スペースX、6月12日に史上最大のIPOを実施 ：知っておくべき全情報

• ティッカーシンボル： SPCX
• 上場市場： ナスダック（ナスダック・テキサスへの同時上場も申請中）
• ロードショー開始： 2026年6月4日
• 公開価格決定日： 2026年6月11日の市場終了後（予定）
• 上場日（取引開始日）： 2026年6月12日

引受シンジケート団：ゴールドマン・サックス主導の21社体制

この大型案件を引き受けるのは、総勢21行に及ぶ巨大な銀行シンジケート団だ。主幹事はゴールドマン・サックスが務める。その他、モルガン・スタンレーやJPモルガンなど名だたる大手銀行が名を連ねており、750億ドルという巨額の株式を市場に流通させることの規模の大きさと複雑さを反映している。

イーロン・マスク氏の絶対的支配権：議決権の85%超を掌握

スペースXは、イーロン・マスク氏に強力な権限を集中させるデュアルクラス（種類株）構造を採用している。一般投資家が取得するのはクラスA普通株で、マスク氏は1株につき複数の議決権を持つ「スーパーバイティング（超議決権）」クラスB株を保有する。この結果、同氏は経済的な持分を大きく売り出しながらも、全議決権の85%超を保持し続けることになる。

創業者主導のハイテク企業IPOではデュアルクラス構造は一般的だが、ここまで議決権が集中するケースは異例だ。このことは、独立した監視機能の欠如を懸念する機関投資家の間で、コーポレートガバナンス（企業統治）上のレッドフラッグ（警告信号）として受け止められている。もっとも、現時点では特定のファンドによる詳細な公式声明が広く報じられるには至っていない。

個人投資家への開放：発行株式の最大30%を割り当て

IPOにおいて個人投資家の割り当てが通常5～10%程度にとどまるウォール街の慣例を劇的に覆し、スペースXは発行株式の最大30% を個人投資家に割り当てる。これは、個人投資家による長期保有を促進し、好調な初日の立ち上がり後によく見られる機関投資家の短期的な利益確定売りを抑制したいという、イーロン・マスク氏の意向が明確に反映されたものだ。

米国での参加方法

モルガン・スタンレー傘下のE*TRADEが、米国における個人向け販売の旗艦プラットフォームとなる。E*TRADEは補足的な割り当てプロセスを設けており、テスラ株を10年以上保有している投資家に対して特別な優先権が与えられると報じられている。また、フィデリティも、口座開設の最低金額を引き下げた上で、一般顧客がIPO価格での条件付き注文を出せることを確認している。

欧州での参加方法：トレード・リパブリック経由

欧州の個人投資家にとって、ベルリンに拠点を置くネオブローカー「トレード・リパブリック」の存在が大きな鍵となる。「個人投資家向け販売パートナー」としての参加が確認されており、これはトレード・リパブリックにとって初のIPO申込サービスとなる。

対象国の顧客は、アプリ内で公式の売出価格にて直接申し込むことができる。申込超過となった場合、株式は比例按分方式で割り当てられる。ドイツ連邦金融監督庁（BaFin）が承認した欧州向け目論見書は、ドイツ、フランス、スペイン、オランダなどを対象に、最大5555万5555株、個人投資家向けの上限価格を1株162ドルとしている。

上場初日の注目点：限られた浮動株と巨大な需要

IPO後の取引における主要なリスク要因の一つは、限られた公開浮動株比率である。マスク氏の超議決権株が全株式の大部分を占めるため、市場で自由に取引されるのはごく一部にとどまる。膨大なファン層と、大型株インデックスに連動するインデックスファンドによる機械的な買い注文が相まって、この需給不均衡は激しい価格変動を引き起こす可能性がある。アナリストは、株価が落ち着く前に2倍から3倍に跳ね上がる可能性もあると予測しており、初日の大幅な価格上昇が広く予想されている。

著名アナリストの警告：ジム・クレイマー氏の警戒シナリオ

CNBCの看板キャスター、ジム・クレイマー氏は、この評価額に対して最も著名な懐疑論者として登場した。同氏は1.75兆ドルという数字を「まったくもって正気の沙汰ではない」と断じ、明確なリスクシナリオを描いている。

• ファンダメンタルズ vs. 過熱感： スペースXは2026年第1四半期だけで42.8億ドルの純損失を計上し、累積赤字は413億ドルに達する。クレイマー氏は、純粋な数字だけでこの評価額を正当化するのは「非常に困難」だと主張する。
• セレブラス型パターンへの警戒： 同氏はこれが「セレブラス型」IPOの二の舞になる可能性を警告。ハイテク企業セレブラスの株価は、350ドルで取引を開始した後に218ドルまで急落し、高値掴みした投資家に打撃を与えた。
• 市場からの資金流出： この巨大IPOは市場全体から資金を吸い上げ、流動性を奪う可能性があるとも指摘。特にテスラ株がその影響を受けやすいと述べた。

幸運にもIPO株を取得できた投資家に対して、クレイマー氏が最も強調するアドバイスは、これを「長期保有」ではなく「短期的なトレード」と捉え、ロックアップ期間（株式売却制限期間）が満了しインサイダー株が市場に溢れる時期には特に注意せよ、というものだ。