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納車好調でも強気に転じず ゴールドマンがテスラに中立を保つ理由
Model Y Lの立ち上がりや納車増は売上を押し上げる可能性があるものの、コストと大型投資が2026年の利益成長を抑える懸念があります。 株価378.73ドルに対し目標株価360ドルは約5％の下落余地。報道の「約6％」とは少し差があります。
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研究の答え
重要なポイント
- Model Y Lの立ち上がりや納車増は売上を押し上げる可能性があるものの、コストと大型投資が2026年の利益成長を抑える懸念があります。
- 株価378.73ドルに対し目標株価360ドルは約5％の下落余地。報道の「約6％」とは少し差があります。
- テスラは第3四半期に48万6,532台を納車。前四半期は売上高が前年比26％増となる一方、調整後EPSは市場予想を下回りました。
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openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why did Goldman Sachs analyst Mark Delaney reiterate a Neutral rating and $360 price target on Tesla on October 6, 2026—about 6% below its s. Article summary: Delaney’s distinction was between a better vehicle quarter and a higher valuation for Tesla’s longer-term ambitions. The Model Y L ramp and stronger deliveries supported his revenue outlook, but he saw limited evidence t. Topic tags: general, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fa
ゴールドマン・サックスのアナリスト、マーク・デラニー氏は、テスラ株の「中立」判断と目標株価360ドルを維持しました。10月21日に予定される第3四半期決算を前に、同社の売上見通しには改善の余地がある一方、コストや設備投資が2026年の利益成長を抑える可能性があるとみています。5
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市場の関心は、目先の1四半期の利益だけではありません。ロボタクシーや運転支援システム「FSD」、人型ロボット「Optimus」を、テスラがどこまで事業として拡大できるかが、長期的な評価を左右するというのがゴールドマンの見立てです。5
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納車の上振れだけでは利益の見通しは決まらない
テスラは第3四半期に48万6,532台を納車し、市場予想の約46万2,000台を上回りました。20
32 ゴールドマンも、車両事業やModel Y Lの立ち上がりが売上高を押し上げる要因になるとみています。
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ただし、納車台数が予想を超えたからといって、利益も同じように伸びるとは限りません。第2四半期の売上高は前年比26％増の282億4,000万ドルでしたが、調整後1株利益（EPS）は0.33ドルと、市場予想の約0.49ドルを下回りました。49 売上の伸びが、そのまま利益の伸びにつながらない可能性を示す結果です。
年間250億ドル超の投資が、利益の伸びを抑える可能性
ゴールドマンは、コスト増や設備投資の拡大が、2026年のEPSの上振れを抑える可能性を指摘しています。33 テスラの2026年の設備投資計画は250億ドルを超える見通しで、AI計算基盤、ロボタクシー、Optimus、半導体製造などへの投資が含まれます。
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将来の事業を育てるための支出は、短期的には利益を圧迫し得ます。投資した分を新たな事業の収益に結びつけられるかは、まだこれからです。そのため、車両販売の見通しが改善しても、デラニー氏が目標株価や評価を引き上げなかったことには矛盾がありません。33
ロボタクシー、FSD、Optimusは「計画」から「規模」へ
これらの分野が株価評価で重視されるのは、発表の有無だけでなく、実際にサービスや製品として広げ、収益につなげられるかが問われるためです。進展はあるものの、事業の規模や採算性を確かめるには、なお節目が残っています。
- FSD： クロアチアがFSD Supervisedを承認し、同システムを認めるEU加盟国は8カ国となりました。一方、EU全域での承認はまだ決まっておらず、判断は先送りされています。
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11 なお、FSD Supervisedは運転者の監視を前提とする運転支援システムであり、法的な意味での完全自動運転車ではありません。
- ロボタクシー： テスラはオースティンでCybercabによる乗車サービスを始めていますが、報道では運行範囲は限定的とされています。ロボタクシー網は米国の7都市圏に広がっているとされる一方、運行車両の一部には安全監視員が乗っています。
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- Optimus： テスラはフリーモント工場で第1世代Optimusの生産ライン建設に着手し、2026年中の生産を見込んでいます。
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62 ただし、ラインの建設開始だけで量産の速度や採算性が確認できたわけではありません。
こうした計画が大きな価値を生む可能性はあるものの、事業としてどこまで拡大できるかは依然として不確実です。ゴールドマンが決算のEPS以上に、ロボタクシーやFSD、Optimusの見通しに注目したのは、その実現性がテスラの長期的な評価を左右するからです。5
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360ドルの目標株価が示すもの
ゴールドマンが目標株価を維持した際に引用された株価378.73ドルと比べると、360ドルは約5％の下落余地に相当します。「約6％」とする報道もありますが、この株価を基準に計算すると約5％です。33 中立判断は、テスラの将来事業に可能性がないという意味ではなく、現在の株価を正当化するだけの実績が十分に見えているかを慎重に見極める姿勢を示しています。
他社の目標株価にも大きな幅があります。UBSは385ドル、Truistは370ドル、Bairdは475ドル、HSBCは157ドルを提示していました。18
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23 この差は、投資家が自動運転やロボット事業にどれだけの価値を見込むかで評価が分かれていることを映しています。ゴールドマンにとって、納車の上振れは好材料である一方、将来事業を実際に拡大し、利益につなげられるかがより重要な検証点です。
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「納車好調でも強気に転じず ゴールドマンがテスラに中立を保つ理由」の短い答えは何ですか?
Model Y Lの立ち上がりや納車増は売上を押し上げる可能性があるものの、コストと大型投資が2026年の利益成長を抑える懸念があります。
最初に検証する重要なポイントは何ですか?
Model Y Lの立ち上がりや納車増は売上を押し上げる可能性があるものの、コストと大型投資が2026年の利益成長を抑える懸念があります。 株価378.73ドルに対し目標株価360ドルは約5％の下落余地。報道の「約6％」とは少し差があります。
次の実践では何をすればいいでしょうか？
テスラは第3四半期に48万6,532台を納車。前四半期は売上高が前年比26％増となる一方、調整後EPSは市場予想を下回りました。
情報源
finance.yahoo.comTesla’s Robotaxis, FSD And Optimus Outlook Matter More Than Q3 Earnings, Says Goldman Sachs
investing.comGoldman Sachs reiterates Tesla stock rating ahead of ...
markets.businessinsider.comHere’s Why Goldman Sachs Is Cautious on Tesla Stock (TSLA) Ahead of Q3 Earnings