7月の安値から約47％上昇したビットコイン。しかし、この反発だけで弱気相場の底を打ったとは判断できません。Binance Researchが過去の値動きを比べた分析では、再び安値を試すリスクが示されています。ただし、再安値が確実だと予測しているわけではありません。14

Binance Researchの「反発シグナル」とは

分析では、ビットコインがサイクル安値から少なくとも40％上昇して終値を付ける一方、過去最高値からは25％以上下落したままの局面を調べています。Binance Researchによると、2011年から2023年までに該当したシグナルは7回ありました。

うち2回は、ピークからの下落率が75.5％、67.1％に達した深い調整局面で、反発後に安値を割り込みませんでした。一方、残る5回は下落率が30〜38％にとどまる局面で、そのうち4回は43日以内に安値を再び試しました。例外は2021年7月のシグナルです。4

今回のシグナルが点灯したのは9月3日で、この時点のビットコインはピークから35.6％下落していました。つまり、過去に反発後の再安値が多かった「比較的浅い下落」のグループに当てはまります。34 ただし、類似例は5回にすぎません。過去との類似は警戒材料にはなっても、次の値動きを確実に予測するものではありません。

2月の反発も、安値を守れなかった

今の相場には、すでに似た動きがありました。ビットコインは2月に6万ドル近辺まで下落した後、5月までに約38％反発。しかし6月には2月の安値を下回り、7月には5万7,800ドルを付けました。3

この経緯は、大きく反発している最中でも、その後に安値を更新する可能性があることを示しています。

下落の深さを比べる際には、見方の違いにも注意が必要です。2025年10月のピークからの下落率は最大で約54.2％。単純な下落率で見ると、過去の弱気相場で挙げられている77〜85％の下落より小幅です。131 一方、Binance Researchの分析では、ビットコインのボラティリティ低下を考慮すると、今回の下落は過去の弱気相場と同程度の厳しさだとしています。2 どちらも異なる尺度に基づく見方で、単独で底打ちを決める指標ではありません。

米国債利回り、ETF資金、10月の材料は一長一短

米国債利回りは、引き続き相場の重荷となる可能性があります。Binance Researchによると、インフレ指標や雇用関連データが軟化した後、10月の利上げ予想は一時の約70％から30％未満へ低下しましたが、米10年債利回りは約24年ぶりの高水準に近い状態でした。

同社のレポートは、統計手法の変更によって公表インフレ率が約0.3ポイント低くなった点にも注意を促しています。変更後の基準で見ると、インフレは7月から鈍化していなかったとしています。7 市場には楽観できる材料と慎重になる材料の両方がありました。

ETF（上場投資信託）の資金動向も、集計期間によって印象が異なります。米国の現物ビットコインETFへの週間流入額は、23億9,000万ドルから2億4,110万ドルへ減速したとの報道がありました。5 一方、Binanceの10月の月次レポートでは、9月の流入額は合計34億9,000万ドルで、9月23日に2026年の年初来純流入がプラスに転じたとしています。17 月間ではまとまった需要があったものの、短期的な流入ペースは弱まっていた、という両面が読み取れます。

10月には、インフレ指標の公表や米連邦準備制度の金融政策決定が、金利見通しを動かす材料になる可能性があります。ある市場カレンダーでは、消費者物価指数（CPI）が10月14日、連邦公開市場委員会（FOMC）の決定が10月28日、個人消費支出（PCE）価格指数が10月29日に予定されています。35

また、Mt. Gox（マウントゴックス）の返済期限も市場の懸念材料として報じられています。32 ただし、期限によって実際にどの程度の売りが出るかは、提供された報道からは分かりません。確定的な売り圧力ではなく、不確実性の一つとして見るのが妥当です。

10月の季節性は追い風でも、決め手ではない

2013年から2025年までの13回の10月のうち、ビットコインは10回、月間で上昇しました。33 この過去の傾向に、9月のETF流入も加わり、反発を支える材料となる可能性はあります。

ただし、季節性が示すのは過去の結果です。今回のサイクルで安値が形成されたと確認できるわけではありません。

現時点で言えること

データから導けるのは、「底打ちはまだ確認できず、安値を再び試すリスクは無視できない」という慎重な結論です。過去の反発パターン、2月の安値が後に破られた経緯、そして景気・金利やETF資金の混在したシグナルを踏まえると、47％の上昇を底打ちの証拠とみなすのは早計です。

一方、類似した下落局面の反発5回中4回で安値を再び試したという数字は、あくまで小さな過去データの集計です。「再テストの確率が80％」と読み替えたり、ビットコインが必ず5万7,800ドルまで戻ると解釈したりすることはできません。34

