この取引が注目されるのは、その規模だけでなく、その設計にある。預金は引き続き利息が付与され、英ポンドに完全に裏付けられ、英国の金融サービス補償機構（FSCS）によって保護される 。これは、プログラマブルなプライバシーを中核に据えて設計されたブロックチェーンに、規制された銀行が実際の顧客資金を移行した初めての事例となる。

ミッドナイトは、Input Output Global（IOG）によって開発されたカルダノのパートナーチェーンだ。規制当局と衝突しやすい完全な匿名性や、機密性の高いビジネスデータを晒す完全な透明性といった、これまでのプライバシー保護ブロックチェーンが抱えていた両極端を避ける設計となっている 。その代わりに、このプロジェクトが「合理的なプライバシー」と呼ぶモデルのために、ゼロ知識証明（zk-SNARKs）を採用している。これは、当事者が基になる情報を明かすことなく事実を証明し、規制当局や取引相手が特に必要とする情報だけを開示できる仕組みだ 。

モニュメント銀行との取引の内実

モニュメント銀行は2026年3月、ミッドナイト上で最大2.5億ポンドの個人顧客預金をトークン化すると発表した 。複数のメディアが、これを意向表明書ではなく、実行済みの生きたトークン化として報じており、この取引は、規制された銀行が実在する個人預金をプライバシー保護型のパブリックブロックチェーンにコミットした初の事例と広く見なされている 。

銀行のCEOであるイアン・ランド氏は、この動きを、預金トークン化への規制されたコンプライアンス最優先のアプローチとして位置づけている 。この枠組みでは、顧客預金は英国の既存の制度の中で安全に保たれる。つまり、利息が付き、英ポンドで償還可能であり、FSCSによって保護される 。機関投資家による実証実験では合成資産やテスト資産がしばしば使われる中、モニュメント銀行による実際の顧客資金の利用は、異なる前例を打ち立てるものだ 。

この動きに関わっているのはモニュメント銀行だけではない。決済処理会社のワールドペイなど、すでに9つの主要組織がミッドナイトのバリデーターノードを運用しており、ワールドペイはネットワーク上でステーブルコインUSDGを検討している 。

再保険とその他の機関投資家の動き

モニュメント銀行はミッドナイトに直接結びついた最も明確な銀行名だが、より広範なカルダノネットワーク上でも、並行して機関投資家の動きが見られる。2026年5月に発表されたカルダノ財団の2025年活動・財務インサイトレポートでは、MembersCapと共同で立ち上げた1000万ドルのアセットプールが確認され、カルダノ財団が「世界初のトークン化された機関投資家向け再保険ファンド」であるMembersCapのMCM Fund Iに出資者として参加したことも記されている 。これはミッドナイト自体ではなく、カルダノのネイティブアセットインフラを使用したものだが、プライバシーサイドチェーンが拡張しうる、コミュニティの実物資産（RWA）に関する機関投資家向けの活動を示している 。

2026年3月下旬には、米国の規制当局もカルダノのADAトークンをデジタルコモディティ（デジタル商品）に分類した。これは待望の指定であり、機関投資家の参加に対する法的なハードルを取り除くものだ 。

ミッドナイトのプライバシー構造が異なる理由

モニュメント銀行や他のノード運用者が賭けているプライバシーモデルは、イーサリアムや大半のパブリックチェーンが提供するものとは構造的に異なる。

完全な透明性ではなく、選択的開示。 イーサリアムでは、全取引とスマートコントラクトの状態が公開台帳上で可視化される。プライバシーを追加するために、プロジェクトは通常、ミキサーのような外部ツールを後付けするが、これは規制上の反発を生み、取引所によってブロックされてきた。ミッドナイトは、開示制御をベースレイヤーに組み込んでいる。zk-SNARKsを通じて、機関は口座残高や取引金額、取引相手の詳細を明かすことなく、十分な担保を保有していることや、支払いを実行したことを証明できる 。ある分析では、ミッドナイトのアプローチを、イーサリアムの完全な可視性とモネロのような完全匿名チェーンとの間の「第三の道」と表現している 。

