（スマホ等を除く）
• グローバル月間アクティブユーザー：7億5410万人

この数字は、Xiaomiがスマートフォンを入口に巨大なエコシステムを構築していることを示しています。

2. スマートEV・AI・新規事業

Xiaomiが現在最も注目されている新規事業が**電気自動車（EV）**です。

このセグメントには

• EV（主力はSU7シリーズ）
• 車載ソフトウェア
• AI関連技術

などが含まれます。

2025年、この部門は

• 売上：1061億元
• 前年比 +223%

という急成長を記録しました。

さらに同年、

• EV納車台数：411,082台
• 営業利益：約9億元

となり、初めて年間ベースで黒字化しました。

スマートフォン企業がEV市場に参入してわずか数年でここまで成長した点は、業界でも注目されています。

2025年の財務状況

Xiaomiの2025年は、同社にとって記録的な年でした。

主な数字は以下の通りです。

• 売上高：4573億元（+25%）
• 調整後純利益：392億元（+43.8%）
• 粗利率：約22.3%
• 営業利益率：約10.5%

また2025年第4四半期には

売上1000億元以上の四半期が5期連続

という記録も達成しています。

長期的に見ても、売上は急拡大しています。

• 2023年：2710億元
• 2024年：3659億元
• 2025年：4573億元

わずか2年で約69%の成長です。

巨大化する製品エコシステム

Xiaomiの最大の競争力は、単一製品ではなくエコシステム全体にあります。

主なカテゴリーは次の通りです。

• スマートフォン（Mi / Redmi / POCO）
• スマートウォッチ・ウェアラブル
• スマート家電
• テレビ・エンタメ機器
• 電気自動車

これらの製品はすべて同じXiaomiアカウントやソフトウェアで連携します。

つまりユーザーが1つの製品を買うと、家・スマホ・車まで同じエコシステムに入る設計になっています。

実は利益率が高い「インターネットサービス」

Xiaomiはハードウェア企業として見られがちですが、実はインターネットサービスが最も利益率の高い事業です。

例えば2023年には

• 売上：301億元
• 粗利率：約74.2%

という非常に高い収益性を持っていました。

この分野には

• モバイル広告
• アプリ配信
• クラウドサービス
• デジタルコンテンツ

などが含まれます。

現在はスマートフォン×AIoTセグメントに統合されているため、外部投資家からは収益構造が見えにくくなっています。

研究開発（R&D）投資

Xiaomiは近年、研究開発投資を急増させています。

2025年の数字は

• R&D支出：331億元
• 研究者数：2万5000人以上
• 過去5年累計R&D：1055億元

同社は

• 自社開発チップ XRING O1
• AI基盤モデル MiMo

など、独自技術の開発も進めています。

市場ポジション

スマートフォン市場では、Xiaomiは依然として世界トップクラスの企業です。

調査会社Canalysのデータによると、同社は通常

世界シェア約14〜15%で第3位

のポジションを維持しています。

特に

• 東南アジア
• 新興国市場

ではRedmiシリーズが強い人気を持っています。

長期戦略：「Human × Car × Home」

Xiaomiの将来戦略は3つの領域を結ぶことです。

• Human（人）：スマートフォン・ウェアラブル
• Car（車）：電気自動車
• Home（家）：スマート家電

この3つを統合した巨大なデバイスネットワークを作ることが目標です。

コンセプトとしてはAppleのエコシステムに似ていますが、そこに自動車まで含めている点が特徴です。

投資家が注意すべきリスク

Xiaomiにはいくつかの構造的リスクもあります。

1. スマートフォン依存
売上の大部分は依然としてスマートフォン関連事業です。

2. 創業者支配のガバナンス
加重議決権により創業者が強い支配力を持っています。

3. EV事業の実行リスク
自動車産業は巨額投資と激しい競争が特徴です。

4. 半導体価格の変動
メモリ価格などの部品コストは利益率に影響します。

投資ストーリー（Bull vs Bear）

強気シナリオ

• 巨大なデバイスエコシステム
• EV事業の急成長
• 高利益率のインターネットサービス

これらが組み合わさり、Xiaomiがハードウェア企業からプラットフォーム企業へ進化する可能性があります。

弱気シナリオ

• スマホ企業として評価され続ける
• EVの利益が長期的に安定しない
• ガバナンスリスク

市場がXiaomiをどう評価するかは、今後数年の事業展開次第と言えます。

まとめ

Xiaomiはもはや単なるスマートフォンメーカーではありません。

現在の同社は

• 世界有数のスマートフォンメーカー
• 数十億台規模のIoTエコシステム
• 急成長するEV事業

を持つテクノロジー企業です。

投資家にとって最大の問いはシンプルです。

Xiaomiはハードウェア企業のままなのか、それとも次世代のデバイス・プラットフォーム企業へ進化するのか。

その答えは、スマートフォン競争力、EV事業の収益性、そして巨大エコシステムのマネタイズ能力にかかっています。