7月の安値から約47％上昇したビットコイン。しかし、この反発だけで弱気相場の底を打ったとは判断できません。Binance Researchが過去の値動きを比べた分析では、再び安値を試すリスクが示されています。ただし、再安値が確実だと予測しているわけではありません。14

Binance Researchの「反発シグナル」とは

分析では、ビットコインがサイクル安値から少なくとも40％上昇して終値を付ける一方、過去最高値からは25％以上下落したままの局面を調べています。Binance Researchによると、2011年から2023年までに該当したシグナルは7回ありました。

うち2回は、ピークからの下落率が75.5％、67.1％に達した深い調整局面で、反発後に安値を割り込みませんでした。一方、残る5回は下落率が30〜38％にとどまる局面で、そのうち4回は43日以内に安値を再び試しました。例外は2021年7月のシグナルです。4

今回のシグナルが点灯したのは9月3日で、この時点のビットコインはピークから35.6％下落していました。つまり、過去に反発後の再安値が多かった「比較的浅い下落」のグループに当てはまります。34 ただし、類似例は5回にすぎません。過去との類似は警戒材料にはなっても、次の値動きを確実に予測するものではありません。

2月の反発も、安値を守れなかった

今の相場には、すでに似た動きがありました。ビットコインは2月に6万ドル近辺まで下落した後、5月までに約38％反発。しかし6月には2月の安値を下回り、7月には5万7,800ドルを付けました。3

この経緯は、大きく反発している最中でも、その後に安値を更新する可能性があることを示しています。

下落の深さを比べる際には、見方の違いにも注意が必要です。2025年10月のピークからの下落率は最大で約54.2％。単純な下落率で見ると、過去の弱気相場で挙げられている77〜85％の下落より小幅です。131 一方、Binance Researchの分析では、ビットコインのボラティリティ低下を考慮すると、今回の下落は過去の弱気相場と同程度の厳しさだとしています。2 どちらも異なる尺度に基づく見方で、単独で底打ちを決める指標ではありません。

米国債利回り、ETF資金、10月の材料は一長一短

米国債利回りは、引き続き相場の重荷となる可能性があります。Binance Researchによると、インフレ指標や雇用関連データが軟化した後、10月の利上げ予想は一時の約70％から30％未満へ低下しましたが、米10年債利回りは約24年ぶりの高水準に近い状態でした。

同社のレポートは、統計手法の変更によって公表インフレ率が約0.3ポイント低くなった点にも注意を促しています。変更後の基準で見ると、インフレは7月から鈍化していなかったとしています。7 市場には楽観できる材料と慎重になる材料の両方がありました。

ETF（上場投資信託）の資金動向も、集計期間によって印象が異なります。米国の現物ビットコインETFへの週間流入額は、23億9,000万ドルから2億4,110万ドルへ減速したとの報道がありました。5 一方、Binanceの10月の月次レポートでは、9月の流入額は合計34億9,000万ドルで、9月23日に2026年の年初来純流入がプラスに転じたとしています。17 月間ではまとまった需要があったものの、短期的な流入ペースは弱まっていた、という両面が読み取れます。

10月には、インフレ指標の公表や米連邦準備制度の金融政策決定が、金利見通しを動かす材料になる可能性があります。ある市場カレンダーでは、消費者物価指数（CPI）が10月14日、連邦公開市場委員会（FOMC）の決定が10月28日、個人消費支出（PCE）価格指数が10月29日に予定されています。35

また、Mt. Gox（マウントゴックス）の返済期限も市場の懸念材料として報じられています。32 ただし、期限によって実際にどの程度の売りが出るかは、提供された報道からは分かりません。確定的な売り圧力ではなく、不確実性の一つとして見るのが妥当です。

10月の季節性は追い風でも、決め手ではない

2013年から2025年までの13回の10月のうち、ビットコインは10回、月間で上昇しました。33 この過去の傾向に、9月のETF流入も加わり、反発を支える材料となる可能性はあります。

ただし、季節性が示すのは過去の結果です。今回のサイクルで安値が形成されたと確認できるわけではありません。

現時点で言えること

データから導けるのは、「底打ちはまだ確認できず、安値を再び試すリスクは無視できない」という慎重な結論です。過去の反発パターン、2月の安値が後に破られた経緯、そして景気・金利やETF資金の混在したシグナルを踏まえると、47％の上昇を底打ちの証拠とみなすのは早計です。

一方、類似した下落局面の反発5回中4回で安値を再び試したという数字は、あくまで小さな過去データの集計です。「再テストの確率が80％」と読み替えたり、ビットコインが必ず5万7,800ドルまで戻ると解釈したりすることはできません。34