デュアル台帳アーキテクチャ。 ミッドナイトは、ガバナンスとコンプライアンスのためのパブリックな調整レイヤーと、取引の詳細やスマートコントラクトの状態がプライベートに保たれるシールド化された実行レイヤーという、2つの別個の状態を維持する 。これは、単一の共有されたグローバル状態を持つイーサリアムとは対照的だ。

デフォルトでプライバシー保護。 イーサリアムでは、プライバシーは別個のアプリケーションを通じて手動で追加する必要がある。ミッドナイトは、デフォルトですべての取引を暗号化し、ユーザーは何を、いつ、誰にデータを開示するかを明示的に選択する 。

専用設計のスマートコントラクト言語。 ミッドナイトは、Solidityのような汎用言語にプライバシーを後付けしようとするのではなく、選択的開示を伴うプライベートなスマートコントラクトのためにゼロから設計された新しいプログラミング言語を導入した 。

デュアルトークンエコノミー。 ネットワークはガバナンス（NIGHT）とプライベートな取引手数料（DUST）を分離している。この設計は初日からコンプライアンスに配慮したものであり、ネットワークの運営に使用される資産と、機密計算の支払いに使用される資産が明確に分離されている 。

複数のアナリストは、このアーキテクチャが、イーサリアムベースのプライバシーに関する取り組みにおける「全面開示か全面匿名か」という失敗モードに直接対処するものであると論じている。これは、すべてを開示するか、完全匿名ツールが規制当局の取り締まりを引き起こす、というサイクルを回避するものだ 。選択的開示をプロトコルに組み込むことで、ミッドナイトは両極端を回避しているのだ。

タイムライン：ハイブリッド型カルダノ・ミッドナイトアプリの現状

2025年11月のミッドナイト・サミットで、チャールズ・ホスキンソン氏はハワイの月のサイクルにちなんで名付けられた4段階の展開計画を発表した 。

• フェーズ1 — 「Hilo」(2025年第4四半期): 基盤構築期。開発者ツール、テストネット、エコシステムインフラストラクチャを対象とする。2025年末時点で進行中 。
• フェーズ2 — 「Hoku」/「Kūkolu」 (2026年初頭を目標): メインネットのローンチ。ホスキンソン氏は2025年12月、ミッドナイトのメインネットが2026年3月下旬に稼働すると述べた 。複数の情報源が、メインネットが2025年末または2026年初頭に稼働したことを裏付けている 。
• フェーズ3 — 「Mahina」: スケーリングと統合段階。ブリッジやカルダノとのクロスチェーン機能を含む。
• フェーズ4 — 「Māhealani」: 完全な分散化とガバナンスの移譲。

NIGHTトークンは2025年12月8日にローンチされ、450日間の償還期間が設けられ、Kraken、OKX、Bitpandaなどの取引所に上場された 。

カルダノを決済に、ミッドナイトをデータプライバシーレイヤーに使用する、初の本格的なハイブリッド型dAppに関しては、ホスキンソン氏は2026年を、クロスチェーンDeFi、RWAトークン化、「プライバシーのためのChatGPT」アプリケーションを中心とした実行の年と位置づけている 。しかし、「メインネット後の2026年」という大まかな期間を除けば、具体的な暦日は設定されていない。

これらのハイブリッドアプリケーションの第一波は、ミッドナイトのメインネットが安定し、他のエコシステムへのブリッジが成熟した後に登場する可能性が高い。

今後の展望

モニュメント銀行の預金トークン化は、他の規制銀行が研究できる具体的な機関投資家向けのユースケースを生み出した。ミッドナイトのアーキテクチャは、顧客データを非公開に保ち、帳簿を開示することなくコンプライアンスを証明し、完全匿名ツールがこれまで直面してきたような規制上の摩擦を回避できるモデルを提供する 。

しかし2026年5月下旬時点で、ミッドナイトに関して公に名前が挙がっている新たな銀行や保険会社はない。ネットワークは稼働しており、大手企業のノードが稼働し、規制された預金トークン化の青写真が存在するようになったが、より広範な機関投資家向けのパイプラインの大部分は、依然として未知数である。

