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TPU外販とクラウド成長に期待、目標株価を417ドルへ

ウェルズ・ファーゴはTPUの外部販売とGoogle Cloudの成長を理由に、目標株価を411ドルから417ドルへ引き上げました。同行は2027年の売上高を市場予想より14％高く見積もる一方、1株当たり利益（EPS）は市場予想並みと予測しています。

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研究の答え

重要なポイント

ウェルズ・ファーゴはTPUの外部販売とGoogle Cloudの成長を理由に、目標株価を411ドルから417ドルへ引き上げました。
同行は2027年の売上高を市場予想より14％高く見積もる一方、1株当たり利益（EPS）は市場予想並みと予測しています。
2028年は売上高が市場予想を20％、EPSが5％上回る見通しですが、「2027年予想利益の27.5倍」という評価倍率が据え置かれたとの情報は確認できません。

AI-generated editorial illustration for Wells Fargo’s Alphabet price-target increase — Why did Wells Fargo analyst Ken Gawrelski raise Alphabet’s price target from $411 to $417 while maintaining an Overweight rating on OctoberAn AI-generated illustration accompanying the analysis of Wells Fargo’s Alphabet outlook.
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Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why did Wells Fargo analyst Ken Gawrelski raise Alphabet’s price target from $411 to $417 while maintaining an Overweight rating on October. Article summary: Ken Gawrelski raised Alphabet’s target from $411 to $417 on October 6 while keeping an Overweight rating because he expected external sales of Google’s AI chips, or TPUs, and continued Google Cloud growth to lift results. Topic tags: general, general web, government. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fake nu
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ウェルズ・ファーゴは2026年10月6日、アルファベットの目標株価を411ドルから417ドルに引き上げ、株式の「オーバーウェイト（強気）」評価を維持しました。主な理由は、GoogleのAI向け半導体「TPU」の外部販売が伸びる可能性と、Google Cloudの成長です。報道で示された株価を基準にすると、417ドルの目標株価は約20％の上昇余地を意味します。ただし、これは株価の上値余地であり、利益が20％伸びるという予測ではありません。1 5

TPU外販とクラウド成長を織り込む予測

報道によると、ウェルズ・ファーゴは2026年第3四半期の外部向けTPU販売を92億ドル、第4四半期を115億ドルと予測しています。これらは実績ではなく、アナリストによる見通しです。3

同行は、TPU外販などを主な要因として、アルファベットの2027年売上高がウォール街の市場予想を14％上回ると見ています。一方、2027年のEPS予想は市場予想と同程度です。2028年については、売上高が市場予想を20％、EPSが5％上回ると予測しています。3

Google Cloudの成長も強気材料です。決算発表を前に、ウェルズ・ファーゴは同事業の前年同期比成長率を142％と予想していました。前四半期の成長率は82％です。1 ただし、アルファベットは第2四半期から、顧客データセンター向けに納入したTPUシステムの売上をGoogle Cloudの売上高に計上し始めています。同社は、TPU販売分を除いてもCloudの成長が加速したと説明しましたが、提供された情報からは、その成長率を特定できません。6 60

「約20％の上値余地」の意味

報道で使われた基準株価346.47ドルと目標株価417ドルを比べると、上昇余地は約20.4％です。一方、目標株価そのものの引き上げ幅は411ドルから6ドル、率にして約1.5％です。前者は基準株価から目標株価までの差、後者はウェルズ・ファーゴが目標株価をどれだけ変更したかを示し、別の比較です。5 13

また、ウェルズ・ファーゴが「2027年予想利益の27.5倍」という評価倍率を維持したことは、提供された資料では確認できません。したがって、目標株価の引き上げが利益予想の変更と評価倍率の変更のどちらから生じたのか、具体的に切り分けることはできません。確認できるのは、TPU外販とGoogle Cloudの成長を重視したという説明までです。1 3

好調な直近実績と、残る注意点

アルファベットの2026年第2四半期売上高は1,198億ドルで、前年同期比24％増でした。Google Cloudの売上高は248億ドルとなり、82％増を記録しています。これらは、ウェルズ・ファーゴの成長見通しを支える直近の実績です。33

一方、TPUの外部販売がどれほど利益に貢献するかは別問題です。引用された予測報道は、外部販売による利益貢献額を裏付けていません。また、ウェルズ・ファーゴは検索事業の売上を堅調としつつも、成長の鈍化を指摘し、消費者向けAIエージェントの機会と競争上の脅威への対応も課題に挙げました。1

設備投資も注目点です。Google CloudのTPU出荷に関する報道では、アルファベットの2026年設備投資見通しは1,950億～2,050億ドルとされています。投資規模が大きいことを踏まえると、売上高の伸びだけで、近い将来の利益やキャッシュフローの増加まで確実視することはできません。6

まとめ

目標株価の小幅な引き上げを支える材料は、TPU外販の拡大とGoogle Cloudの成長見通しです。ウェルズ・ファーゴは2027年と2028年の売上高が市場予想を上回ると見ていますが、外部向けTPU販売の採算や、目標株価に用いたとされる評価倍率は確認できません。約20％という数字も、報道された株価から417ドルまでの上昇余地を示すもので、利益成長率の予測ではありません。3 5

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