ベネズエラ、5月の石油輸出が日量125万バレルに — 地政学リスクと制裁緩和で需要殺到

急増を支えた4つの要因

日量125万バレルへの急回復は、以下の複合的な要因によるものだ。

1. マドゥロ政権崩壊後の生産回復

2026年初頭のマドゥロ大統領拘束と米海軍による海上封鎖の緩和を受け、ベネズエラの石油部門は崩壊寸前から急速に立ち直り始めた。国営PDVSAは減産措置を撤回し、3月までに生産量は日量110万バレルに回復 。シェブロン、レプソル、エニ、モレル・エ・プロムなどとの国際合弁事業も、柔軟な米国のライセンス下で増産を続けた 。クリス・ライト米エネルギー長官は4月中旬、ベネズエラが1月初旬以降に約1億5000万バレルの原油を販売したと明らかにしている 。

2. 米国による制裁緩和とライセンス拡大

米政府は制裁を選択的に解除し、ライセンスを拡大。これが滞留原油の解消と大規模輸出の再開に決定的な役割を果たした。ライセンスにより、PDVSAの合弁パートナーや認可された商社は、指定市場への販売が可能となった 。米エネルギー情報局（EIA）は、これにより2026年半ばまでに生産量が海上封鎖前の水準に戻ると予測していた 。

3. インドの緊急調達転換 — ホルムズ海峡封鎖の影響

最も劇的な短期的要因は、世界的な石油供給網の突然の寸断だ。イスラエル・米国とイランの武力衝突により、2026年2月下旬からホルムズ海峡が事実上封鎖。この海峡はインドの原油輸入量の約半分が通る重要ルートだった 。原油在庫が15%減少する中、インドは代替調達先を模索 。中南米やアフリカに目を向けた結果、ベネズエラ産原油の輸入は4月の日量28万3000バレルから、5月には推計41万7000バレル（Kpler社データ）へと急増。わずか数カ月でゼロから緊急時の主力供給国の一角に躍り出た 。

4. 国際商社の圧倒的存在感

復活したベネズエラ産原油の販売を巡っては、国際商社が主導権を握った。ビトルやトラフィグラは、信用リスクや法的リスクに慎重な米石油メジャー各社に先駆け、PDVSAとの初期取引を獲得 。滞留原油の解消と、米国、欧州、アジア向けの輸出フロー転換において重要な役割を果たした。4月には商社が総輸出の約56%を取り扱っており、5月の輸出量達成にもその物流基盤が不可欠だった 。

復活の持続性は不透明

今回の節目はベネズエラ石油の目覚ましい復活を示すものの、その持続性は依然として不透明だ。アナリストらは、ピーク時の日量300万バレル超の生産水準に戻るには、数十億ドルの投資と10年単位のインフラ修復が必要であり、その実現可能性は不確実だと指摘している 。しかし現時点では、ベネズエラの石油は数年ぶりの規模で国際市場に確かに復帰を果たしたと言える。