この取引が注目されるのは、その規模だけでなく、その設計にある。預金は引き続き利息が付与され、英ポンドに完全に裏付けられ、英国の金融サービス補償機構（FSCS）によって保護される 。これは、プログラマブルなプライバシーを中核に据えて設計されたブロックチェーンに、規制された銀行が実際の顧客資金を移行した初めての事例となる。

ミッドナイトは、Input Output Global（IOG）によって開発されたカルダノのパートナーチェーンだ。規制当局と衝突しやすい完全な匿名性や、機密性の高いビジネスデータを晒す完全な透明性といった、これまでのプライバシー保護ブロックチェーンが抱えていた両極端を避ける設計となっている 。その代わりに、このプロジェクトが「合理的なプライバシー」と呼ぶモデルのために、ゼロ知識証明（zk-SNARKs）を採用している。これは、当事者が基になる情報を明かすことなく事実を証明し、規制当局や取引相手が特に必要とする情報だけを開示できる仕組みだ 。

モニュメント銀行との取引の内実

モニュメント銀行は2026年3月、ミッドナイト上で最大2.5億ポンドの個人顧客預金をトークン化すると発表した 。複数のメディアが、これを意向表明書ではなく、実行済みの生きたトークン化として報じており、この取引は、規制された銀行が実在する個人預金をプライバシー保護型のパブリックブロックチェーンにコミットした初の事例と広く見なされている 。

銀行のCEOであるイアン・ランド氏は、この動きを、預金トークン化への規制されたコンプライアンス最優先のアプローチとして位置づけている 。この枠組みでは、顧客預金は英国の既存の制度の中で安全に保たれる。つまり、利息が付き、英ポンドで償還可能であり、FSCSによって保護される 。機関投資家による実証実験では合成資産やテスト資産がしばしば使われる中、モニュメント銀行による実際の顧客資金の利用は、異なる前例を打ち立てるものだ 。

この動きに関わっているのはモニュメント銀行だけではない。決済処理会社のワールドペイなど、すでに9つの主要組織がミッドナイトのバリデーターノードを運用しており、ワールドペイはネットワーク上でステーブルコインUSDGを検討している 。

再保険とその他の機関投資家の動き

モニュメント銀行はミッドナイトに直接結びついた最も明確な銀行名だが、より広範なカルダノネットワーク上でも、並行して機関投資家の動きが見られる。2026年5月に発表されたカルダノ財団の2025年活動・財務インサイトレポートでは、MembersCapと共同で立ち上げた1000万ドルのアセットプールが確認され、カルダノ財団が「世界初のトークン化された機関投資家向け再保険ファンド」であるMembersCapのMCM Fund Iに出資者として参加したことも記されている 。これはミッドナイト自体ではなく、カルダノのネイティブアセットインフラを使用したものだが、プライバシーサイドチェーンが拡張しうる、コミュニティの実物資産（RWA）に関する機関投資家向けの活動を示している 。

2026年3月下旬には、米国の規制当局もカルダノのADAトークンをデジタルコモディティ（デジタル商品）に分類した。これは待望の指定であり、機関投資家の参加に対する法的なハードルを取り除くものだ 。

ミッドナイトのプライバシー構造が異なる理由

モニュメント銀行や他のノード運用者が賭けているプライバシーモデルは、イーサリアムや大半のパブリックチェーンが提供するものとは構造的に異なる。

完全な透明性ではなく、選択的開示。 イーサリアムでは、全取引とスマートコントラクトの状態が公開台帳上で可視化される。プライバシーを追加するために、プロジェクトは通常、ミキサーのような外部ツールを後付けするが、これは規制上の反発を生み、取引所によってブロックされてきた。ミッドナイトは、開示制御をベースレイヤーに組み込んでいる。zk-SNARKsを通じて、機関は口座残高や取引金額、取引相手の詳細を明かすことなく、十分な担保を保有していることや、支払いを実行したことを証明できる 。ある分析では、ミッドナイトのアプローチを、イーサリアムの完全な可視性とモネロのような完全匿名チェーンとの間の「第三の道」と表現している 。

デュアル台帳アーキテクチャ。 ミッドナイトは、ガバナンスとコンプライアンスのためのパブリックな調整レイヤーと、取引の詳細やスマートコントラクトの状態がプライベートに保たれるシールド化された実行レイヤーという、2つの別個の状態を維持する 。これは、単一の共有されたグローバル状態を持つイーサリアムとは対照的だ。

デフォルトでプライバシー保護。 イーサリアムでは、プライバシーは別個のアプリケーションを通じて手動で追加する必要がある。ミッドナイトは、デフォルトですべての取引を暗号化し、ユーザーは何を、いつ、誰にデータを開示するかを明示的に選択する 。

専用設計のスマートコントラクト言語。 ミッドナイトは、Solidityのような汎用言語にプライバシーを後付けしようとするのではなく、選択的開示を伴うプライベートなスマートコントラクトのためにゼロから設計された新しいプログラミング言語を導入した 。

デュアルトークンエコノミー。 ネットワークはガバナンス（NIGHT）とプライベートな取引手数料（DUST）を分離している。この設計は初日からコンプライアンスに配慮したものであり、ネットワークの運営に使用される資産と、機密計算の支払いに使用される資産が明確に分離されている 。

複数のアナリストは、このアーキテクチャが、イーサリアムベースのプライバシーに関する取り組みにおける「全面開示か全面匿名か」という失敗モードに直接対処するものであると論じている。これは、すべてを開示するか、完全匿名ツールが規制当局の取り締まりを引き起こす、というサイクルを回避するものだ 。選択的開示をプロトコルに組み込むことで、ミッドナイトは両極端を回避しているのだ。

タイムライン：ハイブリッド型カルダノ・ミッドナイトアプリの現状

2025年11月のミッドナイト・サミットで、チャールズ・ホスキンソン氏はハワイの月のサイクルにちなんで名付けられた4段階の展開計画を発表した 。

• フェーズ1 — 「Hilo」(2025年第4四半期): 基盤構築期。開発者ツール、テストネット、エコシステムインフラストラクチャを対象とする。2025年末時点で進行中 。
• フェーズ2 — 「Hoku」/「Kūkolu」 (2026年初頭を目標): メインネットのローンチ。ホスキンソン氏は2025年12月、ミッドナイトのメインネットが2026年3月下旬に稼働すると述べた 。複数の情報源が、メインネットが2025年末または2026年初頭に稼働したことを裏付けている 。
• フェーズ3 — 「Mahina」: スケーリングと統合段階。ブリッジやカルダノとのクロスチェーン機能を含む。
• フェーズ4 — 「Māhealani」: 完全な分散化とガバナンスの移譲。

NIGHTトークンは2025年12月8日にローンチされ、450日間の償還期間が設けられ、Kraken、OKX、Bitpandaなどの取引所に上場された 。

カルダノを決済に、ミッドナイトをデータプライバシーレイヤーに使用する、初の本格的なハイブリッド型dAppに関しては、ホスキンソン氏は2026年を、クロスチェーンDeFi、RWAトークン化、「プライバシーのためのChatGPT」アプリケーションを中心とした実行の年と位置づけている 。しかし、「メインネット後の2026年」という大まかな期間を除けば、具体的な暦日は設定されていない。

これらのハイブリッドアプリケーションの第一波は、ミッドナイトのメインネットが安定し、他のエコシステムへのブリッジが成熟した後に登場する可能性が高い。

今後の展望

モニュメント銀行の預金トークン化は、他の規制銀行が研究できる具体的な機関投資家向けのユースケースを生み出した。ミッドナイトのアーキテクチャは、顧客データを非公開に保ち、帳簿を開示することなくコンプライアンスを証明し、完全匿名ツールがこれまで直面してきたような規制上の摩擦を回避できるモデルを提供する 。

しかし2026年5月下旬時点で、ミッドナイトに関して公に名前が挙がっている新たな銀行や保険会社はない。ネットワークは稼働しており、大手企業のノードが稼働し、規制された預金トークン化の青写真が存在するようになったが、より広範な機関投資家向けのパイプラインの大部分は、依然として未知数である。